今(jīn)年A股市场最为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品(pǐn)发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容(róng)。在他(tā)们看来，首先，中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较(jiào)为(wèi)理想；其(qí)次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上(shàng)部(bù)分(fēn)券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数(shù)有助于资本市场从(cóng)科技领域(yù)、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化(huà)股东(dōng)回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实促(cù)进央企上市(shì)公(gōng)司(sī)实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金(jīn)发售(shòu)公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招(zhāo)商及(jí)汇(huì)添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计(jì)0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的(de)，认购费用(yòng)统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了(le)解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发(fā)现央企投资(zī)价值(zhí)促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探(tàn)索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基金公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会(huì)议或为产品(pǐn)发行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好(hǎo)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资(zī)本市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，包(bāo)括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也(yě)比(bǐ)较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯(kěn)定(dìng)会重点发行，但(dàn)目前(qián)市场上也存在不(bù)少央企(qǐ)主题基(jī)金，因(yīn)此(cǐ)预(yù)计(jì)此(cǐ)次(cì)央企股东回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)也会(huì)相对理性。”一位基(jī)金公司(sī)人(rén)士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士(shì)也(yě)表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只(zhǐ)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF的发(fā)行工作，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，产品(pǐn)本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其次(cì)，我们(men)近期已将考核侧重点放(fàng)在(zài)产品保有量上，同时降低基(jī)金(jīn)首发(fā)的考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预(yù)计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是(shì)九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼(pīn)基(jī)金首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来资(zī)本市场的热(rè)门，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各(gè)申报(bào)了主、被动(dòng)两(liǎng)只产品(pǐn)，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF之外(wài)，此前(qián)，易方(fāng)达、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享改革(gé)红利的(de)便捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示(shì)，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主席(xí)易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值(zhí)体系，促(cù)进市场资源配置功(gōng)能更(gèng)好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟完(wán)善的估值体系(xì)对于资本市场的价(jià)值发现(xiàn)以及资源配置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本(běn)市场(chǎng)支持实体经(jīng)济(jì)发展的重(zhòng)要基础(chǔ)。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色估(gū)值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值重塑的(de)机遇(yù)，行业对这一领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题基金(jīn)，就是看准(zhǔn)这类企业的投资(zī)价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市企业的关注度，对企业(yè)估值层面的各(gè)类因(yīn)素做进一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环(huán)境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现(xiàn)国家(jiā)战略发(fā)展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到(dào)政(zhèng)策的支持与引导；二(èr)是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色(sè)现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理(lǐ)晏阳也表示，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现(xiàn)明(míng)显企(qǐ)稳回升(shēng)，目(mù)前(qián)已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上市央企营业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央国(guó)企的发展韧劲。展望(wàng)头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动(dòng)力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司经(jīng)营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈(yíng)利能力相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过(guò)往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高(gāo)的长期(qī)投资价值，或更符(fú)合机构投资(zī)者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答(dá)：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国(guó)新投资(zī)有限公司(sī)定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上市公司(sī)证券的整(zhěng)体表头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事(shì)业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指数(shù)前十大(dà)成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与高回(huí)购央企(qǐ)，指数近12个月股息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更(gèng)低的(de)估(gū)值水平，央企(qǐ)估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平(píng)均稳(wěn)定保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的(de)盈利(lì)水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿(yì)元(yuán)，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉(shè)及(jí)认购(gòu)费、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万(wàn)和(hé)100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及(jí)后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续将安(ān)排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基(jī)金公司(sī)都由(yóu)“实(shí)力派”来担(dān)纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部(bù)副总经(jīng)理，而(ér)汇添富(fù)央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报(bào)指数历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至(zhì)3月31日，央企股东回报指数(shù)过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数的投(tóu)资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会(huì)责任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下(xià)估值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分(fēn)享(xiǎng)高(gāo)质量发(fā)展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗(kàng)风(fēng)险的(de)配(pèi)置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央(yāng)企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估(gū)值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中(zhōng)证央(yāng)企指数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的对外观点来(lái)看(kàn)，多家券商明(míng)确表示今(jīn)年的投资主线之一就是(shì)央(yāng)国(guó)企价值重(zhòng)估(gū)。部分(fēn)券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企(qǐ)价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的(de)投资主线更为清晰(xī)；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国(guó)企改革和中国特色估值体系推动下，当前国(guó)企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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