金融界5月(yuè)12日消息 国内期货市场收盘，商品期货多数(shù)下(xià)跌，沪(hù)银大跌超5％，沪(hù)锡(xī)、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨(zhǎng)近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟随大(dà)宗(zōng)商品跌势，价格深跌5％以上。根(gēn)据昨夜公(gōng)布的数据，美国4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低(dī)于预(yù)期，反映出生产(chǎn)物资(zī)通胀压力(lì)进一步趋缓。结(jié)合此前(qián)发布的美国4月CPI数据，6月美(měi)联储大概率暂停(tíng)加息(xī)。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息结束(shù)乃至(zhì)降息已(yǐ)然成为一种共识，因此本周(zhōu)在美联储越来越多官员为鹰派站台的情况下，预计从加(jiā)息(xī)结束到降息周期开启，仍有近一个(gè)季度的时(shí)间，在此(cǐ)期间将(jiāng)面(miàn)临经济(jì)和政(zhèng)策的不确定(dìng)性(xìng)，贵(guì)金属部分回吐前(qián)期超涨的幅度(dù)。另一(yī)方面，上周初(chū)请失(shī)业(yè)金人数升至2021年以来(lá不朽的意思i不朽的意思)的最高水平，劳动力(lì)市场正在降温。同(tóng)时国内社融超(chāo)预期下滑，白银因工业属性偏(piān)强大幅下跌，在情绪修复之前难言企稳，后(hòu)续还需关注海外衰退预期的(de)发酵情况。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期期(qī)货(huò)：经济衰(shuāi)退预期与(yǔ)有(yǒu)色金属(shǔ)走(zǒu)势拖累 白(bái)银如期(qī)大(dà)幅调整

　　前期强(qiáng)调(diào)从宏观经济衰(shuāi)退预期(qī)角度出发，有色金属将会走弱，白银连续上涨后会面临调整(zhěng)行情，当前逐步兑现(xiàn)；宏(hóng)观经济衰退预(yù)期将会继续(xù)影响有(yǒu)色金属与(yǔ)贵金属行情。

　　尽(jǐn)管美国(guó)经(jīng)济数据疲软增加美联储政策转(zhuǎn)向宽(kuān)松(sōng)预(yù)期以及经(jīng)济风(fēng)险依(yī)然利好(hǎo)贵(guì)金属，但是美元指数大幅上升使(shǐ)得贵金属(shǔ)承压回落，而(ér)铜铝等有(yǒu)色金属大幅下行(xíng)，拖累工业属(shǔ)性较强的白银走势，白银表(biǎo)现弱(ruò)于黄金(jīn)。

　　经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)与有(yǒu)色金属大幅回(huí)落等因素(sù)综合影(yǐng)响下，白银高位回落(luò)，下方仍有一定(dìng)的空间，首先关(guān)注24美元/盎(àng)司整数关口(kǒu)（5400元(yuán)/千克）支(zhī)撑；若有效跌破(pò)该位置将会(huì)测试23美元/盎司（5250元/千克）关键支(zhī)撑；上(shàng)方(fāng)关注(zhù)继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位。当前(qián)偏弱行(xíng)情仍未走完，建议继续(xù)等白银(yín)行情企稳再低位做(zuò)多。美欧银(yín)行业危机引发避险需(xū)求，美联储政策(cè)收(shōu)紧预(yù)期迅速转向(xiàng)，美元美债走势偏弱，贵金属持续走强，当前继(jì)续关注调整行情；后续政策(cè)宽(kuān)松转向、经济下行风险、银行业风(fēng)险与(yǔ)债务上(sh不朽的意思àng)限风险、央行购金(jīn)持续等(děng)宏观因素下，黄金将(jiāng)会不断刷新(xīn)历史新高，贵(guì)金(jīn)属逢低做多(duō)配置依然是核(hé)心建议。

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