分析(xī)人士称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施(shī)行后，预计全市(shì)场货(huò)币市场基金(jīn)数(shù)量五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato上将有一定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人(rén)的产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也提出了(le)要(yào)求(qiú)。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基(jī)金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从(cóng)风险管理、人(rén)员及系(xì)统配置、投资比例、交(jiāo)易行为(wèi)、规模控制、申赎管理等多方(fāng)面对(duì)重(zhòng)要货币市场基金的基金管理人提出了(le)更为严(yán)格审慎(shèn)的(de)要(yào)求(qiú)。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行规(guī)定》将提(tí)高(gāo)货币基(jī)金的风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但是(shì)，可(kě)能会(huì)对部(bù)分(fēn)追求高收益的投资(zī)者(zhě)造成一(yī)定影响。此外(wài)，预计全市(shì)场货币市场基金数(shù)量上(shàng)将有一定出清，对(duì)基金管理人(rén)的产品体系结构(gòu)布局、调整也(yě)提(tí)出了要(yào)求(qiú)。

　　哪些(xiē)基金被纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金是指因(yīn)基金(jīn)资产规模较(jiào)大或者投资(zī)者人数较多、与其他金融机构或者金融(róng)产品关(guān)联性较(jiào)强，如(rú)发生重大风险，可能对资(zī)本市(shì)场和金融体系产生重大不利影(yǐng)响的(de)货币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被(bèi)纳入评(píng)估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定(dìng)》，货币市场(chǎng)基金满足下列(liè)任一条件的，基金管理人应当在10个工作日内主动向中国证监会报告：基金资产净值连续20个交易日超过2000亿(yì)元；基金(jīn)份额持有人数(shù)量连续20个交易日超过5000万个；中(zhōng)国证监会认定的符合(hé)重要货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)特征的其他条件。

　　东(dōng)方财(cái)富Choice数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年一季(jì)度末(mò)，市场上共有天弘余额宝货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝货币A三只基金(jīn)规模超过2000亿(yì)元。其中(zhōng)，天(tiān)弘余额宝货币规模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿(yì)元。

　　从基金份额(é)持有(yǒu)人户数(shù)来看，截(jié)至2022年(nián)末，天弘(hóng)余额宝货币持有人达7.44亿户，居于(yú)首(shǒu)位。

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于规模超过2000亿元或者(zhě)投资者数量大于5000万个的(de)货币市场基(jī)金，监(jiān)管(guǎn)要求更加(jiā)严(yán)格，基金管(guǎn)理人需要增(zēng)强抗(kàng)风险能力，并明(míng)确风(fēng)险防控与处(chù)置机制。这将促使基金公(gōng)司(sī)更加注重风险管(guǎn)理和产品合规(guī)性，提高产品的透明度和稳定(dìng)性，从(cóng)而保护(hù)投资者的(de)利益(yì)。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》与资(zī)管新规(guī)一脉(mài)相承，都是为了提升资(zī)管机(jī)构的风险管(guǎn)理能力，实现风险分散(sàn)化，防止风险过度集中、对金(jīn)融安全产(chǎn)生不利影响。在提升风(fēng)控水平的前提下，引导高收益产品打破(pò)刚兑，高安全(quán)产品收(shōu)益率回落(luò)至与其(qí)风(fēng)险相匹(pǐ)配的合理水平。随着资管新(xīn)规(guī)的(de)逐步(bù)落地(dì)，回归本源的(de)主(zhǔ)动类(lèi)资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财(cái)富管理行业百(bǎi)花齐放。

　　明确(què)附加监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币市场基金的附加(jiā)监(jiān)管要求，指(zhǐ)出基金管理人应当遵循长期稳(wěn)健(jiàn)的经营和投资(zī)理念，确保(bǎo)自(zì)身投资研究、人员配备、系统运营、客户(hù)服务、风险管理与危机应对等方面的能力水平与重要货币市场基金管理规(guī)模相(xiāng)匹配，不(bù)得盲目(mù)扩(kuò)张基金规(guī)模(mó)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，重(zhòng)要货(huò)币市场基金的基金经理(lǐ)不得少于2人。在(zài)薪(xīn)酬(chóu)考核方(fāng)面，基金管理人的高级管理人员、基金经理等相关人员的(de)考核(hé)评价、薪酬激(jī)励(lì)等(děng)不得(dé)直(zhí)接或者间接(jiē)与重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)的投资运作(zuò)指标方面，也需要(yào)满足多(duō)项要求。例如，持有一(yī)家公司发行的证(zhèng)券市值不得(dé)超过基金资产(chǎn)净值(zhí)的5％；投(tóu)资于具(jù)有基金托管人(rén)资格的(de)同(tóng)一商业银(yín)行发行的金融工(gōng)具占基(jī)金资产净(jìng)值的比例不得超过15％；主动投资于流(liú)动性受限资产的规模合计不(bù)得超过基金(jīn)资产净值的 5％；投资组合的(de)平均(jūn)剩(shèng)余(yú)期(qī)限(xiàn)不得超(chāo)过90天；投(tóu)资组合的杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认大额申购申(shēn)请，避免出现接受(shòu)单一投资者申购申(shēn)请(qǐng)后导致其持有份额超(chāo)过基(jī)金(jīn)总份额(é)5％的情况。

　　而(ér)在风险准备金方(fāng)面， 基金管理人(rén)、基金托管人每月从重要货(huò)币(bì)市场基金的管理费(fèi)、托管(guǎn)费中(zhōng)计(jì)提(tí)的风险(xiǎn)准备金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分货币市场基金(jīn)规模较大、投(tóu)资(zī)者数量较多，具(jù)有“牵一(yī)发而动全(quán)身”的重要影响，当出现风险事件时，可能会对金融(róng)市(shì)场(chǎng)的流动性安全(quán)产(chǎn)生(shēng)冲击。《暂行规(guī)定》无(wú)论是从考核机制，还(hái)是从投资比例(lì)、久期、可(kě)变(biàn)现资产(chǎn)的限制，都是为了五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato更高(gāo)流动性考虑(lǜ)，重要货币(bì)市(shì)场基金防范流动性(xìng)风险的(de)能力将(jiāng)进一步提升，将有(yǒu)效防止(zhǐ)出现2016年部分(fēn)货币市场基金类(lèi)似(shì)的流动性(xìng)风险(xiǎn)事件。

　　制定(dìng)风险应对(duì)预案(àn)

　　在重要(yào)货币市场基金(jīn)的风险防控和(hé)监(jiān)督(dū)管理机制方面(miàn)，《暂(zàn)行规(guī)定》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管理人应当综合评估重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)各类风(fēng)险(xiǎn)的成因、表现(xiàn)及(jí)影响，会(huì)同相关市(shì)场主体共(gòng)同制(zhì)定(dìng)合理有效的风(fēng)险应对预(yù)案。风险应对(duì)预(yù)案应(yīng)当报(bào)中国(guó)证监会备案，中国证监会对风险应对(duì)预案的有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)发生重(zhòng)大风险(xiǎn)的(de)，由中(zhōng)国证监会牵(qiān)头相关部门成立(lì)风险处置小组(zǔ)，督促(cù)基金管理人(rén)及相关市场主体(tǐ)依据(jù)风险应(yīng)对预案等对重要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对于投资者有什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内人士(shì)对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高(gāo)货(huò)币基金的(de)风险管理能力(lì)和(hé)透明度(dù)，降低投资风险。但是，可(kě)能会对部分投资者造成一定影响，例如可能会对一(yī)些追求高收(shōu)益(yì)的投资(zī)者造(zào)成一定(dìng)冲(chōng)击。此外，新规可(kě)能会导致一些(xiē)货币基金(jīn)规模较小的(de)产品退出(chū)市场，投资者(zhě)需(xū)要注(zhù)意选择合适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风险偏(piān)好的(de)投资者。相对于(yú)其(qí)他资(zī)管(guǎn)产品，货币(bì)市场(chǎng)基金具有着投(tóu)资者数量(liàng)庞大，风险偏好较低的特点(diǎn)。部分规模较大的货币规模基金如出现风(fēng)险(xiǎn)事件，或将对社(shè)会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规定》提(tí)升(shēng)了重要货币市场基金的资(zī)产安全要求(qiú)，有利于保(bǎo)护投(tóu)资(zī)者利益。”国信证券表示(shì)。

　　财(cái)信证券指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场基金的规范化(huà)、标准化、投资分散(sàn)化、安全化(huà)程度将有提升，未来是(shì)否在公布(bù)的重点货币基金名录内，可(kě)能(néng)是(shì)投资者选择(zé)考量的潜在背(bèi)书因素之一。预计(jì)全市场货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金数量上(shàng)将有一(yī)定出清，对基金管理人的(de)产品体系结(jié)构布(bù)局、调(diào)整也(yě)提出了要求。

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