用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶段进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用(yòng)友网(wǎng)络净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第(dì)三年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对应(yīng)的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净利同步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异(yì)。

　　目(mù)前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第(dì)一季(jì)度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络(luò)发布的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友网络在股价(jià)相对高点进行了(le)定增融(róng)资。此次(cì)定增(zēng)吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披(pī)露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在(zài)定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了(le)定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增结(jié)束之(zhī)后，用友网络发布(bù)的2021年(nián)业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元(yuán)，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到2022年(nián)三季度末退出(chū)前十大(dà)股东，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定(dìng)增(zēng)投(tóu)资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务(wù)软件服务企业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战略是转型(xíng)云服务业(yè)务，引领中国企业级服务市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据战略目标(biāo)是构建和运营全(quán)球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完全基于互联(lián)网架(jià)构的企(qǐ)业互(hù)联(lián)网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从(cóng)2017年开始，用友(yǒu)BIP经历(lì)了第一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域服(fú)务快速发展，第二(èr)个阶段的统一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友(yǒu)云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云(yún)服务转型(xíng)取(qǔ)得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要收(shōu)入来(lái)源并继续(xù)扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高(gāo)端市场份额来看(kàn)，用(yòng)友却还(hái)是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华为(wèi)将(jiāng)在4月(yuè)启(qǐ)用(yòng)自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价直接跌停。尽管(guǎn)华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并不(bù)一定会面向(xiàng)外部(bù)市场提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对(duì)用友在高端(duān)ERP软件市场竞争力信(xìn)心的(de)严重不(bù)足，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股(gǔ)价上，在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段(duàn)，即(jí)2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐增长的同时，净利(lì)润也(yě)在同时(shí)逐年增长(zhǎng)，且(qiě)增(zēng)幅远高于营收增(zēng)幅(fú)。对应到(dào)股价上(shàng)，在此期(qī)间，用友网(wǎng)络股价大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以说是踏(tà)步(bù)不前，净利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股价(jià)也因此大跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值(zhí)还是(shì)有很大的(de)提(tí)升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段(duàn)，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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