5月10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关(guān)部门收到(dào)《关(guān)于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银(yín)行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调(diào)整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业(yè)务(wù)，而通知存款则(zé)集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限拟下调(diào)的背景、影(yǐng)响(xiǎng)，后(hòu)续(xù)货(huò)币政策(cè)走向等，记者采(cǎi)访了招(zhāo)商基金(jīn)研究部(bù)首(shǒu)席经济(jì)学(xué)家李(lǐ)湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理(lǐ)助理兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德(dé)邦(bāng)基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。对(duì)银行而(ér)言，存款利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的无序竞争，降低银行负(fù)债成本；同时本(běn)次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不(bù)高，但银(yín)行(xíng)普遍以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出(chū)现(xiàn)急转弯(wān)，延(yán)续稳健货币政策基调。

　　延续银行(xíng)存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国(guó)有银(yín)行为何下调协(xié)定存款及通知(zhī)存款自律上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立了(le)存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后(hòu)，国有大行去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款利率。今年4月市场利率定(dìng)价(jià)自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存(cún)款定(dìng)价(jià)惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行(xíng)存款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行(xíng)挂(guà)牌利率下(xià)调(diào)，均是(shì)在利率市场化(huà)改革(gé)推进背景下，银(yín)行出于(yú)自身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续高增的(de)情况下，压(yā)降存款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资(zī)传(chuán)导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)有利于对公(gōng)客(kè)户留存的活期资金投(tóu)向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合(hé)融资(zī)成本不(bù)断下(xià)降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持续走低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自(zì)律机(jī)制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调(diào)也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品(pǐn)线的调整进行统一，全(quán)面(miàn)缓解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身(shēn)经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋(qū)势(shì)，通过自律机制协(xié)调(diào)调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款利率管控(kòng)为(wèi)上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近(jìn)年(nián)来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更多是延续(xù)去(qù)年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主(zhǔ)引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速了(le)中(zhōng)小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济(jì)修复存在波折。目(mù)前(qián)居民超(chāo)额储蓄(xù)高(gāo)增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存(cún)款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度(dù)，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下(xià)调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期类存(cún)款收益，延续近期(qī)银行存款利(lì)率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一(yī)方面，有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别(bié)是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的(de)成本压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金(jīn)：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活(huó)期和(hé)定期存款，实际上(shàng)忽略了这些介于活期(qī)和(hé)定期存款之间(jiān)的存款的利(lì)率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一次性调整通(tōng)知(zhī)存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存(cún)款(kuǎn)利率下调的(de)有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过存款利率下(xià)调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息(xī)差(chà)，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业(yè)中长期贷款同比多(duō)增幅度较大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调(diào)，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对(duì)于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之急。中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集(jí)中在银行领域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江(jiāng)等发达地区地方(fāng)债发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债(zhài)收益率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的(de)，而央行的政(zhèng)策利率、基准利(lì)率在一方面(miàn)要合适(shì)顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调(diào)信号(hào)意义的(de)作用。今年(nián)是真正(zhèng)疫后(hòu)复(fù)苏的第一年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动力(lì)不(bù)强需求不足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通(tōng)过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定(dìng)的资金投(tóu)放支持(chí)，有效(xiào)降低了(le)实(shí)体综合融资成本，后续需要财(cái)政政策(cè)产业政策等配套(tào)政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率的(de)概(gài)率不大(dà)，但仍会维持资金合(hé)理充裕的(de)环(huán)境(jìng)，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行负(fù)债端(duān)，存款基准利(lì)率下调的概率不大，而存款利(lì)率上(shàng)限的(de)调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银行(xíng)自身经营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化(huà)调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债(zhài)券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎评估(gū)的(de)扣(kòu)分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟随(suí)调降存(cún)款利(lì)率(lǜ)。我(wǒ)们(men)认为，通(tōng)过存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，稳定商业银(yín)行净息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维(wéi)持低位或继(jì)续(xù)下行(xíng)，最终有利于社会融资(zī)成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦(bāng)基金(jīn)：从(cóng)日前(qián)公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际(jì)弱修复(fù)趋势(shì)或(huò)仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定价(jià)下(xià)调，4月社融信贷低于预期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰退周期，加(jiā)息周期(qī)基(jī)本结束(shù)，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行(xíng)的(de)定(dìng)期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告(gào)别“3时(shí)代”。压降存(cún)款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银(yín)行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加剧(jù)明(míng)显，监管层面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的(de)动力。

　　另一方(fāng)面(miàn)，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存款(kuǎn)持续高(gāo)增，在揽储压力(lì)不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行息差(chà)压力(lì)大(dà)是普遍现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望带(dài)动(dòng)中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由于(yú)此前(qián)经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预期被放大，大(dà)量资金集中(zhōng)在银行(xíng)存款端，此次(cì)存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差(chà)压力。本次下(xià)调(diào)将引导银行的对公(gōng)活期成本下降，存款降价(jià)叠加(jiā)资(zī)产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资(zī)本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居民的短(duǎn)期存款意愿、促(cù)进(jìn)企(qǐ)业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款(kuǎn)定价(jià)秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款和(hé)通知存(cún)款定价(jià)过(guò)高，会对(duì)遵(zūn)守自律机制、定价较低的(de)银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降低(dī)中小行协定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银行(xíng)间揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股份行(xíng)及国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银(yín)行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客户活期存(cún)款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本，目前(qián)上市银(yín)行协(xié)定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比(bǐ)重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特(tè)别是降低银行(xíng)对公(gōng)活期存款成本压力(lì)，减轻银行(xíng)负债(zhài)及经营压力(lì)。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本(běn)的下(xià)降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下行(xíng)使得商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差(chà)已逼近1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经(jīng)营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步(bù)调降的预期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人(rén)民币(bì)贷款加权平(píng)均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压力(lì)使得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行作(zuò)用(yòng)下，2022年12月商业银行净(jìng)息差(chà)缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已经逼近(jìn)《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期(qī)，有利于降低全(quán)社会无(wú)风险收(shōu)益率，利多永续经营(yíng)性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息(xī)率的央企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然(rán)有下降的(de)趋势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期化(huà)，活期存款占比明显下降，存(cún)款付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使得控制存款成本尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存(cún)款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际投(tóu)资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调(diào)带动流动性继续(xù)进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短(duǎn)期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果经济(jì)复苏(sū)较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利好(hǎo)权益资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫(pò)性不高(gāo)。但(dàn)银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格(gé)战激(jī)烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银(yín)行息差压力增(zēng甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女)大，中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存(cún)款利(lì)率整体(tǐ)下行。现(xiàn)实(shí)中，存(cún)款利(lì)率降低(dī)有助于压低全(quán)社(shè)会利率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息(xī)释放的信号来看，是否(fǒu)意味着(zhe)货币政(zhèng)策(cè)进一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读(dú)为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚早(zǎo)。2022年四季度货币政策(cè)执(zhí)行报(bào)告(gào)以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政例会均表明当(dāng)前货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要(yào)求，而在(zài)此基础上(shàng)强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当(dāng)前长端利率仍有下(xià)行空(kōng)间(jiān)，但这一调(diào)降是针对银行协定(dìng)存(cún)款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率(lǜ)，存款利(lì)率下(xià)调并不等(děng)于政策(cè)利(lì)率(lǜ)就必须(xū)进行对等下调(diào)，市场不(bù)应视为降息的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该(gāi)如何守住自己的(de)钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普通投资者(zhě)的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性。在(zài)存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他甜蜜惩罚类似的有哪些 推荐一下满是车的剧男女固收类基金(jīn)在具一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当(dāng)部(bù)分(fēn)的银行理(lǐ)财产品，具(jù)有一定(dìng)的超(chāo)额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和(hé)风险偏好适中投资者(zhě)的合(hé)适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前无论(lùn)从(cóng)绝对利率水平(píng)还是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了较低(dī)历史分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债(zhài)市(shì)多头(tóu)环境(jìng)仍未改变(biàn)，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅(xùn)速(sù)，市(shì)场进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到央(yāng)行货币(bì)政策增量政策(cè)，后续或(huò)进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例如(rú)货币基金，而短债基金(jīn)中要选择(zé)久(jiǔ)期短(duǎn)流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济高频(pín)数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底(dǐ)政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当(dāng)前环境下，建议(yì)关注(zhù)行业估值水平(píng)较低，高股息(xī)的(de)个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低(dī)利率环境，需要我们识别(bié)金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益(yì)率(lǜ)高达20％且能(néng)保本的所谓理财(cái)产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关专业知(zhī)识(shí)，可以选择把投资理(lǐ)财交给少数专业的(de)人来做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和(hé)风控能力的人士(shì)可通(tōng)过理财和投资试图跑(pǎo)赢(yíng)通胀(zhàng)，但前提(tí)条件(jiàn)是做好(hǎo)风控，选择适合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：随着存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行，普通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下(xià)降，为保持资金(jīn)保(bǎo)值增值，投资(zī)者在(zài)评估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募中短债基(jī)金、商业(yè)银行(xíng)现(xiàn)金管理类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活(huó)的(de)产品(pǐn)。

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