近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因(yīn)亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不(bù)接受(shòu)。

　　记(jì)者注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并正(zhèng)式进入降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执行，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已中国有几个党派，中国有几个党派组织有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究(jiū)员阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货的下(xià)跌是(shì)宏(hóng)观(guān)、产业等(děng)多因素共同作用的(de)结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬美国(guó)硅(guī)谷银行暴雷，多数(shù)大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期(qī)在经过(guò)1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商品(pǐn)交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产业利空来(lái)自焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口量也(yě)出现较大(dà)增长。根据海关(guān)总署统计(jì)，今年3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎(hū)是近10年来的最高水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的(de)议价能(néng)力，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统计(jì)局公布的房屋新(xīn)开(kāi)工、施(shī)工面积同比大幅(fú)回落，继而(ér)引发了(le)市场对(duì)煤、焦、钢(gāng)产业链(liàn)的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明(míng)显利(lì)空驱动，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货主力合约持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进口量大(dà)增，供(gōng)需关系逐(zhú)步向宽松转变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行(xíng中国有几个党派，中国有几个党派组织)。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤(méi)价经历(lì)短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表现(xiàn)不及预期(qī)，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉(xī)，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先(xiān)出现触底反(fǎn)弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对(duì)现货市场信心有所提振(zhèn)，刺(cì)激焦(jiāo)企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并(bìng)成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因(yīn)是目前(qián)焦企整(zhěng)体盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企(qǐ)平均吨焦盈(yíng)利(lì)接近140元，而下(xià)游钢(gāng)材(cái)需求并(bìng)未出(chū)现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成(chéng)认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产成本(běn)和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在很大(dà)差异(yì)。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦(jiāo)化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一(yī)般，对降价(jià)的承受能(néng)力(lì)偏低，也因此率先开(kāi)始提涨，不过对(duì)整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或(huò)需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持(chí)在偏(piān)高(gāo)水平，这意(yì)味着煤焦刚性需(xū)求较好，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处于往(wǎng)年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的(de)减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库存的压力(lì)。基于此种库(kù)存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为(wèi)何反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积(jī)极性较低，导(dǎo)致(zhì)焦煤供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企(qǐ)也处(chù)于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦(jiāo)炭本周供减需增(zēng)，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的(de)铁水日产(chǎn)量(liàng)依然维持接近240万吨(dūn)的(de)水平，在终端需求表(biǎo)现(xiàn)一般的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年(nián)全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新(xīn)定(dìng)价后(hòu)，预计进口(kǒu)量(liàng)会(huì)得到改善。因此，虽(suī)然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场氛(fēn)围(wéi)仍难(nán)言乐(lè)观，导致期货和(hé)现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上(shàng)看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得(dé)继续(xù)杀估值的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修复(fù)配合近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢材需求(qiú)依(yī)然乏力(lì)，钢厂复(fù)产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部区间振荡(dàng)走(zǒu)势(shì)为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松的预(yù)期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊(jùn)涛认为(wèi)，目前(qián)煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给(gěi)焦炭带来成本(běn)端压力；二是终(zhōng)端需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风险并(bìng)未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概(gài)率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可能(néng)因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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