A股“股王”之争进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价周中(zhōng)创历(lì)史新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜(bǎng)首近3年的(de)茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光(guāng)环，引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)热议。截(jié)至周五收盘(pán)，茅(máo)台最终以微弱(ruò)优(yōu)势反超，但(dàn)地位已岌岌可危(wēi)。值(zhí)得注(zhù)意的是，因中(zhōng)国移动(dòng)在A+H两地上(shàng)市，若按其A股(gǔ)股本计算(suàn)则不过是(shì)一场计算(suàn)上的乌(wū)龙，但若(ruò)均按照(zhào)A股股(gǔ)价(jià)等(děng)数据计(jì)算，则其总市值(zhí)一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市(shì)值(zhí)王(wáng)”。

　　拉长时(shí)间(jiān)看，在数字大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水经济、信创、中特估(gū)、人工智能等一系(xì)列(liè)热点催化下，中(zhōng)国移动今(jīn)年股(gǔ)价累(lèi)计最大(dà)涨幅(fú)已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有市场人士认(rèn)为，中国移动和(hé)茅(máo)台这场股王宝座的争夺可能(néng)揭(jiē)示着(zhe)A股未来(lái)的(de)发展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录(lù)：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫(mò) 数字经(jīng)济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十多年来股王变迁(qiān)的背后似乎也反应(yīng)着国内经(jīng)济趋势和产业(yè)价值(zhí)的变化。

　　回(huí)溯2007年(nián)中(zhōng)国石油(yóu)登陆(lù)A股时，市值一度(dù)超过8万亿(yì)人民币。不(bù)仅稳居(jū)A股第(dì)一，甚至登顶全球(qiú)资(zī)本市(shì)场市(shì)值之首，得益于当(dāng)时基建大发展(zhǎn)时(shí)期，中石油在股王的位置上稳坐了八年，直到2015年(大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水nián)工商银行依(yī)托当年(nián)互联(lián)网金融牛市成为新(xīn)锐股王。再(zài)后来，随(suí)着(zhe)我国在2018年进(jìn)入消(xiāo)费牛市，开启了(le)此后三年的消费白马股(gǔ)大牛市，也成就了(le)如今贵州茅台股王(wáng)的A股传(chuán)奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源：微信公众号市值观察(chá)4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅台仍一(yī)直(zhí)稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今年春节(jié)后(hòu)白(bái)酒行业的终端动销几(jǐ)乎并未达(dá)到(dào)预期，整个白(bái)酒板块(kuài)经历回调(diào)，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中国移动的(de)突然(rán)崛起更是开(kāi)始对其(qí)王位发出(chū)了挑战。

　　市场分析(xī)指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市(shì)值这一(yī)历史性事件背后，除(chú)了离不开国家(jiā)政策持续(xù)推进(jìn)的数字经济，与最近爆火的人工智(zhì)能(néng)两大概念加持，还有来自于“中特估(gū)”这个(gè)新概(gài)念的(de)强(qiáng)力催化。

　　具体来看，根(gēn)据(jù)数据(jù)显示，当前美股(gǔ)市值(zhí)前十(shí)的上市公司中，苹(píng)果(guǒ)、微软(ruǎn)、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯拉(lā)、META均为科技股(gǔ)。有分析(xī)认为，科技进步已成(chéng)提(tí)升(shēng)生产(chǎn)力的重要因(yīn)素，二级市场(chǎng)对科技企业(yè)的态(tài)度能一定(dìng)程度显示出科(kē)技企业(yè)的(de)竞争力(lì)强(qiáng)度。因(yīn)此，以中国移动为(wèi)代(dài)表的(de)科技(jì)股“逼宫”以(yǐ)贵州茅(máo)台为代(dài)表的消费股似(shì)乎也预示着市场中的(de)积(jī)极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化深度(dù)转型的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，实力强劲(jìn)并实现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的(de)中国移(yí)动，已(yǐ)经(jīng)逐渐(jiàn)成(chéng)引领(lǐng)中国(guó)经济(jì)潮流的(de)主力军。信达证券(quàn)研报表示，公(gōng)司作(zuò)为国企数字经(jīng)济担当，积(jī)极布局云计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联(lián)网等创新业务，伴(bàn)随(suí)算力(lì)网络的进一步发展，将拉动底层(céng)云计算(suàn)业务的需求，公司(sī)具备较强的(de) IDC/云计算业务能力，正(zhèng)在从传统管道(dào)运营商向数字科技(jì)领军企业加快跃(yuè)迁(qiān)升级(jí)，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复(fù)情况来(lái)看(kàn)，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至(zhì)4月13日，三大运(yùn)营(yíng)商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国(guó)电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大(dà)运营商(shāng)板块，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成为率先(xiān)修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的新魔法(fǎ)能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发市(shì)场热议。即(jí)很长一段时间以来，A股市场一(yī)直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价(jià)超(chāo)过茅台的上市(shì)公司，在风光(guāng)散尽之后往往下(xià)场都不太好。本次中国移动直(zhí)接在市值上(shàng)超(chāo)越(yuè)茅(máo)台，结果是否(fǒu)会(huì)不一样(yàng)呢(ne)？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公(gōng)司，有同样中字(zì)头(tóu)的中国船舶(bó)，其在2007年依托船(chuán)舶(bó)业景气度(dù)提升，股价超越(yuè)茅台并(bìng)一度突破300元/股(gǔ)，但好景(jǐng)不长，在2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌入(rù)冰(bīng)点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中国(guó)船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕(shuò)信息、中(zhōng)文(wén)在线、全(quán)通教(jiào)育等多家(jiā)公(gōng)司股价均超越茅台，但最后(hòu)的(de)结果不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无(wú)原(yuán)因跌(diē)跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述公(gōng)司的陨落大部分主要是由于(yú)行业景气度变化以及股市(shì)景气度(dù)无(wú)法(fǎ)维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长的(de)利(lì)润，最终一次次甩开这些(xiē)曾经(jīng)短暂领先者(zhě)。对于一(yī)家企(qǐ)业股(gǔ)价能否持续上涨(zhǎng)以及维(wéi)持高(gāo)位，市(shì)场普(pǔ)遍观(guān)点还(hái)是(shì)认(rèn)为，实际(jì)需要看公司的(de)基(jī)本面。

　　那么(me)，一向有着(zhe)“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中国移动，为什么(me)此(cǐ)前(qián)市值却一直不如茅(máo)台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结(jié)为两(liǎng)个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市场化的作用(yòng)下，一瓶(píng)茅(máo)台已(yǐ)经冲上3000元左右(yòu)的(de)高价(jià)，而中国移动(dòng)虽掌握着(zhe)大把的通信类资(zī)源，但(dàn)作为央企需要承担“提速(sù)降费”的(de)责任，也就不能无(wú)拘束地涨价(jià)。另一方面(miàn)即是成本方面(miàn)的问题，中(zhōng)国移(yí)动本质作为通信基础(chǔ)设施企(qǐ)业，需(xū)要持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年(nián)资本开支合(hé)计(jì)1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台(tái)就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如此沉(chén)重的资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财务数据可以看(kàn)出，中(zhōng)国(guó)移动今年(nián)一季度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛(máo)利率更是(shì)有着一个24%另一(yī)个(gè)92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信号(hào)表明中国移动可能正在(zài)迎(yíng)来一些变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的最后一(yī)年，2023年起资本开支(zhī)不(bù)再增长，2023年计(jì)划资本(běn)开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年营收(shōu)则(zé)可(kě)突破(pò)1万(wàn)亿(yì)元。据业(yè)内(nèi)人士测算(suàn)，这意味着届时全年资本开支占收(shōu)入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新(xīn)低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重(zhòng)要的(de)是，随着移动互联网进(jìn)入(rù)下半(bàn)场(chǎng)，行业重心已转向产业互联网和智能化，中国移动加速(sù)转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达(dá)证券研报表示(shì)，中国移动(dòng)数字化转型收入(rù)“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去年公司数(shù)字化转型收入对主营业务(wù)收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入比(bǐ)提升至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入(rù)增长的第一(yī)驱动力。此外，公(gōng)司(sī)移(yí)动云(yún)收入(rù)规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续(xù)三(sān)年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业界第一(yī)阵营。

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