近(jìn)日，有焦化企业发告(gào)知函称，因(yīn)亏(kuī)损严(yán)重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记(jì)者注意(yì)到(dào)，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式(shì)进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求(qiú)18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为(wèi)，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作(zuò)用的(de)结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年(nián)的定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交易需求利(lì)多的(de)信(xìn)心(xīn)不(bù)足。其次(cì)，产业层(céng)面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自(zì)焦煤(méi)的进口(kǒu)，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤(méi)近(jìn)2年来首次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步(bù)改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的(de)最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本(běn)支(zhī)撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时(shí)，黑色终端(duān)需求(qiú)表现一(yī)般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同比(bǐ)大幅(fú)回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不(bù)足，多因素共(gòng)振带动焦(jiāo)炭期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮(lún)下跌，并不是自身(shēn)的供(gōng)需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口量(liàng)大(dà)增，供需关系逐(zhú)步六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思向宽松转变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就开(kāi)始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影(yǐng)响，煤价(jià)经历(lì)短(duǎn)暂反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过(guò)调降(jiàng)焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双重作(zuò)用(yòng)下，焦价持续下(xià)跌。”中(zhōng)钢(gāng)期货煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处获悉，本(běn)周焦煤价格率先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而(ér)焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的(de)反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖期(qī)套利需求(qiú)增加对现货市场(chǎng)信(xìn)心有(yǒu)所提振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成(chéng)功落地(dì)的概率(lǜ)较小，主要原因是(shì)目前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产(chǎn)区山西(xī)省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化(huà)企业开始提涨，能(néng)否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国内焦企(qǐ)生产成(chéng)本和焦化利润会因为(wèi)地区(qū)、设(shè)备区别而(ér)存(cún)在(zài)很(hěn)大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的(de)经(jīng)济性一般，对降价的六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思承(chéng)受能(néng)力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先开始提涨，不过(guò)对整体市(shì)场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅(fú)亏损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下半(bàn)月以(yǐ)来(lái)钢(gāng)厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地(dì)区钢(gāng)厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取(qǔ)低原(yuán)料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于较低水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有(yǒu)适当的减量(liàng)，以缓解自身高(gāo)库存的(de)压力。基于(yú)此(cǐ)种库存(cún)格(gé)局，煤(méi)焦(jiāo)的议价(jià)主(zhǔ)动权仍(réng)掌握(wò)在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由于(yú)国内(nèi)外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过焦企也处(chù)于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突(tū)出。焦炭本(běn)周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终(zhōng)端需求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局(jú)大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价后，预计进口量会得到改善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅(fú)明显(xiǎn)大于板(bǎn)块内其(qí)他品种，估值相对(duì)偏低(dī)，这(zhè)也使得继续杀估(gū)值的驱动明显减弱，而估值修(xiū)复(fù)配(pèi)合近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目(mù)前钢材(cái)需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求(qiú)负反馈仍将会(huì)向(xiàng)原材料端传(chuán)导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽(kuān)松的预期(qī)未变，在估(gū)值回升后仍将是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤(méi)焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率(lǜ)事件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的可能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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