在股市(shì)高点成(chéng)立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产(chǎn)品(pǐn)成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士(shì)表示，主动权益定(dìng)开基金的整(zhěng)体(tǐ)破(pò)净率与基金成(chéng)立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。其(qí)中(zhōng)，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。同时(shí)，他们也(yě)建议(yì)基金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利益(yì)和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司(sī)发(fā)布公告称，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金(jīn)合同的有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主动(dòng)权益一年定期开放基金最(zuì)近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触发基金合同(tóng)终止的情形，基(jī)金(jīn)管理人(rén)将终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算程序，无须召开基金份(fèn)额持有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只(zhǐ)基金的(de)基金合同生效后，若登(dēng)记(jì)机(jī)构完成每(měi)个开(kāi)放(fàng)期最后(hòu)一个开(kāi)放日的申(shēn)购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份(fèn)额持有人(rén)数量不满200人(rén)或者基金资产(chǎn)净值低于五千万(wàn)元，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人在(zài)履(lǚ)行(xíng)相关(guān)监管报告和信息披露程(chéng)序后终止(zhǐ)基(jī)金(jīn)合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管(guǎn)理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以来两年多收(《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗shōu)益率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金《人民的名义》陈海是被谁暗算了 人民的名义是真实改编的吗(jīn)中的破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到(dào)期的主动权益类定期开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破(pò)净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主动(dòng)权益类定开(kāi)基(jī)金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率(lǜ)更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升(shēng)态(tài)势(shì)。

　　上海证券基金评(píng)价(jià)研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一般而言，随(suí)着基(jī)金开放日(rì)临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的(de)投资(zī)策略可(kě)能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开(kāi)放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然(rán)，整体(tǐ)破净(jìng)率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期的定开基(jī)金大(dà)多成立于2020年(nián)下半年，高点成立(lì)是基金破净的重要原因(yīn)；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少(shǎo)于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基(jī)金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可(kě)能也与基金(jīn)的发行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基(jī)金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度(dù)，高点成立可能是部分基金破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表(biǎo)示(shì)，从(cóng)基金发(fā)行(xíng)角度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容易(yì)，而且规(guī)模(mó)也(yě)容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但从(cóng)投(tóu)资者而言，高点(diǎn)入(rù)市(shì)就容易出现一(yī)段时间内基金(jīn)业绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公司而言，在(zài)市场(chǎng)高点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐市场热(rè)点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可以树立基(jī)金(jīn)公(gōng)司良好口碑，有利于基(jī)金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基(jī)金(jīn)销售机构负责人也表示，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市(shì)场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资(zī)范围的基金收益(yì)率差距(jù)较大(dà)。另一方面，市场情(qíng)绪火(huǒ)热(rè)时容易出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规模给(gěi)基金经理带来的(de)灵活性限制(zhì)很可(kě)能会(huì)影响产品未来的(de)超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管理规(guī)模要求基(jī)金经理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会(huì)增加(jiā)错判(pàn)的(de)风(fēng)险，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并将规模控制(zhì)在(zài)基(jī)金经理(lǐ)能力(lì)范(fàn)围(wéi)内，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通(tōng)过均衡(héng)和多元化的布局，避(bì)免单押一个(gè)赛道(dào)，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能(néng)在(zài)中(zhōng)长期斩获(huò)一(yī)定的(de)超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着定(dìng)期(qī)开放(fàng)式权益类基金表(biǎo)现不及预(yù)期，近一年新(xīn)成立的(de)定开权益类(lèi)基(jī)金仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资(zī)信心(xīn)。如果破(pò)净率持续上(shàng)升的(de)话，投(tóu)资者对于后续新发基金(jīn)的(de)购买意愿可(kě)能会下降(jiàng)。” 上述(shù)基金(jīn)销售机构负(fù)责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开(kāi)基金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效(xiào)阻止投资(zī)者(zhě)频繁(fán)交易等方面具(jù)有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基金(jīn)也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因(yīn)此，未来定开基(jī)金发行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做(zuò)好投(tóu)资者教育。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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