“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部(bù)数据显示，美国5月非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失(shī)业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创(chuàng)下2022年(nián)10月以来新(xīn)高。

　　非农(nóng)就(jiù)业数据公布后，美国国债(zhài)价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景(jǐng)更敏感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)日(rì)内升(shēng)幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互(hù)换(huàn)合约定价显示，投资者(zhě)预期的美联储7月加息几率增加，预(yù)计未(wèi)来两次会议期间将加息25个基点，6月(yuè)加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国(guó)股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工(gōng)业(yè)平(píng)均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数(shù)连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季报公布(bù)次日以来最(zuì)大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以(yǐ)来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国(guó)际原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美(měi)油继续(xù)脱(tuō)离两(liǎng)个(gè)月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本(běn)周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收(shōu)益率反(fǎn)弹的打击下持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美(měi)国劳动力市场(chǎng)存在韧性。可以看(kàn)到，5月美(měi)国非农新增就业(yè)33.9万人，好(hǎo)于市场预(yù)期的(de)19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农(nóng)从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业主(zhǔ)要集(jí)中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳(wěn)定(dìng)，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹(dàn)一致，建筑业(yè)新增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生产连续三个月(yuè)就业人数减少，与制(zhì)造业(yè)目前持续(xù)收缩的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农就业报告也显示出就业(yè)市场边际降(jiàng)温(wēn)的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数增加44万(wàn)至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回升至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人(rén)数(shù)的增(zēng)加，失业率预计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是(shì)60年代以来(lái)的最低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之(zhī)前(qián)，预计(jì)还不会(huì)引发(fā)市场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同(tóng)比降至4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核(hé)心通胀压(yā)力(lì)减弱(ruò)，美联储进一步(bù)加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布(bù)的5月(yuè)美国(guó)通胀数据(jù)，当前的就(jiù)业市场状态(tài)可以支撑(chēng)在通胀压力(lì)较大时继(jì)续加息。美联储利(lì)率会议(yì)落地前，市(shì)场步(bù)入振荡(dàng)盘整(zhěng)状态(tài)，预计(jì)美元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美(měi)国政府债务(wù)上限问题落地，美(měi)债收益率风险偏向(xiàng)上(shàng)行，预计国际(jì)金价(jià)在1950美(měi)元/盎(àng)司附近筑底(dǐ)。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部(bù)长级会议上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提振原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项之一是额(é)外减产(chǎn)约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克(kè)+不太可能在(zài)会议上决定进一步削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实实的消息(xī)意(yì)味着更多(duō)的不(bù)确定性，结果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员(yuán)国之间(jiān)相互(hù)争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食(shí)该集团的市场份(fèn)额，这也让(ràng)分析师们左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份(fèn)承诺，从(cóng)5月份(fèn)开(kāi)始自愿(yuàn)减产，不(bù)过这些行动都未(wèi)能(néng)止住油价的下跌势头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告(gào)诫投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理(lǐ)诺(nuò)瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了(le)反调，这位俄罗斯官员表示，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周末(mò)不可能减产(chǎn)，布伦(lún)特油价可能会在年(nián)底前自(zì)行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议之前做空(kōng)原油，交易员(yuán)永远不应该低(dī)估沙(shā)特在(zài)欧佩克(kè)+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹(yóu)豫地做出任何决(jué)定，以使(shǐ)市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的(de)可能性为40％。他们(men)写道：“各国(guó)石油部长(zhǎng)们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济和(hé)金融稳定突(tū)然崩溃，导致(zhì)原油价(jià)格(gé)在六个月(yuè)内(nèi)从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌(wū)克(kè)兰总统泽连(lián)斯基(jī)在与爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统的联合新闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约(yuē)成员(yuán)。泽连斯基说，不(bù)是(shì)因(2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗yīn)为不想(xiǎng)，而是因为目前很(hěn)难。乌克(kè)兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合作伙伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌(wū)克兰(lán)在(zài)成为北约成员国之前需要更多安(ān)全保(bǎo)障，乌克兰需要(yào)把这些保(bǎo)障都写(xiě)在纸上(shàng)，直到(dào)乌克兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资(zī)格成(chéng)为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引(yǐn)俄(é)新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人(rén)士的(de)话报(bào)道称，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基向北(běi)约(yuē)各国领(lǐng)导人明(míng)确表示，除非向基辅提供(gōng)加入北(běi)约的(de)路线(xiàn)图，否则(zé)他将不(bù)会出席(xí)7月举行(xíng)的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日(rì)在访问(wèn)摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做好了加入北约的(de)准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳(nà)乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入北约一(yī)事，法国、德国等(děng)北约国(guó)家持反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约(yuē)外长会(huì)期间(jiān)表(biǎo)示，德国(guó)不认为北约应(yīng)该(gāi)在近期内(nèi)接(jiē)纳(nà)乌克兰(lán)。此外，包括法国在(zài)内的其(qí)他一些北(běi)约成员国也不(bù)希望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是希望为(wèi)乌(wū)克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市场出(chū)现普(pǔ)涨行(xíng)情。从海外(wài)宏观(guān)层面来看(kàn)，美国(guó)债(zhài)务上限危机(jī)“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参议院(yuàn)通(tōng)过债务上限法案，暂(zàn)时取消了(le)政(zhèng)府(fǔ)312两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了(le)可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时在美联(lián)储本月会议或(huò)暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的(de)压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方面，中国(guó)5月财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于(yú)预期的(de)数据改善了市场(chǎng)情绪，同时市场也在(zài)翘首等(děng)待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价(jià)格(gé)表现(xiàn)振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发(fā)酵(jiào)，后有收(shōu)储传闻，然而天然橡胶期价(jià)终究支撑(chēng)不(bù)力，逐步归(guī)于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意社指出(chū)，5月天然橡胶行情上半(bàn)月上行，下半月回调，全月(yuè)呈(chéng)倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受(shòu)消息(xī)提振有(yǒu)小幅上行，但市场供多需(xū)少，终究(jiū)无力(lì)支撑，上(shàng)行态势转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归来，市场传言称国(guó)储(chǔ)今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加(jiā)产区(qū)降雨，市(shì)场氛围再(zài)次提升，沪(hù)胶突(tū)破12300元/吨(dūn)，国产全乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消(xiāo)息(xī)始终未得到(dào)证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以收储为(wèi)核(hé)心展开的(de)新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货能(néng)化分析师童长征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这(zhè)一(yī)传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的(de)政治、战略意(yì)义大(dà)于经济意(yì)义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫(háo)无(wú)疑问的(de)是，对于全球来(lái)说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩的。但要(yào)考虑到一个事实(shí)：中国(guó)的天(tiān)然橡胶的自给率不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进口。从(cóng)中国本身(shēn)的天然橡(xiàng)胶来说，是供不应求(qiú)的。因此(cǐ)，在当(dāng)前诡谲多(duō)变的国际政治格局中，对(duì)天(tiān)然橡胶的储(chǔ)备其实是(shì)有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的(de)年产量来(lái)说非常小，不过(guò)才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的(de)消费量(liàng)来说也只占1.7％。从这(zhè)个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品(pǐn)的话，性质(zhì)就(jiù)不(bù)同了。因为目前全年国产全(quán)乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在(zài)20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相(xiāng)当(dāng)全年(nián)交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的(de)一个(gè)比(bǐ)例。”在童(tóng)长(zhǎng)征看来(lái)，如果国储轮(lún)储橡胶事件成立(lì)，根据交割(gē)品的供求判(pàn)断(duàn)影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史(shǐ)上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的价(jià)格有可能会更(gèng)上(shàng)一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的(de)进程会非(fēi)常缓慢(màn)，价格的反应不会即(jí)刻见效(xiào)。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并(bìng)未(wèi)有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货能化分析师胡(hú)华(huá)钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入季节性(xìng)的增产期，中国(guó)云南(nán)天然(rán)橡胶产区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产区已(yǐ)经(jīng)全面开割(gē)，海(hǎi)外越南天然(rán)橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件(jiàn)已经(jīng)由差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏(piān)低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员(yuán)唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南(nán)产区大(dà)面积开割，预计后市仍有较多(duō)降(jiàng)雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍(réng)在(zài)低位(wèi)，本周(zhōu)以及(jí)下周预(yù)计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原料数(shù)量逐步增加(jiā)。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以下(xià)的概率(lǜ)较高，但由(yóu)于(yú)季节性的(de)因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因(yīn)此，他预计后市“厄(è)尔尼诺”现象(xiàng)不会是(shì)引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品(pǐn)研究院能化(huà)高(gāo)级分析师曹璐表示，目(mù)前(qián)轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充足(zú)，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场需求表现依然偏弱，各层(céng)级(jí)经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库存(cún)为(wèi)主，对后市较(jiào)为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数据显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象仍存，企(qǐ)业排产(chǎn)积(jī)极性不减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本(běn)企业产能(néng)利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出(chū)货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存(cún)适度降(jiàng)负(fù)现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认(rèn)为(wèi)，目前天(tiān)然橡胶基(jī)本面(miàn)处于供需两弱的格(gé)局中，尤其是下游(yóu)需求(qiú)分(fēn)歧较大。“主要是(shì)不同的市(shì)场主体预期不(bù)同，但是(shì)整体(tǐ)来说此前市场对今(jīn)年的预期过(guò)高。从下游轮胎(tāi)行业来(lái)看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产量和出口同比数据(jù)还(hái)是不错的(de)，反映国内(nèi)实际需求(qiú)并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政(zhèng)策退出，今年(nián)国内汽车(chē)市场相对(duì)疲软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升(shēng)，有些人(rén)认为是国内需求不行(xíng)，但是(shì)其(qí)实是进口(kǒu)过(guò)多导致的(de)。”

　　在胡华钎看(kàn)来(lái)，目前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一(yī)方面中国经济复(fù)苏进程(chéng)、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联(lián)储加息进(jìn)程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天(tiān)然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有天(tiān)气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比(bǐ)上半(bàn)年(nián)好，比(bǐ)如美联(lián)储加息(xī)步伐(fá)暂缓、国内经济回暖等，因此(cǐ)对(duì)天然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观因(yīn)素(sù)波(bō)动。”唐逸认(rèn)为，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主(zhǔ)导后(hòu)市(shì)胶价走势的主要(yào)因素(sù)，随着各产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加，海外(wài)恢复速度仍然偏(piān)慢，预(yù)计干(gàn)胶的数量并不会少，包括今年交割品的(de)数量(liàng)。我们中(zhōng)期观(guān)点仍(réng)然偏(piān)空(kōng)，后市预计(jì)存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐则表示(shì)，在供给端没(méi)有(yǒu)天气影响(xiǎng)的情况下，后(hòu)续主导胶价(jià)的因素主要在需求端(duān)。从下半年来看，外需受海外(wài)经济衰退和汽(qì)车半导(dǎo)体短缺(quē)影响，预计难(nán)有起色。外需(xū)走弱(ruò)也导致海外货源涌(yǒng)入(rù)国内(nèi)，对国内现货端(duān)构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国(guó)内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基本面(miàn)缺乏向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能刺激有效(xiào)的(de)去库和资金再(zài)次做多的意愿。后(hòu)续还需继续关注天气(qì)端是(shì)否有扰动因素(sù)，一旦天气出现异常状况(kuàng)，或(huò)将带(dài)来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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