5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但(dàn)资金越跌(diē)越(yuè)买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如(rú)广发基(jī)金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资(zī)性价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuà一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27ng)历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易(yì)方(fāng)达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(w一尺九的腰围是多少厘米 一尺九的腰围是26还是27ǎng)ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅(fú)超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并继续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下(xià)跌，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日(rì)创下年内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港(gǎng)股市(shì)场跌(diē)多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市(shì)场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘(liú)杰(jié)分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限到期带来的(de)债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了(le)市(shì)场对于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要(yào)有基本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向(xiàng)后市场对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看(kàn)到(dào)由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于(yú)国(guó)内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的角度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关(guān)口。港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的(de)角度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期(qī)中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中(zhōng)美两边(biān)的(de)状态(tài)变(biàn)化(huà)还是需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个(gè)过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续(xù)下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策(cè)变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续回调(diào)，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随(suí)着国(guó)内外流动性(xìng)压力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创(chuàng)新药等，若(ruò)未(wèi)来(lái)市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏或(huò)者(zhě)更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符(fú)合(hé)未来(lái)市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，推动了(le)中美(měi)股市(shì)的表现，未来(lái)人工智能应用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药(yào)是(shì)国内(nèi)医(yī)药领域长期具(jù)备相对优势的细分赛(sài)道(dào)，对(duì)比美国创新药(yào)占比医(yī)药(yào)市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有(yǒu)望(wàng)上行。因为(wèi)目(mù)前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确(què)定(dìng)性增(zēng)强，居民可支(zhī)配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以机(jī)构(gòu)和(hé)外资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的(de)国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比预期更(gèng)强或者美(měi)国(guó)经济下(xià)滑(huá)比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一(yī)情(qíng)景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们(men)可能就(jiù)会看到人民币汇率的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联(lián)网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们认为国内经济(jì)的复(fù)苏节奏可(kě)能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预(yù)期也会(huì)逐(zhú)步上(shàng)修。而(ér)从流动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济(jì)复苏(sū)的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受国内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议投资(zī)人(rén)可以逢(féng)低(dī)布局，更多可以采取基金定(dìng)投(tóu)的方式投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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