作者：于(yú)博 蒋佳榛

　　事件描述

　　2023年5月11日，国家统(tǒng)计局公(gōng)布了(le)4月份(fèn)的通(tōng)胀(zhàng)数据：4月份居民消费价(jià)格同比上涨0.1％，环比(bǐ)下(xià)降0.1％，工(gōng)业(yè)生产(chǎn)者出厂价格同比下(xià)降3.6％，环比下降(jiàng)0.5％。

　　核(hé)心(xīn)观点

　　1、4月CPI环比降(jiàng)幅收窄(zhǎi)，同(tóng)比涨幅回(huí)落至(zhì)0.1％；其(qí)中(zhōng)，鲜菜、猪肉价格续(xù)降(jiàng)，出(chū)行(xíng)价格(gé)上(shàng)涨(zhǎng)。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下降0.5％，同比(bǐ)降(jiàng)幅扩大至-3.6％；其中，分(fēn)项价格(gé)跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，黑金价格走(zǒu)弱。

　　3、4踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮月CPI同(tóng)比离转负仅一步之遥，是否到了(le)需要担心(xīn)通缩的时候(hòu)？我们认为“通缩论”言过其实：一方面，今年(nián)初以来核心CPI有所反弹，意味着(zhe)通(tōng)缩压力正逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环比回升，也指(zhǐ)向当前经济仍在温和修复。下半(bàn)年随着生猪(zhū)价格筑底回升(shēng)、消费需求(qiú)逐(zhú)步回(huí)暖，物(wù)价水平有(yǒu)望回归(guī)正常水平，通缩和通胀均不构成当(dāng)前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低通胀，核(hé)心通胀持平

　　2、菜、肉价格(gé)续降(jiàng)，出行价格(gé)上涨(zhǎng)

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩(kuò)大

　　4、价格跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言过其实，关注核心通(tōng)胀

　　以(yǐ)下是正文

　　食(shí)品拉低通胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降(jiàng)幅较(jiào)上月收窄0.2个pct，同(tóng)比回落0.6个(gè)pct至0.1％，其(qí)中翘尾(wěi)、新涨价分别影(yǐng)响(xiǎng)0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结构上看，食品(pǐn)项仍(réng)是主要(yào)拖累，4月食品价格环比下降1％、非食(shí)品价(jià)格(gé)则环比小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食品和(hé)能源后，4月核心CPI环比回升0.1个百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜、肉(ròu)价格续降，出行价格上涨

　　食品方面，菜、肉(ròu)价格续降，仍是主要拖累。受受生猪(zhū)产能充足以及(jí)消费淡季(jì)影响，猪肉(ròu)价格环比续(xù)降3.8％，但(dàn)降幅较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜(xiān)果大量(liàng)上市，带(dài)动价格分(fēn)别环比(bǐ)下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上(shàng)月(yuè)收(shōu)窄1.1、走(zǒu)阔1.1个pct。非(fēi)食品(pǐn)方面，小长假出行需求带(dài)动旅游价格环比(bǐ)上涨4.6％，受车企降价促(cù)销以及国内(nèi)油价(jià)下降影响，交通工具及交通(tōng)工(gōng)具用燃料价格(gé)环比分别下(xià)降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　受国内外市场需求(qiú)表现偏弱及国际大宗商(shāng)品价格波动影响(xiǎng)，4月(yuè)PPI环比下降0.5％，同时(shí)受上年同期高基数(shù)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，同比降(jiàng)幅扩大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘尾、新涨(zhǎng)价(jià)分别(bié)影响-2.6、-1.0个百(bǎi)分点。国内生产(chǎn)资料、生(shēng)活资料价(jià)格(gé)环(huán)比分别(bié)下降0.6％、0.3％。

　　价(jià)格跌多涨(zhǎng)少，黑金(jīn)价格(gé)走弱

　　分行业看，国(guó)际原油价(jià)格波动带动国内油煤加工(gōng)、化学原(yuán)料及制(zhì)品相(xiāng)关行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国(guó)内需求(qiú)表(biǎo)现不及预(yù)期影(yǐng)响，黑金采选及(jí)冶炼、有色采(cǎi)选相关行(xín踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮g)业价格结束自去年(nián)底(dǐ)以来的(de)强(qiáng)势表现，环比分(fēn)别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选在(zài)产能继持续释放、供给相对(duì)充(chōng)足的(de)影响(xiǎng)下，价(jià)格(gé)环比续降4％。

　　通(tōng)缩言过其实(shí)，关注(zhù)核心(xīn)通(tōng)胀

　　4月CPI同(tóng)比降(jiàng)至0.1％的历史较(jiào)低(dī)水平，离(lí)转负仅一(yī)步之遥，是否到了需要担(dān)心通缩的时候(hòu)？我(wǒ)们认为，应当(dāng)理性看待(dài)物价数据，“通缩论”言过其实：一方面，去年下半年核(hé)心CPI同比持续徘徊在0.6％的历史低位，但今年初(chū)以(yǐ)来有所反(fǎn)弹，意味着通缩压力正(zhèng)在逐步缓解(jiě)；另一方面(miàn)，4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅收窄、核心CPI环比回升，环比(bǐ)走势均处于正常波动区间(jiān)，也指向当前经济仍在温和修复。往前看，去年二、三(sān)季度(dù)受疫情影响供(gōng)给(gěi)偏紧，CPI同(tóng)比涨(zhǎng)幅较(jiào)高(gāo)，高基数或对今年后续CPI同比读数(shù)持续造成扰动。我们认为，应更多(duō)关(guān)注环比变动情(qíng)况以及核(hé)心CPI的走势。而随着(zhe)下半年(nián)生猪(zhū)需求的回(huí)升(shēng)，以及中央(yāng)猪肉收(shōu)储工作的开(kāi)展，生(shēng)猪价格有望筑底回升，食品项对CPI的拖累(lèi)将(jiāng)有所缓(huǎn)解，下半年物(wù)价(jià)水平有望逐步回归至正常(cháng)水平、整(zhěng)体将保持温和上涨态势，通(tōng)缩和(hé)通(tōng)胀均不构成当前经济的主要矛(máo)盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮