北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了(le)投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市(shì)场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班人(rén)”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间(jiān)获(huò)取本次股东会最(zuì)新观点，筛(shāi)选出40条核(hé)心(xīn)精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重点企业(yè)背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分(fēn)股份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多个(gè)具(jù)备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱(ài)的(de)喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题不(bù)在于(yú)是否开新店(diàn)。我和(hé)查理为了把(bǎ)这个品牌推向(xiàng)全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营(yíng)难(nán)题(tí)比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说(shuō)，电影行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举个(gè)例子(zi)，假如疫情前有70％的(de)业务(wù)，随着疫情的来(lái)临(lín)，客(kè)流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)影片供(gōng)应，也(yě)不能减少其他消(xiāo)耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克(kè)希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软(ruǎn)对(duì)其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应披露的事项(xiàng)都已在(zài)13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微(wēi)软，我认(rèn)为他们已经做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微软与(yǔ)英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在(zài)我们仓(cāng)位中(zhōng)的占(zhàn)比超过了能源业务(wù)。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明(míng)白(bái)消费者的习惯(guàn)。如果让消(xiāo)费者选是放(fàng)弃(qì)买手机还是(shì)放(fàng)弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋势会如(rú)何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什么(me)是正确(què)的价格，我们可以在消费者(zhě)行为方面做一(yī)定的预测，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的(de)。”以(yǐ)此来(lái)表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的，甚至(zhì)是非常有机(jī)会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们的(de)iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送了(le)提问，想了(le)解伯(bó)克希(xī)尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲(fēi)特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在他看(kàn)来台积电(diàn)是世(shì)界范围内管理最(zuì)完(wán)善且最重(zhòng)要的公司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们(men)没有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)可以与台积(jī)电比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是(shì)的(de)，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估(gū)了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不(bù)需(xū)要高估就能成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作(zuò)，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方式(shì)，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时间内，我和(hé)查(chá)理(lǐ)都觉(jué)得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个(gè)世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车(chē)公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它带(dài)来(lái)了巨大的(de)成本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨(jù)大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技术(shù) 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智能的问题时(shí)，芒格表示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为(wèi)人工智(zhì)能并不能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工(gōng)智能虽然(rán)可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工(gōng)智能可(kě)以改变全(quán)世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额(é)收(shōu)益的(de)机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投资机会。从1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的(de)事物永远在(zài)不(bù)断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远远(yuǎn)不(bù)够

　　针对(duì)新能(néng)源前(qián)景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源这家公司(sī)，就是(shì)希(xī)望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩(cǎi)观(guān)点请关注证券市场红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革(gé)，全球都是如(rú)此(cǐ)，我们(men)有3家(jiā)美(měi)国的公(gōng)共事(shì)业公司，我们(men)希望能够在全国的每一个州制(zhì)定不同(tóng)的计划(huà)，然后将这些计划(huà)进(jìn)行整合。我们(men)也将我们(men)的目标进行了同(tóng)步规划(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的(de)碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面(miàn)希(xī)望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于(yú)美(měi)国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世界(jiè)金(jīn)融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，这是(shì)灾难(nán)性的(de)，即使联邦存款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意(yì)公(gōng)开(kāi)向美(měi)国公众解释(shì)为什么只有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问题(tí)会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不(bù)应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以(yǐ)来的(de)情况都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那(nà)时(shí)，我们(men)做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导致银行系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美联(lián)储被赋(fù)予了制定保证金要求(qiú)的责任。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为我们都知道，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决不(bù)了财政问题(tí)

　　由于美联(lián)储投(tóu)放(fàng)的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却(què)认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决(jué)财政问(wèn)题，他(tā)们(men)正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二(èr)次世(shì)界大(dà)战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我自己。我们购(gòu)买了最初所谓的战(zhàn)争债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我无法(fǎ)预(yù)计宏观环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银(yín)行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新(xīn)发明，但(dàn)它需要有(yǒu)旧(jiù)的(de)价值(zhí)观。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击(jī)那(nà)些制造问题(tí)的人。如果他们承(chéng)担了不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你(nǐ)要(yào)改(gǎi)变人们(men)未(wèi)来的行为(wèi)方式(shì)，风险(xiǎn)就必须(xū)落在(zài)他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人做的一些(xiē)风(fēng)险性事情，银行可(kě)能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失(shī)去(qù)信心，

　　这不会是一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他(tā)货币(bì)能够取代它(tā)。我觉得(dé)没(méi)人(rén)能理解(jiě)现在(zài)的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储主席）可(kě)能(néng)比我们(men)更清(qīng)楚，但(dàn)是(shì)他也不能(néng)完全(quán)控制我(wǒ)们的财政政策(cè)。当疫情发生的(de)时(shí)候(hòu)，并没有人知道需要印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会完全不(bù)同。我们无法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及保险业务，但没有一家是(shì)自己愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟(gòu)病盖可保险已经(jīng)是一家技术公(gōng)司，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是一家(jiā)保险公司。他(tā)同时解释，盖(gài)可(kě)在技术方(fāng)面(miàn)需(xū)要做(zuò)的工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季(jì)度还是汽车保(bǎo)险的(de)旺季，此外在(zài)远程(chéng)信(xìn)息处理(lǐ)方面，盖可也取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回(huí)答(dá)有投(tóu)资者提出(chū)的商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)是否会(huì)在商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和(hé)世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权(quán)的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢(huī)复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)伯灵(líng)顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公(gōng)司(sī)面(miàn)临的机遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团队(duì)的(de)运营(yíng)指标，其(qí)中(zhōng)不(bù)仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走(zǒu)出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过还面(miàn)临劳(láo)工问(wèn)题(tí)和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复铁路的长期运营(yíng)，而不是(shì)短期专(zhuān)注(zhù)于在20年(nián)内达(dá)到某一运(yùn)营指标，要长期(qī)为(wèi)客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错(cuò)误的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情的人(rén)，但肯定想在(zài)做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的(de)所有者(zhě)，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超(chāo)过300亿(yì)美(měi)元的(de)运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)们收购的机会是(shì)非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的(de)、真正想做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿(yì)美元的(de)价格，收购(gòu)一(yī)家(jiā)价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像(xiàng)我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再(zài)次发生。但问题是，我们(men)收(shōu)购的机会是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的(de)，所以当一(yī)家好公司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的(de)股东(dōng)可能会(huì)把(bǎ)股(gǔ)票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正(zhèng)在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短期(qī)利润(rùn)和长期(qī)防御(yù)能(néng)力之间做出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特(tè)对此表示：“我们不关心季(jì)度预算(suàn)是否达标，我们(men)感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的(de)事业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们(men)确(què)实找(zhǎo)到了一(yī)些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们(men)学(xué)到的是，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制，这可(kě)以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试(shì)图洞悉的是消费者(zhě)的行为，我(wǒ)们(men)不能洞(dòng)悉(xī)企(qǐ)业的技(jì)术趋势(shì)，如果能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承(chéng)我的(de)工(gōng)作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格雷(léi)格(gé)的(de)主(zhǔ)要价值是可以把一些事情(qíng)做得更(gèng)好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做出(chū)最(zuì)终(zhōng)决(jué)定的那个人。未来我们(men)还需要(yào)更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔有很(hěn)多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可取代