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　　美联储布(bù)拉德：利率可(kě)能需(xū)要(yào)进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联储行长(zhǎng)布拉德表(biǎo)示，决策者可能不得不进(jìn)一(yī)步(bù)提高利率以给(gěi)通胀降温，但(dàn)他补充称，自己将观(guān)望(wàng)一定时(shí)间(jiān)，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该(gāi)采取(qǔ)何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个(gè)月(yuè)采取的激进(jìn)政策遏(è)制了通胀的上升(shēng)，但(dàn)目前还不清(qīng)楚通胀是否处(chù)于通往2％的道(dào)路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质(zhì)性下(xià)降(jiàng)”才能确(què)信没有必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他(tā)认为美联储(chǔ)仍然可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触发(fā)经济严(yán)重下(xià)滑的情况(kuàng)下帮助通胀率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷(xiàn)入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基(jī)线情境(jìng)是经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉(lā)德(dé)说。

　　布拉德是美(měi)联储决(jué)策(cè)者(zhě)中(zhōng)鹰派官(guān)员(yuán)的代表人物，素有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利(lì)率互(hù)换市(shì)场互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺(shùn)利(lì)，初期先行(xíng)开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的交易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其(qí)他国(guó)家和地区(qū)的境外(wài)投资者经由香港(gǎng)与内地(dì)基础设(shè)施机构之间在交易、清算、结(jié)算等方面互联互通(tōng)的机制安排，参(cān)与(yǔ)内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场。初(chū)期(qī)可交(jiāo)易品种为利(lì)率(lǜ)互换产(chǎn)品，报价、交易及结(jié)算币种为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需与(yǔ)外汇交易中心签署(shǔ)报(bào)价商协议，并为上海清算(suàn)所利(lì)率(lǜ)互换集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)业务的清(qīng)算会员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资者(zhě)为符(fú)合人民银行要求(qiú)并完成内地银行间债券市场准入备案的境外(wài)机构投资者，并经外(wài)汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申(shēn)请开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投资者需同时申请成为场外结算公司的清算会员或该(gāi)类会(huì)员的(de)清算客户(hù)。

　　初(chū)期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续(xù)可根据市场情(qíng)况适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕(h46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗ǎn)见大乌龙，上交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原(yuán)本(běn)公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日(rì)上午(wǔ)10时(shí)10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相(xiāng)关(guān)原因(yīn)进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日(rì)盘(pán)后(hòu)，上交所发(fā)布(bù)关于嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简称公司(sī)）在上交所网(wǎng)站(zhàn)发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘(róng)泰转债最后一个交(jiāo)易(yì)日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停(tíng)止交易。公(gōng)司后续分别于4月(yuè)27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术(shù)原因，该可(kě)转债仍挂牌(pái)交易。上交(jiāo)所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰(tài)转债在(zài)匹(pǐ)配(pèi)成交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依(yī)据(jù)《上海证券交易(yì)所债券交易规则》第(dì)一(yī)百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交(jiāo)易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和(hé)赎(shú)回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生(shēng)，上交所深表歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续(xù)事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段(duàn)性出尽后，市(shì)场情绪有所(suǒ)回暖，叠(dié)加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场(chǎng)连涨两(liǎng)日。昨(zuó)日(rì)，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴随美联储继续加(jiā)息预期以及(jí)欧美银(yín)行(xíng)业危机的继续发酵，国际原油价(jià)格(gé)大幅下挫，外围(wéi)市场环境整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如(rú)预(yù)期加息25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮(lún)加息周期的第十次加息(xī)，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩周(zhōu)期的(de)终(zhōng)点。同时，欧洲央(yāng)行周四决定(dìng)放(fàng)慢(màn)加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地(dì)供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连(lián)续(xù)下(xià)降支(zhī)撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油紧随(suí)其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)侯雪玲看来(lái)，油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)的强力反弹是(shì)由基46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗(jī)本面(miàn)的改善推动的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的利多预期。油脂相关上市企业一季度(dù)业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输部数据显示(shì)，假期前三(sān)天日(rì)均(jūn)发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存(cún)在一轮补(bǔ)库(kù)需求(qiú)。未来(lái)很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续(xù)成(chéng)为(wèi)支撑(chēng)油脂需求的(de)重(zhòng)要(yào)力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍出现不(bù)同(tóng)程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出(chū)现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消(xiāo)费(fèi)180万吨，分项(xiàng)数据和1月几(jǐ)乎(hū)持(chí)平。机(jī)构预(yù)期马(mǎ)来西亚棕46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库存环(huán)比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库(kù)存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货价(jià)格(gé)在(zài)本(běn)周累计上涨(zhǎng)超7％。“节(jié)前马来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱(ruò)，出(chū)口(kǒu)月度(dù)环(huán)比下降(jiàng)，且产量降幅不(bù)足，导(dǎo)致市(shì)场(chǎng)情绪略显悲观(guān)。但在价格持(chí)续(xù)下跌后，利空落地效应以及机构对于4月马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预估超预期下(xià)降的乐观情绪(xù)，推动期价快速(sù)反(fǎn)弹(dàn)，而(ér)库存(cún)预估下(xià)降的(de)原(yuán)因来自于马来西亚(yà)国内消费需(xū)求的增(zēng)加。”中辉期货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分(fēn)析师贾晖(huī)表(biǎo)示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上(shàng)行，而豆(dòu)油(yóu)及菜油(yóu)自(zì)身基本(běn)面供应(yīng)增加的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公布(bù)的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油库(kù)存料降(jiàng)至11个月以来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产量持(chí)平且(qiě)马来西亚国(guó)内使用量增加。受(shòu)访的九位分析师和贸(mào)易商(shāng)预估中值显示，棕榈油库存料较(jiào)3月(yuè)减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月(yuè)减少并触(chù)及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低水平。

　　与此同时，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月的最低(dī)水平(píng)。中国(guó)粮油商务网监(jiān)测数(shù)据(jù)显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨(dūn)；高度库存(cún)量(liàng)为4.2万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西亚和国(guó)内棕榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有不同(tóng)。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要原(yuán)因来(lái)自于产量的(de)季节性减产以(yǐ)及(jí)印尼国内出口政策限制(zhì)导致的棕榈(lǘ)油出口较好(hǎo)。而(ér)国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油库存大幅下(xià)降，主要(yào)是受到年初国内(nèi)疫情防(fáng)控(kòng)措施优化调整带(dài)来(lái)的(de)餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加(jiā)，同时(shí)豆棕现货(huò)价差(chà)高位运行导(dǎo)致棕榈油(yóu)替代性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印(yìn)尼(ní)5月出口政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西(xī)亚棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球主要的棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同(tóng)程度下降，但都仍处(chù)于历史(shǐ)较高水平，若(ruò)棕榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和(hé)进口(kǒu)积(jī)极性(xìng)。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因(yīn)产量处(chù)于年内低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月(yuè)国际豆棕(zōng)倒(dào)挂以及需求国库(kù)存(cún)偏高，棕榈油出口(kǒu)需(xū)求差，但依然没有扭转去库(kù)趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低(dī)是去库的主要原(yuán)因。后期随(suí)着产量季节(jié)性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累库也是(shì)必然(rán)趋势(shì)。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪(xuě)玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是(shì)供需双重推(tuī)动的结果。随着产地挺价(jià)，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万(wàn)吨左右(yòu)。更为重(zhòng)要(yào)的是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观消费(fèi)同比几(jǐ)乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈油要想重新(xīn)累(lèi)库，需(xū)要进(jìn)口(kǒu)增加，也就是说进口利(lì)润打开，产地让(ràng)利，这至少需要产地库存压力明(míng)显恢复才有(yǒu)可(kě)能。因此，未(wèi)来(lái)产地的(de)累库必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺乏明显(xiǎn)利(lì)多(duō)因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可持(chí)续性(xìng)。不(bù)过，从更长的年(nián)度时间周(zhōu)期来看，在厄(è)尔(ěr)尼诺气候(hòu)的预期下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望(wàng)逐(zhú)步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的发(fā)生和持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大宗商品的影响仍然起到(dào)主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对(duì)于(yú)油脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾声(shēng)，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激(jī)进紧缩(suō)的(de)步伐。在(zài)外围利(lì)空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情(qíng)绪出(chū)现反弹(dàn)。不(bù)过，随着美(měi)联储(chǔ)会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将(jiāng)集中在美国银行业的(de)任何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基(jī)本面仍(réng)然多空交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国(guó)内市(shì)场(chǎng)的压(yā)力(lì)持续(xù)存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的(de)预期对豆系品(pǐn)种带来压力(lì)，另外(wài)国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库存(cún)偏高也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现得特别强势。不过，油脂的(de)估值(zhí)在偏低的油粕比和当前年度南(nán)美大豆的减(jiǎn)产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势，单(dān)边(biān)行情仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由(yóu)于美联储加息已(yǐ)经在市场(chǎng)预期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗(zōng)商品市场(chǎng)的利空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于(yú)油脂市场来说，虽然(rán)生物(wù)柴油消费占比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食(shí)用消费各占一半，但各国生物柴油政策比例一段时(shí)期内是固定的，不会(huì)因为原油及宏观市场的波(bō)动，而出(chū)现生物(wù)柴油产量的大幅(fú)波动，加(jiā)上(shàng)油(yóu)脂食用作(zuò)为(wèi)消费必需品，宏(hóng)观因素影响有限，因(yīn)此油脂(zhī)自(zì)身(shēn)基本面对(duì)价格波动仍然(rán)将起到主导作用(yòng)。

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