编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一(yī)季报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节后市(shì)场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科(kē)技(jì)成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从(cóng)10只缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩(jì)较(jiào)为一般，但是在管规(guī)模仍(réng)维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一(yī)季度的(de)调(diào)仓来看，在他的成名(míng)作信澳新能源产业最新季报中，保(bǎo)留(liú)了上一(yī)季度的(de)七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克(kè)和保隆科技，可以看出其(qí)坚守新能源的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域(yù)。

　　对(duì)比(bǐ)看“常青(qīng)树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处(chù)标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成(chéng)树脂板块的蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首(shǒu)位(wèi)。而他也(yě)一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺(shùn)长(zhǎng)城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在(zài)公募(mù)基(jī)金组合配置中的压(yā)舱石地位(wèi)依(yī)然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在(zài)经历去(qù)年的(de)整体(tǐ)业(yè)绩低谷(gǔ)后(hòu)，今(jīn)年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是(shì)，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易(yì)占比已经(jīng)超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了(le)主线(xiàn)行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理时(shí)间更长的易方达蓝(lán)筹精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大(dà)重仓(cāng)的占比(bǐ)均超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的(de)易方达(dá)优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的一(yī)季报显示(shì)，仅(jǐn)是(shì)前(qián)五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另(lìng)外(wài)三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国(guó)海洋(yáng)石油替(tì)换了(le)上一季的药明生物(wù)。

　　张坤(kūn)在(zài)季(jì)报(bào)中也对调仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了(le)调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华(huá)基金的明星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报(bào)十大重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这一(yī)季(jì)其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次(cì)高端和地(dì)产酒(jiǔ)来增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的(de)另三只(zhǐ)非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会(huì)加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐(cān)饮相关(guān)链(liàn)条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好线下场(chǎng)景恢(huī)复后(hòu)，需求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱(zhū)少醒这(zhè)一季将(jiāng)“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他(tā)对于另一(yī)重仓五粮液(yè)有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他选择小(xiǎo)幅减(jiǎn)持(chí)了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德，而新进重仓的前者(zhě)年(nián)内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作为(wèi)核酸(suān)检测机(jī)构，业绩(jì)相当(dāng)亮(liàng)眼(yǎn)；而在(此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读zài)后疫情(qíng)时代(dài)，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊断服(fú)务商，金域(yù)医学近日率先推出(chū)国内(nèi)首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细分(fēn)机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链上游的施成(chéng)外(wài)，本周一众新能(néng)源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从(cóng)被调出的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的(de)主营(yíng)与新能源产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的(de)三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛(sài)道(dào)龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂(lǐ)电(diàn)池(chí)正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与(yǔ)净利润均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了(le)一只新(xīn)的重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高科技(jì)公司(sī)，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬则(zé)是(shì)在新能源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天天基金网显示(shì)，早在去(qù)年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是(shì)动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其(qí)重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链(liàn)中股票依(yī)然为上(shàng)季的7只，它们分别是(shì)宁(níng)德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到了此非彼是什么意思，此 非彼 是什么意思怎么读新能(néng)源类(lèi)似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细(xì)分板块还(hái)能(néng)维持(chí)较长时(shí)间的(de)高速增长，而经过(guò)市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的投资(zī)价(jià)值。或许，新(xīn)能(néng)源(yuán)行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少(shǎo)公(gōng)司(sī)一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季(jì)报表明(míng)他的(de)重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是(shì)完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第六升(shēng)至第四位。同时极(jí)为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓结构(gòu)并(bìng)没(méi)有(yǒu)进行大幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对(duì)较多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满两个(gè)月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近(jìn)了14％，同时还(hái)有两只基金净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比(bǐ)基金四季(jì)报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字(zì)头(tóu)公司达(dá)到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新(xīn)该股年(nián)内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风格同为(wèi)公募(mù)中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示(shì)，2023年(nián)年初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其(qí)偏(piān)爱高估息和低估值类股(gǔ)票的(de)痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而(ér)使该股从(cóng)上一(yī)季的第三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同时他(tā)加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业、华能水电，新近重仓(cāng)了(le)铜(tóng)陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此外，他对(duì)于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发(fā)展初(chū)期，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前(qián)A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射(shè)在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续(xù)性保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理也接近(jìn)了13年。当(dāng)前(qián)，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年(nián)的(de)表现(xiàn)来(lái)看，虽(suī)然所管(guǎn)产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整齐划一地(dì)实现了(le)正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报(bào)翻四(sì)倍的核(hé)心(xīn)竞争力(lì)为例(lì)，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国(guó)海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司(sī)基(jī)本面(miàn)，注重公司(sī)的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质、长期发展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的(de)估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利(lì)修复的预期(qī)下，我们(men)较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较(jiào)为(wèi)低(dī)估的多(duō)行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别(bié)是其(qí)去年3月接手的(de)银河智联(lián)主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了(le)他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去(qù)银(yín)河和美生(shēng)活还有较强的新能(néng)源属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地(dì)偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联(lián)主题为例分(fēn)析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最(zuì)新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华(huá)股份(fèn)均已实(shí)现了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一(yī)季(jì)重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基(jī)金合同的(de)配置范围，切(qiè)合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧(huì)智(zhì)联、信息(xī)技术等的概念(niàn)范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联(lián)主题继续增加(jiā)了软件服(fú)务(wù)、信息技术的(de)配置比例。围(wéi)绕数字(zì)经济(jì)和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字(zì)经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇(yù)非议人(rén)物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力(lì)捧的(de)三(sān)位基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)数据显示(shì)，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的成名作华安媒体互(hù)联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该(gāi)基金(jīn)，我(wǒ)们发现他所保留的上(shàng)一个(gè)季度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的(de)八(bā)个席位全部更(gèng)换。从(cóng)最(zuì)新的(de)标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公司，目(mù)前年内(nèi)至今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型(xíng)时期(qī)，我(wǒ)们(men)相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金(jīn)合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的科技创新和受(shòu)益于(yú)国民经济持(chí)续增长的(de)消费及原材料放在(zài)前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新迄今(jīn)的年(nián)内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分析(xī)他(tā)的成名(míng)作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)中微公(gōng)司替(tì)代了(le)四季度(dù)末的兆易(yì)创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓(cāng)中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本基金增(zēng)持了机器(qì)视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了(le)半(bàn)导体行(xíng)业的(de)持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行(xíng)业为(wèi)主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒(héng)立(lì)液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始(shǐ)越(yuè)发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半(bàn)的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报(bào)超(chāo)过180％的(de)融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽然去(qù)年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三(sān)一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于房(fáng)地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于(yú)调仓(cāng)的思路，他(tā)在季(jì)报中就表示：“本(běn)季度(dù)增加了(le)工程机(jī)械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年(nián)报的(de)十大(dà)流通股股东中，富国天惠(huì)新进(jìn)上榜排名第六(liù)位。

　　而长城(chéng)基金的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长(zhǎng)城科(kē)创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时(shí)间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费电子(zi)赛(sài)道股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然(rán)在(zài)基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大体(tǐ)包括华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子会有一个触(chù)底(dǐ)回升的过(guò)程。如(rú)果(guǒ)叠加在(zài)汽车(chē)产业链上的(de)布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费电子的复苏(sū)可(kě)能只是(shì)一个周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的(de)一环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时(shí)作为成(chéng)长股三(sān)大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是(shì)圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的(de)军工安(ān)全混合为(wèi)例，实际(jì)上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科(kē)技替代了(le)上一季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛(sài)道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军(jūn)工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别(bié)是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，组合构建从2023年全年维度在(zài)高确定性的(de)航空发动(dòng)机赛(sài)道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑(zhù)的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提及个股仅为(wèi)举例(lì)分析，不做买卖(mài)推荐。）

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