北(běi)京时间5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度(dù)股东大(dà)会。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副董事(shì)长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答了(le)来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享(xiǎng)了投资、成功以及长寿的(de)秘(mì)诀(jué)，并(bìng)就(jiù)市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及公司“接班(bān)人”等(děng)热点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒(máng)格依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费者(zhě)选(xuǎn)择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者(zhě)行(xíng)为(wèi)对苹果公司带(dài)来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。”

　　为了让读者(zhě)能够(gòu)在第一(yī)时间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们(men)去(qù)年优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来(lái)，这(zhè)部分股份已进行了(le)“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们(men)的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销做(zuò)的很好，我们(men)有很多(duō)产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们希(xī)望(wàng)能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是(shì)无限的

　　再(zài)谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临的问题不在(zài)于(yú)是否开新店(diàn)。我和查理为了把(bǎ)这(zhè)个品牌(pái)推向全球做过很(hěn)多尝试，每次我们(men)都(dōu)是在(zài)最初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临(lín)，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减少(shǎo)影片供应，也不能减少(shǎo)其他(tā)消耗(hào)品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了(le)

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克(kè)希尔出售动(dòng)视暴(bào)雪股份(fèn)是否影响到了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披(pī)露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至(zhì)于(yú)微软，我认为他们(men)已经做(zuò)得非常出色了，为了(le)达(dá)成这笔收(shōu)购(gòu)，微(wēi)软与(yǔ)英国有关(guān)部(bù)门积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终(zhōng)一定会成功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就能(néng)解(jiě)决的(de)问题。我还不清楚最(zuì)终结(jié)果(guǒ)会如(rú)何，但即使这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购最(zuì)终(zhōng)没有成功，也不代表(biǎo)微软或动视(shì)暴雪有任何(hé)的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的(de)占比超过了能(néng)源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每(měi)年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机(jī)，但我能看明白(bái)消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确的(de)价(jià)格，我们可以(yǐ)在消费者行(xíng)为方面(miàn)做一定的预测，以及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资者对(duì)于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为(wèi)这已经接(jiē)近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都有自(zì)己的喜好，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们(men)要(yào)么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了解(jiě)伯克希(xī)尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进(jìn)行了说明，在(zài)他看来台积电是世界范(fàn)围内(nèi)管理最完善且最(zuì)重要的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也(yě)不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家(jiā)子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作(zuò)，但(dàn)至少在(zài)我看(kàn)来，目前我们没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回(huí)答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，但他很(hěn)有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个不需(xū)要高(gāo)估就能成为天(tiān)才(cái)的人。他(tā)真(zhēn)的(de)很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的(de)智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完(wán)成一些(xiē)（伟(wěi)大(dà)的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不(bù)可能的目标。我(wǒ)们的不同(tóng)之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢(huān)

　　关(guān)于新能源和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我读(dú)了(le)通用(yòng)汽(qì)车公(gōng)司1932年的(de)年(nián)度报(bào)告，其(qí)中显示(shì)，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但(dàn)事(shì)实也(yě)并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大(dà)的成本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人(rén)工智能持怀疑态(tài)度(dù)

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者关于人(rén)工智(zhì)能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪(dí)工厂去看一(yī)看，会发(fā)现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智(zhì)能并不(bù)能取代很多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变(biàn)人(rén)类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在降低，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但(dàn)这并(bìng)不代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断出现，而(ér)且(qiě)会(huì)取代一(yī)些(xiē)原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针(zhēn)对(duì)新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是(shì)希望(wàng)能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境(jìng)方面的问题(tí)。从传统能(néng)源向新能源(yuán)的转变(biàn)，我们在这个方(fāng)面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请关(guān)注证券市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源行业(yè)的变革，全球都是如此(cǐ)，我们(men)有3家美国的公(gōng)共(gòng)事(shì)业(yè)公司(sī)，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的每(měi)一个州(zhōu)制定不同(tóng)的计(jì)划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年的(de)碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我(wǒ)们(men)在公共事业(yè)方面希望能够取得的(de)成绩，但这个过程是不(bù)容(róng)易(yì)的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银(yín)行破产事件会(huì)带来怎样的(de)经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联邦存(cún)款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我(wǒ)父(fù)亲在(zài)1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这(zhè)些(xiē)年来，银行系(xì)统发(fā)生了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了(le)一件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧(yōu)，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要求的(de)宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期责任。他们(men)改变了很多(duō)次保证金要求，因为我(wǒ)们都(dōu)知(zhī)道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放(fàng)的天量流(liú)动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不(bù)在(zài)美联储，“他们无(wú)法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们正在履行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对此也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们(men)在(zài)第二次世界大战中付出了代价(jià)。我们每个人(rén)，包括学(xué)校(xiào)的(de)孩子和其他人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们(men)购(gò宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期u)买了(le)最初所谓的(de)战争(zhēng)债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞(chāo)票，我无法(fǎ)预(yù)计(jì)宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各(gè)种各样(yàng)的新发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道会发(fā)生什(shén)么，因为(wèi)在目前的情况下(xià)，可能会(huì)发生很多事情(qíng)。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们(men)承担了(le)不(bù)该承担的风险(xiǎn)，如果(guǒ)你要改(gǎi)变(biàn)人们未(wèi)来的(de)行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备(bèi)买(mǎi)下(xià)许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全(quán)的银行(xíng)投(tóu)资方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一些风险性(xìng)事(shì)情，银(yín)行可(kě)能是一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万美(měi)元投资了(le)一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完全(quán)控(kòng)制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当(dāng)疫情(qíng)发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额(é)的(de)货币才(cái)能解决问题，而直(zhí)到它(tā)失控。人们会对货币失(shī)去信心(xīn)，他(tā)们的行为方式可能会(huì)完全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测(cè)，但(dàn)我(wǒ)们(men)知(zhī)道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很多(duō)上市公司涉(shè)及保险业务(wù)，但没有一(yī)家是自(zì)己愿意去投的。虽(suī)然(rán)有人(rén)诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依(yī)然(rán)是一(yī)家保险(xiǎn)公司。他同时解释(shì)，盖可在技(jì)术(shù)方面需(xū)要(yào)做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可(kě)第一(yī)季(jì)度业(yè)绩(jì)表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季(jì)度还(hái)是汽车(chē)保险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地产领域(yù)

　　从(cóng)来就(jiù)不(bù)特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有多严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会(huì)在商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷款等(děng)一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化(huà)却是非常严重的，它(tā)会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答(dá)有投资(zī)者(zhě)提出(chū)的(de)伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面临(lín)的机(jī)遇和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密(mì)切关注这一团队的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有美(měi)国的(de)铁(tiě)路(lù)，而(ér)且还有加拿(ná)大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫(yì)情(qíng)确实经历了一段困难时间，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临(lín)劳工问题(tí)和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的(de)团队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是(shì)短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯(kěn)定想在(zài)做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克(kè)希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需(xū)要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元的(de)股东权益和超过(guò)300亿(yì)美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美(měi)元的(de)现金充满信心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什(shén)么要派发(fā)现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收购了(le)一大堆公司，这种事情(qíng)会再次(cì)发生(shēng)。但问题(tí)是(shì)，我们收购的机会(huì)是(shì)非常有限的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖(mài)掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但(dàn)我(wǒ)们的(de)股(gǔ)东(dōng)可能会(huì)把股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法做什么(me)让股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉(xī)消(xiāo)费者的(de)行为

　　关(guān)于公司如何在(zài)短期利润和长期防御能力(lì)之(zhī)间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心季(jì)度预(yù)算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一(yī)个美好的事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了一(yī)些，例(lì)如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足百货(huò)商(shāng)店业(yè)务时，我们(men)学到(dào)的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可(kě)以算(suàn)是一件愚蠢的(de)事。我们一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行(xíng)为，我们不能(néng)洞悉(xī)企(qǐ)业的技术趋(qū)势，如(rú)果(guǒ)能做(zuò)到这点(diǎn)，那也(yě)能获利(lì)！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值(zhí)是(shì)可以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他(tā)一(yī)些好的建议，但格雷格(gé)是做出(chū)最终决定的那个人。未来我(wǒ)们(men)还需要更多的优秀人(rén)才(cái)，去涉(shè)及更多的(de)业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足(zú)够聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们(men)接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的(de)经理(lǐ)人(rén)，相对其(qí)他大(dà)型公司(sī)，伯克希尔之所以(yǐ)能够做(zuò)的更好原因之一，是从不(bù)会频繁(fán)更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩是全(quán)球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的(de)地(dì)位(wèi)无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改(gǎi)变一个(gè)体系(xì)，而总(zǒng)是(shì)会(huì)去改(gǎi)善(shàn)一(yī)个体(tǐ)系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并(bìng)参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那些(xiē)企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令人难(nán)以(yǐ)置(zhì)信的投资机会，一(yī)直是非常好的投资(zī)机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些公司的文化和历史。我们对五大(dà)商社的(de)两天走(zǒu)访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写下的书(shū)时至今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是一个国家的资(zī)产而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本(běn)还(hái)是会(huì)比大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国(guó)家的经(jīng)济中(zhōng)投入(rù)非常多的钱，带(dài)来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔(ěr)的(de)股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查理定下了非常优(yōu)秀的回(huí)购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因(yīn)为股票(piào)回(huí)购将同时对股(gǔ)东和公(gōng)司自身的运(yùn)营产生益(yì)处，如果资本足(zú)够且股票很有(yǒu)吸引力，那么为(wèi)什么不(bù)通(tōng)过回购来提(tí)升(shēng)单股内在价值呢？因此当(dāng)时机(jī)来临，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他们出(chū)生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划分配上都存在各自(zì)的(de)问题(tí)。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解(jiě)以及(jí)他(tā)们的建议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果(guǒ)是不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早(zǎo)向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他们(men)的成长。“有一(yī)些人完全不(bù)向他(tā)们的(de)孩子(zi)透露任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的(de)成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让他(tā)们知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚的(de)钱(qián)少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量(liàng)的(de)人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一(yī)定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运(yùn)气，当(dāng)然(rán)，你(nǐ)一定不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的(de)业务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的(de)事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我(wǒ)上班通(tōng)勤也(yě)只(zhǐ)需要(yào)约5分(fēn)钟的路(lù)程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本(běn)·格(gé)雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)他(tā)的书中写下一(yī)些非常有(yǒu)说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错误(wù)的。我看了这本(běn)书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他(tā)的想(xiǎng)法(fǎ)是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看看这本书(shū)的排(pái)名(míng)，它一直在(zài)畅销榜上(shàng)排在差不多(duō)第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本(běn)书在其领域里具有这样持(chí)续的(de)地位？”

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