财联(lián)社(shè)4月30日(rì)讯（编(biān)辑(jí) 笠晨）碳酸(suān)锂(lǐ)迎来一波(bō)久违(wéi)的反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日后价格(gé)连(lián)续两日上(shàng)涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂(lǐ)矿(kuàng)股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份(fèn)一度(dù)涨(zhǎng)停，雅化集团和(hé)永兴材料最高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨(zhǎng)业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需(xū)求预(yù)期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东(dōng)树表示，上(shàng)海车展将让消费者感受到汽车消费(fèi)的火热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国泰君(jūn)安(ān)表示，此(cǐ)前车(chē)企大幅(fú)降价导致消费(fèi)者对电动车(chē)的(de)观望(wàng)心态有望逐(zhú)渐(jiàn)改善(shàn)，市场(chǎng)开始(shǐ)预期5月需求回(huí)暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到(dào)，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳(wěn)定(dìng)，且(qiě)在谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不(bù)太(tài)可能进(jìn)行(xíng)降价。但未(wèi)来(lái)，止(zhǐ)跌信(xìn)号(hào)能否持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存工作或到5月(yuè)完结，届(jiè)时电池(chí)厂商库(kù)存(cún)水平有望逐(zhú)步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情况看，一些电池(chí)龙头企(qǐ)业5月份的排产预计(jì)将(jiāng)环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数较低，环(huán)比(bǐ)增幅(fú)更是(shì)高达50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月(yuè)26日(rì)的业绩说明(míng)会上(shàng)表示，5月份(fèn)开始会全(quán)面恢复生产，排(pái)产相比一季(jì)度会有明显的提升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回暖已是(shì)大(dà)势所趋。

　　另(lìng)有观(guān)点认为，此(cǐ)次碳酸锂价(jià)格属(shǔ)于阶段性(xìng)反弹还是底(dǐ)部(bù)反转，目前仍(réng)难以判断(duàn)。“一方面需要观察下游库存(cún)状况(kuàng)，另(lìng)一(yī)方面(miàn)还需要看终端需求是(shì)否真(zhēn)正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部(bù)人士(shì)此前对财联社记(jì)者表(biǎo)示。该人士表(biǎo)示，电池(chí)厂商(shāng)实(shí)际上从去年四季度开(kāi)始便启(qǐ)动(dòng)大规模去库存举措，这一举(jǔ)措在(zài)一(yī)季(jì)度实(shí)际(jì)上已经有(yǒu)所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以(yǐ)后，相关(guān)电池厂商提到，目前库存已恢复至健(jiàn)康水平，此(cǐ)前暂停的(de)产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁(tiě)锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根(gēn)据公司规划，逐步进行(xíng)补(bǔ)货(huò)。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时代一季度报(bào)告显(xiǎn)示，其库存金(jīn)额(é)已从年初的766.7亿元(yuán)下降到(dào)640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存(cún)已经退(tuì)回到2022年第一季度的水(shuǐ)平(píng)。材料价格和库存水平(píng)，两项关键(jiàn)的(de)指标也构成锂电产业走向的关键，随(suí)价格企(qǐ)稳以及库存(cún)水平恢复健(jiàn)康，将带动(dòng)锂(lǐ)电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激辩未来(lái)锂盐价格走向(xiàng) 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价(jià)格在不到(dào)半年(nián)时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的(de)中(zhōng)国汽车动力(lì)电池产业(yè)创(chuàng)新联盟2023年度大会上(shàng)，中国(guó)汽车(chē)工业(yè)协会常务(wù)副(fù)会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指出(chū)，国内(nèi)动力(lì)电池行业仍然存(cún)在一些问题(tí)，包括电池产业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材料短(duǎn)期大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业(yè)要以之前大幅(fú)涨(zhǎng)价(jià)为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配(pèi)，避免(miǎn)大(dà)起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理(lǐ)，这些(xiē)业(yè)内人士和(hé)分析师近期对锂盐价格未来走势进(jìn)行预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价格反(fǎn)弹为信(xìn)号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)或(huò)已(yǐ)经到(dào)来。分析(xī)人士指出(chū)，此(cǐ)前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调(diào)整阵痛期，主要在于下游车市短期(qī)需求下(xià)滑，叠(dié)加中游扩产迅速从(cóng)而(ér)在(zài)需求表现上提前透(tòu)支碳酸锂的未来增(zēng)长空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入(rù)清(qīng)库存阶段。从上游材料(liào)价(jià)格(gé)变化(huà)来看(kàn)，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更(gèng)值得注意的是(shì)，在锂电产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造(zào)石墨、极片粉等(děng)系列材(cái)料价格也(yě)出现企稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局(jú)面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池厂商的库存也已经(jīng)逐步(bù)恢复至(zhì)健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前中游电池(chí)厂(chǎng)商(shāng)库存水位回(huí)退，此前部分(fēn)电池(chí)厂商暂停的如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁生产线已经重启生(shēng)产。在采购方(fāng)面，电(diàn)池厂商和下游车企已陆续重启(qǐ)订单，带动产业需求(qiú)回(huí)暖。从终端(duān)新能源汽车市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来(lái)自(zì)车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度(dù)新能(néng)源汽车销(xiāo)量数据(jù)来看，其月销量逐(zhú)步攀升并(bìng)且(qiě)回暖速度超过往年。随(suí)着二三季度到来，车市逐渐转入销售旺季(jì)，也将进一步(bù)带动(dòng)锂电产业中(zhōng)上(shàng)游的订单需求。加上5月份(fèn)临近，企(qǐ)业(yè)重新开启月(yuè)度采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求(qiú)订单(dān)的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能(néng)会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太(tài)大，最(zuì)多在(zài)10％左(zuǒ)右。业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，因为(wè如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁i)经(jīng)历(lì)本轮碳酸锂价格的(de)暴(bào)涨暴跌，电(d如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁iàn)池(chí)厂商对(duì)于碳酸锂真实的(de)供(gōng)给(gěi)情况更加清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时(shí)电池厂商一(yī)体(tǐ)化带来的碳酸锂(lǐ)供应稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱上游(yóu)锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价权。电池回收(shōu)端，邦普(pǔ)、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持续推(tuī)进电池回收(shōu)布(bù)局，来自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的(de)废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能(néng)的盐湖提锂(lǐ)项目均进展顺利(lì)，将进(jìn)一步(bù)释放碳(tàn)酸(suān)锂供给。经历(lì)过复杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个锂(lǐ)电产业的运作模式(shì)正从“大(dà)开大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原材料到(dào)电池，再到下游(yóu)车企，产(chǎn)业(yè)链各(gè)个环节的价(jià)格(gé)以及(jí)供(gōng)需变(biàn)化(huà)也将变(biàn)得更加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并(bìng)不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上(shàng)游(yóu)承压的简(jiǎn)单故(gù)事

　　过(guò)去一段时间(jiān)，碳酸锂和电(diàn)池(chí)材料的价格下(xià)跌过快(kuài)，但(dàn)这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的(de)当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业一(yī)季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环(huán)比(bǐ)下(xià)滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第(dì)四季度的2461吨(dūn)，削减至今年一季(jì)度(dù)的1783吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游锂(lǐ)矿企(qǐ)业不断压低(dī)碳(tàn)酸锂出货价(jià)格(gé)，部分锂矿企业(yè)已经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日(rì)公(gōng)告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖碳酸(suān)锂的锂盐(yán)企(qǐ)业(yè)则命(mìng)运分化(huà)，大公司如天(tiān)齐(qí)锂业(yè)和(hé)赣锋(fēng)锂业有机(jī)会在价格下降周(zhōu)期(qī)中获得更多市场份额(é)，行业(yè)将变得更集(jí)中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发(fā)生(shēng)过(guò)的(de)事(shì)。而同环(huán)节(jié)的大量中小企业，尤(yóu)其是(shì)最近两年追高入局的新公(gōng)司，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋(fēng)锂业在去年轻(qīng)松(sōng)赚出了(le)0.66个宁德时代(dài)、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长(zhǎng)期利好中国(guó)最大的两(liǎng)个锂盐(yán)供(gōng)应(yīng)商天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年(nián)的净利润都超过200亿(yì)元，比中国最大的(de)新能(néng)源车企比亚(yà)迪还多(duō)，其中天齐(qí)锂业净利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价(jià)格下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家公司也有行业(yè)里(lǐ)最优的(de)成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业等公司入(rù)股(gǔ)的海外锂(lǐ)矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意(yì)味(wèi)着，这两(liǎng)家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采(cǎi)购碳(tàn)酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即(jí)使拥(yōng)有海外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易价格也需要通(tōng)过长协确定，按市(shì)价定期调整。但能获(huò)得上游更低成本的(de)资源，让这(zhè)两(liǎng)家大(dà)企业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源车(chē)市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反(fǎn)应，并不是一个(gè)下游获利，上(shàng)游承压的(de)简单故事。作为碳(tàn)酸(suān)锂的(de)下(xià)游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期(qī)下(xià)跌，使(shǐ)宁德时代今年2月(yuè)提(tí)出的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡(jī)肋，它本想(xiǎng)用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企的三年长单(dān)。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁德时(shí)代今(jīn)年(nián)5月计(jì)划投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一(yī)开采(cǎi)就亏(kuī)损。

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