个人养老金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金开始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试点，在(zài)全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城市(shì)和(hé)地区进行推进。据人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截(jié)至今年3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭(píng)借其与权益产品的紧密(mì)联系和与投资者(zhě)的深度了解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多方实践。时值(zhí)个人养老金业务(wù)试(shì)点推行半年(nián)之际，中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者深入多家券商，了解个人养(yǎng)老金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业(yè)务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年11月(yuè)个人养老金试点落(luò)地，14家券商获得(dé)代销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个(gè)人(rén)养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及(jí)中信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券(quàn)华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主要的(de)代销方之一，证(zhèng)券公司在个(gè)人养老金业务试点的(de)铺开和推广(guǎng)中持(chí)续发(fā)力，个人养老金(jīn)业务也成为(wèi)大型券(quàn)商们财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通(tōng)过精心(xīn)布局产(chǎn)品(pǐn)及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点(diǎn)券商充(chōng)分发挥(huī)财富管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目前，个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)投资的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人社部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公(gōng)司代销(xiāo)个人养老金产品资格(gé)受到明(míng)显限制(zhì)，仅部分具(jù)备保险兼业(yè)代理牌(pái)照的(de)证券公司可销(xiāo)售养老保险，大(dà)多数试点券(quàn)商(shāng)将视(shì)线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基金上(shàng)进行重点(diǎn)开拓(tuò)，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年报(bào)中表(biǎo)示(shì)，其顺利获得首批个人养(yǎng)老(lǎo)金基金销售资格(gé)，完成全部40家(jiā)基金管理公司共计(jì)126只个人养老(lǎo)金(jīn)基金产品的上线(xiàn)，基本实现个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)公募(mù)基(jī)金产(chǎn)品全(quán)覆(fù)盖。

　　中信建投个人养老金(jīn)业务负责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进(jìn)华夏基(jī)金等发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从(cóng)客户(hù)服务办(bàn)理(lǐ)的(de)角(jiǎo)度看，大部分客户(hù)更愿意在(zài)产品货架丰(fēng)富的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务。因此(cǐ)在服务体(tǐ)系的基础架构上(shàng)，风格多样(yàng)、风险收(shōu)益多元的产品货(huò)架能够带给客户更好的(de)服务办理体验，产品布局(jú)的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户投资(zī)选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的特征(zhēng)和(hé)策略的认知、对自身投资(zī)能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适(shì)的(de)产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引(yǐn)入(rù)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投资(zī)的产(chǎn)品类型的基础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的(de)特性；结合存量客户的个性化(huà)画像和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户(hù)提供切实可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老(lǎo)金账户的理由，一是来自(zì)开(kāi)户渠(qú)道的多(duō)重福(fú)利动员，二是个人(rén)养老金带来的个税(shuì)抵扣优惠(huì)。但不可(kě)否认的是(shì)，虽然开户数量(liàng)众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取出，这(zhè)每(měi)年(nián)12000元(yuán)自然是需(xū)要在账户内充分利(lì)用长期(qī)投资，但(dàn)如何投资也令不(bù)少投资者犯(fàn)难：买什(shén)么、买多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养(yǎng)老产(chǎn)品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者选择(zé)到适(shì)合自己的产品(pǐn)，证券公(gōng)司(sī)的投(tóu)顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万(wàn)名高素质的(de)投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规划和资(zī)产配(pèi)置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称，中信建(jiàn)投(tóu)采取线上(shàng)线下相结(jié)合的方式，注重交流(liú)和(hé)体验，为客户提供有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价(jià)标准”，综合基金公(gōng)司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选值得信赖(lài)的(de)养老金基金；选出“综(zōng)合优选(xuǎn)”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研大咖(kā)”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养老金基金产品清单，满足养老金(jīn)客户个性化(huà)养老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上(shàng)门服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司(sī)营业(yè)网点(diǎn)数(shù)量在(zài)“金融圈”内并(bìng)不算(suàn)少，但远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高(gāo)管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全行业第(dì)三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银行(xíng)。相(xiāng)比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者(zhě)通过(guò)其渠道开通个(gè)人养老金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅(jǐn)可查询商(shāng)业银行(xíng)个人养老金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获(huò)准开办个人(rén)养老金业务(wù)的银(yín)行中，有22家开(kāi)设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易业务、保(bǎo)险交易业务(wù)和理财交易业务(wù)。

　　与大型商业(yè)银(yín)行所(suǒ)拥有(yǒu)的(de)产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司(sī)个人养老(lǎo)金业务的规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比(bǐ)拼(pīn)，但券(quàn)商发力个人养老金业务(wù)，自有其独特(tè)“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家(jiā)券商(shāng)在推广个人养老金业务(wù)时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君(jūn)安此前(qián)表示，其(qí)个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)从引(yǐn)导客户形成(chéng)科(kē)学养老理财观念的(de)长远视角出(chū)发，为(wèi)客户(hù)提供从产品策略、到(dào)产品优选、再到组合(hé)配置的全(quán)周(zhōu)期(qī)专业(yè)资(zī)配服务和(hé)一站式(shì)的产品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于(yú)一(yī)体的个人养老金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务(wù)投资者外(wài)，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓(tuò)个人养老金业务的解决方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于(yú)对个人(rén)养老金目(mù)标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客(kè)户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全国(guó)广度”的推(tuī)广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统(tǒng)内成员公司开(kāi)展走(zǒu)进企(qǐ)业(yè)推广(guǎng)个人养老金活(huó)动，为企(qǐ)业单位员(yuán)工提供个人(rén)养老金上门服务，免(miǎn)去(qù)客户前(qián)往(wǎng)营(yíng)业厅办理(lǐ)业务路上(shàng)花费(fèi)的(de)时间，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客户时(shí)间。展业初期(qī)组织(zhī)了(le)超过100场的(de)个人养老(lǎo)金走进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖企业员(yuán)工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜(shèng)负(fù)手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月(yuè)下旬(xún)，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿(lù)个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年(nián)，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出(chū)”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又(yòu)让客(kè)户体(tǐ)验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个(gè)人(rén)养老金业务已然成(chéng)为券商财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断完(wán)善客户服务体系(xì)，满足(zú)客(kè)户多层次(cì)金融需求，促(cù)进(jìn)财(cái)富管理业务(wù)高质(zhì)量发展，券商在业务(wù)内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示(shì)，在客户(hù)分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对理财有初步认知的客户(hù)进行(xíng)第(dì)一阶(jiē)段的重点服(fú)务，对(duì)其(qí)他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型城市(shì)具有一定经(jīng)营规(guī)模的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和财务认知；这(zhè)类人(rén)群(qún)对未来退休有一(yī)定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由于个(gè)人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市(shì)场覆盖。证券(quàn)公司可以通(tōng)过投研(yán)优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更(gèng)多养(yǎng)老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮(bāng)助(zhù)客户建(jiàn)立个人(rén)养老(lǎo)金投资计划。此外(wài)，证(zhèng)券公司可(kě)以通过加强顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户(hù)有效应对投(tóu)资组合净值的(de)波(bō)动，引(yǐn)导客户(hù)持续(xù)参与养老金投资(zī)，提(tí)升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责人表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄(líng)结(jié)构和不同资金体(tǐ)量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提(tí)供符合监管(guǎn)部门要求(qiú)的金融(róng)机构(gòu)和金融产品清(qīng)单(dān)、通俗易(yì)懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富(fù)的“安养计划plus”养老金融服务(wù)，包括养(yǎng)老计算(suàn)器(qì)、个(gè)性化的(de)补充养老解决(jué)方案、定期(qī)的养(yǎng)老方(fāng)案(àn)跟踪报告以及养老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新(xīn)方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市(shì)场，承担起构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加大资(zī)源投入(rù)，通过教育和陪(péi)伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的(de)认知。走进企(qǐ)事业(yè)单(dān)位，通过上门服务的(de)方式触达企业和客(kè)户，举(jǔ)办专题讲座(zuò)、在线(xiàn)研(yán)讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重(zhòng)要(yào)性、投(tóu)资策(cè)略和长期(qī)规划，激发客户对个(gè)人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包(bāo)括产品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养老工具（如节税计算(suàn)器），加(jiā)强(qiáng)与客户(hù)的(de)深度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科(kē)技应用方面，引(yǐn)入智能科(kē)技和(hé)人工智能(néng)技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险承(chéng)受能(néng)力、资产状(zhuàng)况和(hé)目标(biāo)退休(xiū)年限，定(dìng)制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提(tí)供实时投资组合(hé)跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客户更好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业(yè)务负(fù)责人则表示，可以通过(guò)“人+科技”，在大数据(jù)智(zhì)能客户(hù)分析系统的基础上，可(kě)以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为不同生命周期(qī)和年(nián)龄阶(jiē)段(duàn)的客户(hù)提供(gōng)专业的(de)、一(yī)对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半(bàn)年(nián)七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产品(pǐn)收益和(hé)回撤(chè)率(lǜ)大不大(dà)？产品(pǐn)能不能满足(zú)真正的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题(tí)都是(shì)投资者的重要关(guān)注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金(jīn)产品，近(jìn)七成收(shōu)益告负。其(qí)中(zhōng)，业(yè)绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个(gè)人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品收益在(zài)-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一(yī)年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回(huí)报(bào)均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一(yī)年(nián)持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于(yú)资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老产品成(chéng)败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老属性的(de)产品应(yīng)力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过(guò)投资达到‘养老目(mù)的’的(de)初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的(de)4类产品风险收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧(cè)重本金安(ān)全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类(lèi)别(bié)很难(nán)做到在保证(zhèng)其特点达到(dào)的同时又规避掉该(gāi)类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤对(duì)于离退休时点较(jiào)近的投资者(zhě)比(bǐ)较合(hé)适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动(dòng)中(zhōng)回(huí)撤(chè)、高波动高回(huí)撤特征产(chǎn)品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选(xuǎn)择的(de)，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看也(yě)能满足客户养(yǎng)老类资金的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提(tí)是有一套(tào)完整、自洽、适用、有效(xiào)且动(dòng)态适配的产品评价体系(xì)，通过该体系的评价(jià)，能较为(wèi)清晰地区分出产品(pǐn)的“性价比(bǐ)”（如风险收益比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类(lèi)或者同(tóng)策略产品进行综(zōng)合评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正将好的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客户群体。

　　“养老(lǎo)组合基金分为目标风险型(xíng)和目标(biāo)日期(qī)型两大(dà)类，投资(zī)者可以根据(jù)自身投资(zī)目标和风险(xiǎn)承受能力选择具(jù)体的(de)产品(pǐn)。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好的客户可选择目标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类产品(pǐn)，通过严格(gé)控(kòng)制股票(piào)资产(chǎn)仓(cāng)位(wèi)降(jiàng)低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目(mù)前我(wǒ)国城镇职(zhí)工养老(lǎo)金(jīn)替(tì)代率尚有不足(zú)，根据(jù)国际(jì)经验，如果退(tuì)休后(hòu)的养老(lǎo)金替代率大(dà)于(yú)70％，即(jí)可维持退休前的生(shēng)活水平，养老金(jīn)投(tóu)资的增值(zhí)功能也是一(yī)个重要(yào)考量。由于个人养老金取用需要(yào)达到(dào)年龄(líng)等条件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波(bō)动，对于追求长期(qī)投资收益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置(zhì)一定高比例资金在(zài)权益(yì)型资产上，实现养老投资的保值(zhí)增值(zhí)目(mù)标。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责(zé)人也认为，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)具有一定(dìng)的(de)普(pǔ)惠(huì)金融属性，需要关注老百(bǎi)姓(xìng)长期保(bǎo)值增值(zhí)的(de)养老需求。站在资产角度(dù)，想要实现(xiàn)长期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺。通过投(tóu)资(zī)不同品种(zhǒng)、不同收益(yì)特征、低相(xiāng)关性(xìng)的(de)金融资产，有助于实现风险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个人(rén)养老金业务积(jī)极发展(zhǎn)的同时，与渠道网点和客户众多(duō)的(de)银(yín)行(xíng)等机构相(xiāng)比，券商如何突(tū)破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可(kě)以说是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人表示，银行、券商、基金独(dú)立销售机构都(dōu)可参与到为客户提供个人养老基金服务，几类机构优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系(xì)，每(měi)类机构(gòu)或(huò)者(zhě)每(měi)家(jiā)机构(gòu)可以根据自己的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资需求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是增(zēng)强基础(chǔ)设施建设(shè)，能(néng)在(zài)服务(wù)时效(xiào)性上与银行(xíng)拉平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类上更加(jiā)丰富(fù)，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老规(guī)划(huà)业务合规性，为不同(tóng)的客户提供基(jī)于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负(fù)责人提出，当(dāng)前(qián)的政策要求下，客户如果想在(zài)券商端参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列(liè)前(qián)序操作(zuò)步骤，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程的(de)投资者(zhě)来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人养(yǎng)老金产品的(de)管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂时(shí)无法上线储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为单(dān)一(yī)，难以进一步为投(tóu)资者提供更(gèng)丰富(fù)的(de)个人养老金(jīn)配(pèi)置方案。未来期待能够(gòu)从(cóng)政策端进(jìn)一(yī)步简化投资者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客户(hù)体验；给予(yǔ)券(quàn)商在多样(yàng)化个(gè)人养老金(jīn)品种的引入和研发上(shàng)的政策支(zhī)持(chí)，丰富客户多元(yuán)化的(de)投(tóu)资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开(kāi)始，不少(shǎo)人发现自己的退税比去年(nián)多了(le)不少，仔(zǎi)细询问之下才(cái)发(fā)现，是因为去(qù)年底(dǐ)开通了个人养老金业(yè)务(wù)，并(bìng)入了金。这一消息(xī)大大刺(cì)激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露(lù)的数据，截至(zhì)今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人均缴费(fèi)低于(yú)1000元。此外，据中国保险资(zī)管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者走访的结果来(lái)看(kàn)，个(gè)人(rén)养老金产品的收益率远低(dī)于预期(qī)，是大多人不愿意入金(jīn)的主要原(yuán)因。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构(gòu)出(chū)台(tái)了(le)不少吸引客户(hù)开户的(de)优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专(zhuān)业活(huó)，既需要了解客户(hù)的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业(yè)务(wù)人员及其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投资者认(rèn)为(wèi)，个人养老(lǎo)金产品每年(nián)封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个人(rén)或家庭养老的(de)全面需求，还需要结合其他商业产品等(děng)综(zōng)合(hé)考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防(fáng)到退休(xiū)前(qián)的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个(gè)人养老金产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书(shū)长(zhǎng)曹德云(yún)在近期举办(bàn)的2023清华(huá)五道口全球金(jīn)融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占基本养老(lǎo)保险参保人数(shù)比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督(dū)管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的供给。近日，国家金(jīn)融监督(dū)管理总局已向业内(nèi)就关于促进(jìn)专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险发展有关(guān)事项征(zhēng)求意见。根据征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险拟(nǐ)由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内人士(shì)表(biǎo)示，随(suí)着专属商业(yè)养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与该(gāi)项业务的(de)险企数量(liàng)将增加不少。此(cǐ)外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的(de)主要保险产品，这意味着个人(rén)养老金保险产(chǎn)品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取(qǔ)型两(liǎng)种风(fēng)格账户供客户(hù)选择。据各家(jiā)保险公司披露的(de)专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品供给的同时(shí)，多家金融机(jī)构呼吁从产(chǎn)品设计端解决“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风(fēng)险相比，有(yǒu)其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全(quán)有保障且(qiě)抗(kàng)通胀的收(shōu)入补充(chōng)来源、对(duì)冲长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群(qún)储备(bèi)失(shī)能养护和(hé)医(yī)疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养老生活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客(kè)户(hù)需(xū)求出(chū)发；养老金融产品(pǐn)的(de)设(shè)计(jì)理念，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少(shǎo)或转移(yí)上述“老(lǎo)龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金融(róng)产(chǎn)品的设计成果，应该(gāi)更多的(de)让(ràng)利(lì)于民(mín)、普惠百姓，运用好专业(yè)的金融工具、做艰难(nán)但(dàn)长期正(zhèng)确(què)的(de)事(shì)。

　　因此，能否设(shè)计(jì)出充分利用资本市场具有良好增值(zhí)能力资产的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于(yú)发行人（或管理人）的产品设计能力和(hé)资产管理能力。“证券公司(sī)作为财(cái)富(fù)管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人）合(hé)作，根据客户需(xū)求(qiú)设(shè)计(jì)出在养老功(gōng)能方面更有竞争(zhēng)力的(de)产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表示。

　　中(zhōng)信建投也希(xī)望能参与到具体的产(chǎn)品设(shè)计之中。其(qí)个人养老业务负责(zé)人建议(yì)，参考部(bù)分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配置，或(huò)在未(wèi)来可以考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另类资(zī)产，丰富投资者的可选标的(de)，更(gèng)好地分散(sàn)投资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中(zhōng)国(guó)区总裁张雨萌建议，应该避免去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗“开空账(zhàng)”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做(zuò)投(tóu)资选择。这样(yàng)在开户的时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对(duì)参与个人养老(lǎo)金可能(néng)面临的(de)流动(dòng)性问题，长城人寿保险股份有限公(gōng)司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可以通过“保(bǎo)单质(zhì)押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的(de)全(quán)面需求，多家券商还发力(lì)个人(rén)养老(lǎo)金账户以外(wài)的个人补充养(yǎng)老金融方案，例如(rú)银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信(xìn)养(yǎng)计划”等(děng)。

　　银(yín)河证券产品中心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前(qián)，银(yín)河证券已根据(jù)在职群体养老规划(huà)的长期性、稳(wěn)健性(xìng)、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人群养(yǎng)老需求(qiú)的(de)流动性(xìng)、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计出多层次(cì)、多元(yuán)化、个性化的养老配置方案，积极履行(xíng)养老(lǎo)保障社会责任，力争为(wèi)居(jū)民提供(gōng)持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等(děng)不同品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保(bǎo)障性资产，满足(zú)客户多样化、多层(céng)级(jí)的养老(lǎo)资产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支柱(zhù)养老金业务中(zhōng)的企业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该(gāi)系统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年(nián)金组合(hé)净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据(jù)，展示客户委托年金组合的评价结果。此外(wài)，也可以利用(yòng)年金机制间(jiān)接服(fú)务背后(hòu)的企业(yè)员工和机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究(jiū)中心已为部(bù)分省(shěng)市提(tí)供职业(yè)年金(jīn)的(de)组合(hé)评(píng)价与管理咨询服务，也(yě)计(jì)划结合(hé)机构(gòu)条线业务规划为央企与国企提供企(qǐ)业年金组合评价等综合(hé)金(jīn)融服务。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发(fā)建设部(bù)署(shǔ)的年金综(zōng)合评(píng)价系(xì)统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金(jīn)融(róng)服务体系均是(shì)公司积极响(xiǎng)应国家(jiā)养老发展战略而推出的(de)新(xīn)服务(wù)，体现了在第二、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度重视三大支柱养(yǎng)老金业(yè)务，目前公司已初步建立了(le)个人养老金(jīn)及个人养(yǎng)老金融服(fú)务体系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌(pái)照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌(pái)照，为百姓提(tí)供(gōng)更加有温度(dù)、有(yǒu)态度的个人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚(hòu)

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制(zhì)度(dù)的普及(jí)度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的客(kè)户经(jīng)理林(lín)漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多人只(zhǐ)是开了账户(hù)并没有存(cún)钱，或存(cún)了钱(qián)没有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如(rú)何选择产(chǎn)品(pǐn)或者有其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种(zhǒng)情(qíng)况下(xià)我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和(hé)对比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金(jīn)制度正式(shì)落地，在(zài)北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制(zhì)度落地(dì)已经过去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在具体(tǐ)实操过程中(zhōng)又遇到了哪些(xiē)困难？不同年龄段的(de)群体会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家(jiā)银行(xíng)网点和(hé)券商营业部，了解(jiě)个人养(yǎng)老金制度近半(bàn)年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税(shuì)收优惠

　　中老年人(rén)更在(zài)意退休(xiū)后多一份保障(zhàng)

　　根据人社(shè)部(bù)和(hé)国家(jiā)社会保险公共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金(jīn)制度经过半年(nián)时间的(de)发展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数(shù)量和(hé)参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的(de)黄(huáng)宁（化名(míng)）告诉记者：“很多(duō)客户(hù)都对(duì)个人(rén)养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部咨询的，还有很多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后”“80后”普遍(biàn)对(duì)个(gè)人(rén)养老金业务的热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并且除了个(gè)人(rén)咨询和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业(yè)员工(gōng)、学校教师、退伍军(jūn)人等(děng)通(tōng)过企业和单(dān)位(wèi)组织来了解、参与个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不(bù)同年龄段(duàn)、均已购买个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋(péng)友后发现，两人(rén)所关(guān)注的问(wèn)题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告(gào)诉(sù)记(jì)者，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的一部分拿来强制储蓄，有(yǒu)了个人(rén)养老金制度后，就分(fēn)一部分在个人养老(lǎo)金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影响她(tā)未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户是在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的“90后”表(biǎo)示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意的就是买个人养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税收优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活(huó)质量还有(yǒu)点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述两种(zhǒng)不(bù)同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更(gèng)好(hǎo)地“对(duì)症下(xià)药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻人着重介(jiè)绍“退休(xiū)后多一份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老(lǎo)金业务取得进展的(de)同时，还有不(bù)少(shǎo)已经了(le)解(jiě)个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人养老金账户(hù)，但完成资金存储的(de)只有(yǒu)900多万人。

　　林(lín)漪在(zài)银行(xíng)端个(gè)人养老金业务(wù)的(de)开展中感受到，一(yī)些客(kè)户开了户(hù)但没存储的(de)主要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间太(tài)长，担心之后(hòu)如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品并(bìng)非专(zhuān)门设计且(qiě)收益(yì)优(yōu)势不明显(xiǎn)，目(mù)前(qián)个人养老金可以购买(mǎi)的养老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金四类产品，即(jí)使不通过个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从(cóng)业人员的(de)角度谈到(dào)了推广个人养(yǎng)老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表(biǎo)示(sh去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗ì)：“券商端(duān)个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想(xiǎng)寻求更(gèng)低(dī)风险等级(jí)的产品，纯(chún)公募基金难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部(bù)分年(nián)轻(qīng)人(rén)向记者直(zhí)言，对于(yú)离退休还较遥远的群(qún)体来(lái)说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状(zhuàng)况才是更重要的。

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