在华尔(ěr)街经济学家和央行(xíng)官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基(jī)金经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越来越多的(de)专业选股人士(shì)将资金从银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和基本(běn)消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数据显示，同时做多和(hé)做空(kōng)的对(duì)冲基金已将(jiāng)其周期性股票与防(fáng)御(yù)性股票(piào)的比例降至至少(shǎo)2012年以(yǐ)来的(de)最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的基金(jīn)经(jīng)理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的(de)命(mìng)运取决于商业周期的起伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟(yǐ)来的最(zuì)低水平(píng)。

　　这一切都突显了主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加(jiā)剧(jù)，尽(jǐn)管美(měi)股从去年(nián)10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表(biǎo)示，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退(tuì)做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对(duì)防御股(gǔ)的(de)比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与(yǔ)去年(nián)不同，当(dāng)时对(duì)衰退的(de)担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型基一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟(jī)金紧(jǐn)紧(jǐn)抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人(rén)们相信美联(lián)储有能(néng)力通(tōng)过积极的抗通胀行动实(shí)现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数(shù)据进(jìn)一步证(zhèng)明，专业人士(shì)持续(xù)看空股市。在(zài)美(měi)国(guó)银行4月份对(duì)基金经理的最新调查中，现金(jīn)持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于(yú)股票，债券(quàn)比2009年(nián)以(yǐ)来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在(zài)市场(chǎng)开始(shǐ)逃(táo)离时(shí)，只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎(shèn)态度与基(jī)于图(tú)表信号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形成了鲜(xiān)明对比。由于股市稳步上涨和市场波动性下(xià)降(jiàng)，趋势追踪基(jī)金(jīn)和波动性目标基(jī)金等系(xì)统性资(zī)金管理公司近几(jǐ)个(gè)月增加(jiā)了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的(de)投资者仓(cāng)位(wèi)模型最能说明(míng)这种分(fēn)歧立(lì)场。德(dé)意志银行称，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹的(de)很大(dà)一部分归因(yīn)于那些(xiē)对价格不敏感的量化投资者，他(tā)们别无选择(zé)，只能在股价上涨(zhǎng)时买入(rù)股票。看(kàn)空者(zhě)还警告(gào)称，持(chí)续(xù)数月的股(gǔ)市反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失败(bài)告(gào)终，缺乏动能(néng)可能会限(xiàn)制量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基金(jīn)改变(biàn)路线(xiàn)，并退出股市。

　　好(hǎo)于(yú)预期(qī)的(de)经济(jì)数据(jù)和企业(yè)财报也(yě)提振股市。尽管各(gè)公(gōng)司(sī)在本财报季(jì)的业(yè)绩超(chāo)出预期，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不足以(yǐ)让美国企(qǐ)业(yè)重(zhòng)回(huí)增长轨道。就(jiù)一公里大概多少步 一公里大概要走几分钟连美联储官员也预(yù)测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地(dì)为经济衰退做(zuò)准备(bèi)而采取防御措施，最终可能会付出(chū)高昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具(jù)周期性的行(xíng)业往(wǎng)往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来(lái)，防御性(xìng)股票才开(kāi)始大(dà)放异彩，尽管它(tā)们的领先(xiān)地位通常会在下行周期(qī)结束前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国(guó)银(yín)行的经济学家预计，美(měi)国经济衰退(tuì)将从第三季(jì)度开(kāi)始。

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