金(jīn)融界5月11日消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实(shí)体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发放(fàng)的外币贷款折(zhé)合人民币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财(cái)政性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额(é)8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速(sù)评(píng)认为，M2同(tóng)比回落，主因(yīn)居民(mín)存(cún)款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一季度(dù)的爆(bào)发式增长后，信贷(dài)在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部(bù)门再次(cì)“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信贷回(huí)落可能是因为(wèi)一季(jì)度透支了部分银行信贷额度和(hé)企业信(xìn)贷需(xū)求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回落(luò)主因(yīn)居民存款13个月以来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷(dài)款13个月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出而非企业活期(qī)存款大幅(fú)改善，和地产销售的(de)再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅(fú)减少的(de)问题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季节性(xìng)波动。因为银(yín)行倾向于(yú)让(ràng)理财(cái)产品在季末(mò)到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初(chū)发(fā)行新的理财产品承接。因(yīn)此居(jū)民存款在季末季初常出现波(bō)动。4月(yuè)M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映(yìng)了企业经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信(xìn)证券(quàn)看法较为一致，招商宏观(guān)表示(shì)居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少符(fú)合(hé)季节性规律。在本月(yuè)数据中(zhōng)，居(jū)民端出现了新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从(cóng)历史规(guī)律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款减少的时点(diǎn)。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.三公分是多少厘米 三公分是多少毫米32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿(三公分是多少厘米 三公分是多少毫米yì)）。目前(qián)无法从(cóng)4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可(kě)能(néng)去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷(dài)结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷(dài)投(tóu)放中(zhōng)，结构特征依(yī)然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部(bù)分，居民端中长期信贷出(chū)现收缩。这种结(jié)构特征反映了(le)居民端(duān)在前(qián)期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支撑，不(bù)排除(chú)居(jū)民(mín)端新增(zēng)信贷量会持续(xù)维持(chí)在(zài)低位(wèi)。

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