自2022年底以来，A股市(shì)场一改(gǎi)颓势，展现出积(jī)极回暖的(de)画(huà)风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理(lǐ)也随之调仓(cāng)换股(gǔ)，成为市场关(guān)注(zhù)焦点。而公募基金2023年一(yī)季报(bào)的披露，将(jiāng)明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理们(men)近期投资动向逐(zhú)一曝(pù)光。

　　4月21日，易(yì)方达、广(guǎng)发(fā)、富国、景顺长(zhǎng)城等(děng)基金(jīn)披(pī)露(lù)旗下(xià)基金的2023年一季报，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦(yàn)春等一季度投资(zī)情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代表了(le)基金经理对后(hòu)市的基本看法。多数明(míng)星(xīng)基(jī)金(jīn)经理在一季度(dù)仍保持(chí)90％以(yǐ)上的高仓(cāng)位(wèi)运作，仍坚持(chí)了(le)自己的投资(zī)风格和思(sī)路。

　　不少人士看好后市(shì)，如刘(liú)彦春表示对全年股票市场有信心，未来将(jiāng)继续保持较(jiào)高(gāo)仓位运作，更(gèng)多(duō)在顺周期行业中寻找投资(zī)机会。刘格菘也对市场2023年二季度的表现持乐观的态度(dù)，随着公司季度业绩(jì)逐(zhú)渐披露，市(shì)场权重倾(qīng)向也(yě)会逐渐从逻(luó)辑(jí)演绎展望(wàng)转向扎实(shí)基本(běn)面验证，预计更(gèng)注重(zhòng)基本面和估值的(de)匹配(pèi)度。

　　值得一(yī)提的是，陈皓在(zài)一季(jì)报也用相当大的(de)篇幅谈了他对(duì)一季度(dù)热门的(de)AI板块(kuài)的看法。他认可AI（人工智能(néng)）很可能是一次(cì)全新的(de)技术革命，但直言客观上当下的研究认(rèn)知还(hái)不具备对(duì)相关标的的定价(jià)能力，尤其(qí)当这些个股快速(sù)上涨后(hòu)，选择(zé)暂(zàn)时“以静(jìng)制动”，等(děng)待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　张坤(kūn)继续(xù)维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的(de)张坤是最受基民关注(zhù)的基(jī)金经理，他是国内首(shǒu)位千亿(yì)级主(zhǔ)动权益基(jī)金经理，手(shǒu)握(wò)巨资(zī)让(ràng)他分(fēn)量十(shí)足。

　　从基金(jīn)君(jūn)整理表(biǎo)格来(lái)看(kàn)，相(xiāng)较去年底(dǐ)，张坤所管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金在今年一季度仓位基本都维(wéi)持(chí)高仓位运作，多只基金一季度末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理(lǐ)的四(sì)只基金中规模最大(dà)的一只——易方达蓝筹(chóu)精选，由去年末的股票(piào)市值占基金净值比例的(de)94.7％微调至一(yī)季度末的94.26％。张坤(kūn)在季报(bào)中也写道，易方达(dá)蓝筹精选基金在一季度股(gǔ)票仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行(xíng)了(le)调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易(yì)方(fāng)达优(yōu)质(zhì)精(jīng)选(xuǎn)、易方达亚洲精选在一季度末(mò)的仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三年持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持(chí)了一定水平的港股(gǔ)仓位(wèi)，一(yī)季度末所管理的(de)4只基金基本维持和去(qù)年底的差(chà)不多的(de)港股仓位(wèi)，基本都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调(diào)整幅度较(jiào)大的是易方(fāng)达亚洲精选，一季度末该基金持有港股和(hé)美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港(gǎng)股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显(xiǎn)的(de)调整。

　　而张(zhāng)坤在易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)中也写(xiě)道(dào)，在一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调整，增加了科技(jì)等行业(yè)的配置，降低了金融(róng)等行业的(de)配置(zhì)，另外，在区域分布(bù)上配置的更加均衡。个股(gǔ)方(fāng)面(miàn)，仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强的(de)优质公司。

　　一季(jì)度增配消费、降低(dī)金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾(téng)讯(xùn)控股

　　张坤(kūn)在(zài)投资上颇有定力，经(jīng)常(cháng)在季报中谈及，投资者需要(yào)时(shí)刻保持(chí)一种(zhǒng)克(kè)制(zhì)而理性的心理状(zhuàng)态，不需(xū)要(yào)大量的行动，而是极大的耐心，坚持投资原则，等到(dào)机(jī)会时全力出击。他一直保持(chí)着偏低换(huàn)手率，一季(jì)报(bào)的重仓股(gǔ)也基本(běn)保持稳定，只是在结构上进行调整。

　　从易方达(dá)蓝筹精(jīng)选一(yī)季度末持(chí)仓上看(kàn)，前(qián)十大重仓(cāng)股变(biàn)化不大，贵州(zhōu)茅台再次(cì)成为该(gāi)基(jī)金的(de)第一大重仓股，泸州(zhōu)老窖、腾讯(xùn)控股成为其第二(èr)、第三大重(zhòng)仓股，而在去年末(mò)，该基金(jīn)前三大(dà)重仓股依(yī)次是(shì)腾(téng)讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置。、

　　去年11月以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股(gǔ)市场的大(dà)反弹(dàn)，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯控股和香港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相较去年(nián)底(dǐ)，中国海洋石(shí)油新进(jìn)前十(shí)大(dà)重仓股之列(liè)，而药(yào)明生物退出前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)和易方达优质企业三年持(chí)有的头号重(zhòng)仓股为贵州茅台，但是易(yì)方达亚洲精选(xuǎn)和易方达优质精选的头号重仓(cāng)股(gǔ)仍为腾讯控股。去年(nián)底(dǐ)这四(sì)只基金(jīn)的(de)头号重(zhòng)仓股均为腾讯控股。

　　而虽然一季(jì)度末腾讯控(kòng)股(gǔ)仍是易方达优质精(jīng)选(xuǎn)的第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)，但相较(jiào)去年(nián)底已经进(jìn)行了(le)减持，同(tóng)样减持的还有港交所，这只个股已经(jīng)推出(chū)了(le)前十大重仓(cāng)股之列(liè)。而(ér)美团新进其前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　一季度规(guī)模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾(céng)是行业内首(shǒu)位主动权(quán)益基金管理规(guī)模(mó)超过千亿(yì)的基金经(jīng)理，但近两年A股市场震荡，所管理规(guī)模所(suǒ)缩水。一季(jì)度末他所(suǒ)管(guǎn)理规模基本(běn)和去(qù)年底持平，整体规(guī)模逼(bī)近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方达张坤管(guǎn)理的4只基(jī)金合计总规(guī)模达到889.42亿元，相比三季度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，一季度末，易方(fāng)达(dá)蓝筹精选、易方达优(yōu)质精选、易(yì)方达优势(shì)企业三(sān)年(nián)、易(yì)方达亚洲(zhōu)精选股票的(de)规模(mó)分别(bié)为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一提的(de)是，易(yì)方达蓝筹精选在今年一季(jì)度规模缩水(shuǐ)8.66亿(yì)元，目前仍以562.09亿元的规模，位(wèi)居(jū)基金行(xíng)业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选(xuǎn)择(zé)一条可积累的(de) “很长的(de)坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪球”是很重要的(de)

　　张坤每次在季报中都会清晰(xī)写道自(zì)己的投资思(sī)路，这一次(cì)也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中(zhōng)写到，基本(běn)面价值(zhí)投(tóu)资很吸引人的(de)一(yī)点是，投资者可(kě)以用(yòng)很长一段时间来充(chōng)分观察(chá)公司的(de)发(fā)展，等到它(tā)们用事实证明自己的(de)成功和巨大(dà)的成长潜(qián)力之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基本面价值投(tóu)资的(de)优势(shì)之一(yī)在于可(kě)积累性。具体来说，积累(lèi)体现(xiàn)在(zài)对(duì)基本面分析方法的理(lǐ)解和对具体行业和企(qǐ)业(yè)的洞察，所有这些都使(shǐ)投资者未(wèi)来更(gèng)可(kě)能(néng)做出对具体投资(zī)标的内在价值的准(zhǔn)确判断。

　　如(rú)果只是针对(duì)某一次(cì)投资(zī)，积累的重(zhòng)要(yào)性可能(néng)并不显著。但如果将投资贯穿一生，并将长(zhǎng)期复合回报作为终级目(mù)标，可积(jī)累(lèi)性就是这一(yī)目标的最重要保障，选(xuǎn)择一条可(kě)积累的 “很(hěn)长的(de)坡”并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很重要的。我们会参考全(quán)球产业升级的经验，持续(xù)做深入(rù)的研究积(jī)累，争取构建一个全面(miàn)而尽量(liàng)准(zhǔn)确(què)的(de)坐(zuò)标系，希望能正确评估企业的竞争力并跨行业选出好的公(gōng)司(sī)。识别出好公司是如此重要(yào)，因(yīn)为好公司不是好股票的唯一情形就是估(gū)值过(guò)高(gāo)，在其他情形下，好公司都会(huì)给(gěi)投(tóu)资者带来长期可观(guān)的(de)回报。

　　研究方面，阅读企业的定期(qī)报(bào)告并对财务数据进行系统(tǒng)整(zhěng)理(lǐ)和(hé)分析，是(shì)理解企业基本(běn)面的核(hé)心手段之一。在(zài)定期报告中，企业的所有经营活动都(dōu)会反映(yìng)在(zài)财务数据中，定量的数据可以用来检验并修正调研中对(duì)企业形成的定(dìng)性感知。如果能对一家公司(sī)过(guò)去和(hé)当前的财务状况了如指掌，就更(gèng)有可能正(zhèng)确评判这家公司的未来价值。罗杰(jié)斯曾(céng)说过，你要(yào)阅读一切(qiè)。如果你对一家公司感(gǎn)兴趣，那就看看它的年报，你就会超过(guò)华尔街98％的人(rén)。如果(guǒ)你频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽阅读了年报中的附注，你就会超过华尔街的(de)所有人。

　　几乎任何成功的公(gōng)司都经历过(guò)短期的经营业绩和股价的震荡，经历过市场先生态度的冷(lěng)暖，但它们成功的模式(shì)往往(wǎng)没有变化，通过(guò)深(shēn)入的研究并(bìng)抓(zhuā)住这些关键的因素，是(shì)能够一路坚持下来(lái)的(de)重(zhòng)要因素，也通常意(yì)味(wèi)着长期可(kě)观(guān)的收益(yì)。

　　刘格(gé)菘：重点(diǎn)持仓(cāng)光伏(fú)、储能(néng)、新能源车(chē)

　　曾经(jīng)作为一人包(bāo)揽前三的(de)基金经理刘格菘，其一举(jǔ)一动(dòng)颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘管理的广发双擎升级为(wèi)例(lì)，一(yī)季度(dù)末(mò)该基金保持较(jiào)高仓位(wèi)运作，该基金股票(piào)仓(cāng)位为92.15％，较(jiào)2022年四季(jì)度末的94.14％略有下滑(huá)，但(dàn)基本(běn)是高仓位应对(duì)市场(chǎng)。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季(jì)度持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度调整。数据显示(shì)，广发(fā)双擎升(shēng)级一(yī)季度末(mò)前五大重仓股分别为晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股份，这些重(zhòng)仓(cāng)股均(jūn)出现(xiàn)在该基金去年四季度末(mò)的前十大(dà)重仓股之列。

　　刘格菘在季(jì)报中写道，2023年一(yī)季度，表(biǎo)现较(jiào)好的行业(yè)为新(xīn)科技技术演(yǎn)绎(yì)预测中(zhōng)的相关(guān)行业，例(lì)如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽车等为代表的(de)高端(duān)制(zhì)造(zào)业资产经历了下跌。在海外金融(róng)风险(xiǎn)担忧、经济衰(shuāi)退的初始预期(qī)、国际(jì)关系不确定的情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈的(de)应用展望，资金(jīn)分流可能是高(gāo)端制造业相对(duì)表现(xiàn)不理想的(de)原因之一(yī)。

　　广发双擎(qíng)升级基金的(de)持(chí)仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制(zhì)造产业(yè)链(liàn)布局。从(cóng)重仓持(chí)股(gǔ)来看，该基金重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏(fú)、储能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向。

　　和2022年四(sì)季(jì)度相比，刘格菘一季度的(de)重仓股变(biàn频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽)化(huà)不大，仅(jǐn)晶(jīng)科能(néng)源新(xīn)进(jìn)前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之列，而比亚迪退(tuì)出(chū)了前十大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市(shì)，刘格菘对(duì)市(shì)场2023年(nián)二季(jì)度(dù)的表现持乐观的态度(dù)，随着公(gōng)司季度业绩逐渐(jiàn)披露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也会(huì)逐(zhú)渐从逻辑演绎展望转向(xiàng)扎实基(jī)本(běn)面验证，预(yù)计更注重(zhòng)基(jī)本面(miàn)和估值(zhí)的匹配(pèi)度。对(duì)本基金(jīn)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现(xiàn)。

　　就A股市(shì)场一季度(dù)的(de)阶段特点来说，当前市场的参与资(zī)金方呈现复杂多样的趋(qū)势(shì)，收(shōu)益预期的时间维度预(yù)期也呈(chéng)现(xiàn)分(fēn)化，因此(cǐ)短期内(nèi)市(shì)场(chǎng)在主题逻辑(jí)的演绎幅度(dù)、转换速(sù)度都会可预见地加(jiā)大。这(zhè)对于投资(zī)人而言，在新信息(xī)的处理上提高了(le)难度，短期内基本面估值匹配的压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资和(hé)人生一样，

　　一(yī)生最重要的选(xuǎn)择也就是三、五次

　　作(zuò)为市(shì)场(chǎng)上较(jiào)为知名的均衡(héng)性投资选手(shǒu)，陈皓(hào)一季(jì)度如何调(diào)整(zhěng)投资(zī)组合，如何展望未来市(shì)场(chǎng)投资机会，也非(fēi)常受到市场关(guān)注。

　　陈(chén)皓在其管理的(de)易方达新经济基金中(zhōng)回顾一季(jì)度市场(chǎng)行情时(shí)表示，一季(jì)度中国(guó)经济整体温(wēn)和复苏，由于刚刚经(jīng)历疫情(qíng)，居民消(xiāo)费和企业投资的信(xìn)心恢复会(huì)有一个过程，因此(cǐ)短期持续加杠杆的动力(lì)不强，复苏力度相比市场(chǎng)乐观预期仍有一定差(chà)距(jù)。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为代表的欧美 金融风波暂时平息，但也让投资者担心这是否只是当下复杂环境下各种危机(jī)的冰山(shān)一(yī)角。尤其4月初(chū)欧佩(pèi)克+的减产行为进一步增(zēng)强了未来通胀的(de)韧(rèn)性，也让美(měi)联(lián)储在(zài)货币政(zhèng)策调整决策(cè)时(shí)愈加进退两难。

　　亮(liàng)点不(bù)多的经济基本面遇到(dào)无处安放的流动性(xìng)，“AIGC（人(rén)工智能自动内容(róng)生(shēng)成）”和部分国(guó)企相关板(bǎn)块获得(dé)了边际资金的巨量涌入，机(jī)构短时间剧烈(liè)、集中的(de)调(diào)仓行为，则进(jìn)一步加(jiā)剧(jù)了市场结构的分(fēn)化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石化等(děng)板块(kuài)表现突出，而(ér)新(xīn)能源、金融(róng)地产等行业(yè)则录得负收(shōu)益(yì)。

　　谈及一(yī)季度投资(zī)操作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发掘到(dào)基本(běn)面驱(qū)动的(de)投资(zī)主线，本(běn)基(jī)金(jīn)一(yī)季度操作不多，主要包括行业上用医药替代(dài)了部分(fēn)白(bái)酒仓位(wèi)，个股上则逆向增持(chí)了一些由于短期(qī)基本(běn)面一般(bān)或者机构调仓导(dǎo)致股价下跌(diē)，但长(zhǎng)期市值空间较大(dà)的中小(xiǎo)盘个股(gǔ)。

　　从前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变化(huà)上(shàng)看，此前连(lián)续(xù)3个季度位列前五(wǔ)大重仓股之一的五粮液，在今年一(yī)季度(dù)退出该基金前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股，宝信软件取代五(wǔ)粮(liáng)液，新进前(qián)五大重仓股。

　　作为一季度唯一一只仍(réng)保留(liú)在(zài)前(qián)十大重仓股的贵州茅(máo)台也遭到陈皓减持，对比上(shàng)一个(gè)季度(dù)，陈皓在一季度减持了6.8万(wàn)股贵州茅台(tái)，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从上一季度的第二大重仓(cāng)股退居第四大重(zhòng)仓股。

　　其他前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中，主(zhǔ)要(yào)供应北斗关键器件(jiàn)的振芯科技(jì)、氟(fú)化工龙头中的巨化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个(gè)股一(yī)季度新进前十(shí)大重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫(zǐ)光国(guó)微、宁(níng)德时(shí)代也退出前十大重仓股。

　　陈皓(hào)在(zài)一季报也(yě)用相(xiāng)当(dāng)大的篇幅谈(tán)了他(tā)对一(yī)季(jì)度热门的AI板块的看法。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人工智能）主(zhǔ)题(tí)我(wǒ)们(men)也进行了积极的研究，方向上非(fēi)常认同(tóng)其很可(kě)能是一次全(quán)新的技术革(gé)命，将(jiāng)极大提(tí)升全社会的生产(chǎn)效率，但客观上我们当(dāng)下的研(yán)究认(rèn)知还不具(jù)备对(duì)相关(guān)标的的定价能(néng)力，尤其当这些个股快速上涨后，也不太符合我们“以相(xiāng)对合理的价格买入预期收(shōu)益(yì)率(lǜ)更高的(de)资产”这一投(tóu)资理念(niàn)，因此会选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟踪(zōng)、研究以及再定价，等待胜率和赔率更高的投(tóu)资时(shí)机出现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享了(le)自(zì)己最新的投资感悟(wù)，他表示，相比资本市场即期涨(zhǎng)跌带来的多巴胺，我们更倾向(xiàng)于(yú)通过深入研究获(huò)得超额认知、并最终映射(shè)到(dào)投(tóu)资上来(lái)获得内(nèi)啡肽。投资(zī)和(hé)人生(shēng)一样，每天都可以做选择，但终其一(yī)生最重(zhòng)要的(de)其(qí)实(shí)也就是那三(sān)、五次，我们平时的(de)不断学习(xí)、反思、进化(huà)，努力追寻的正是在(zài)每(měi)一次关键选择时将胜率再提升(shēng)一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓认为(wèi)，“一些积(jī)极因素(sù)正在酝酿或发酵(jiào)，我们重启了与世界(jiè)的链接(jiē)，中国(guó)在中(zhōng)东、南(nán)美等新(xīn)兴市场获(huò)得了更多实(shí)质性认同的声音(yīn)和(hé)举动；国内(nèi)主要城市的一二手房(fáng)销售持续恢(huī)复，部分行业已经进入库存周期(qī)的尾段(duàn)，我(wǒ)们可能真的只需(xū)要一(yī)点(diǎn)点信心，就(jiù)能扭转困局，将经(jīng)济带入正循环。一如当下的证(zhèng)券(quàn)市场(chǎng)，我们也(yě)衷(zhōng)心的希(xī)望其能够早日摆脱存(cún)量(liàng)博弈的困难模式(shì)，迎来投(tóu)资(zī)人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质(zhì)股票(piào)里寻找价值

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富国基金(jīn)副总经(jīng)理(lǐ)朱少醒一季度持仓(cāng)基本保持稳定，持仓依(yī)旧以消(xiāo)费(fèi)、医(yī)疗、银行、券商、新(xīn)能源等板块龙头为主。

　　从一季度前(qián)十大重仓股上看，贵州茅台、五粮液依旧位(wèi)居富(fù)国天(tiān)惠基金前三大重仓股，金域医(yī)学(xué)新(xīn)进前三大重仓股(gǔ)，这也是自(zì)2021年以来，金域医学首次进(jìn)入(rù)富(fù)国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是(shì)一(yī)家以(yǐ)第三方医学检验及病理诊断业(yè)务为核心的高科技服(fú)务企(qǐ)业，通过不断积累(lèi)的(de)“大平(píng)台、大网络、大(dà)服务、大样本和大数据”等(děng)资源优势，为(wèi)全(quán)国各级医疗机构提供领(lǐng)先(xiān)的医学(xué)诊(zhěn)断信(xìn)息整合服(fú)务。

　　除了(le)金域医学之外，基础化工板块中(zhōng)的(de)蓝(lán)晓科技也在一季度新进富国天惠前十大重仓股(gǔ)，受(shòu)益于(yú)生命科学业务(wù)增长迅(xùn)速(sù)，截止4月(yuè)20日，今年以来，蓝晓科技(jì)股价(jià)上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞丰新材两只个股则(zé)在一季度退出(chū)富国(guó)天惠前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾(gù)，一季度沪深300指(zhǐ)数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过(guò)了充(chōng)满各种艰难挑战的(de)2022年后，一季度实体经济进(jìn)入了复苏的(de)阶段(duàn)。各项宏(hóng)观(guān)经济指标在3月份有了明显(xiǎn)改(gǎi)善。货币政策保持宽松，前(qián)几年实施(shī)的(de)一(yī)些(xiē)收缩性行业监管政策放松管制(zhì)的迹象确(què)认。投资者的(de)风险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还不是很强，但我们应该(gāi)看到是(shì)积极的因素正在发挥(huī)作(zuò)用持续的进程中(zhōng)。更要重视的(de)是(shì)市场的整体估值依然处于长周(zhōu)期中很有吸引力的(de)位置，当下权(quán)益市场处在较好的风险收益(yì)区间。

　　他(tā)表示，放在(zài)更(gèng)长的时(shí)间(jiān)维度，我们(men)相信现在所面临的重重困难终将(jiāng)找到解决的出(chū)路。投(tóu)资(zī)者当前选择承(chéng)受(shòu)市场(chǎng)波动(dòng)对(duì)应的(de)预期回(huí)报(bào)水(shuǐ)平的是相当合适的。未来我(wǒ)们(men)依(yī)然会(huì)致(zhì)力于在(zài)优质(zhì)股票里寻(xún)找价值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在多次(cì)季报(bào)披露(lù)时反复强调，我们并(bìng)不具备(bèi)精确预(yù)测市场短期趋势的可靠(kào)能力，而把(bǎ)精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，等待公(gōng)司自身创(chuàng)造价值的实现和市场(chǎng)情绪(xù)在未来某个时点的周期性回归。个(gè)股(gǔ)选择(zé)层面(miàn)，本基金(jīn)偏好投资于具有(yǒu)良好(hǎo)“企业基因(yīn)”，公司治理结构完善、管理层优秀(xiù)的企业。我们认为此类企业，有更(gèng)大的概(gài)率能在未来为投(tóu)资者(zhě)创造价值(zhí)。分享(xiǎng)企业自身增长(zhǎng)带(dài)来的资本市场(chǎng)收益(yì)是成长型基金获取回报的最(zuì)佳途径(jìng)。

　　刘彦春(chūn)：继续(xù)坚(jiān)守大消费

　　作为业内知名(míng)的主(zhǔ)投大消费(fèi)板块的基金经理，手(shǒu)握700多亿“重金”的(de)刘彦春一季(jì)度如何调仓换股，他又(yòu)是如(rú)何看待未来(lái)市场，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报(bào)显(xiǎn)示，刘彦春整体持仓的仓位(wèi)和行业(yè)板块变化不大。他在(zài)景顺长城(chéng)鼎益基金季(jì)报写道，一季度组合仓位和行(xíng)业配(pèi)置没有大的变化，仍然(rán)坚持(chí)自下而上精选(xuǎn)个股(gǔ)而非择时的投资(zī)风格，保持合(hé)同约定(dìng)较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益季报来看(kàn)，前三大(dà)重仓股(gǔ)仍为白酒龙头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西(xī)汾酒也继续(xù)在其前十(shí)大重仓股之中。

　　从(cóng)增持力度(dù)上看，刘彦春对中国(guó)中免加仓(cāng)力度最大，一季度环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年底(dǐ)持仓，美的集团新(xīn)进前十大重仓股之列，而(ér)晨光股份退(tuì)出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市(shì)表示(shì)，刘彦(yàn)春表示，一季度，我国经济温和(hé)复(fù)苏。海外通胀预(yù)期变化对国内(nèi)资本市场造成较大扰动。美国失(shī)业率水平再创新(xīn)低，意味着高利率环境大概率持续(xù)更(gèng)长时(shí)间。气球事件导致中美关系(xì)再度(dù)紧张。国内强刺激预期落空，叠加海外风险事件(jiàn)，股票市场(chǎng)开(kāi)始偏(piān)离复(fù)苏主(zhǔ)线，博(bó)弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复(fù)苏(sū)、美国紧(jǐn)缩(suō)后(hòu)通胀下(xià)行仍将是(shì)今年主要宏(hóng)观背(bèi)景。经济(jì)运(yùn)行(xíng)正常化需要一个过程(chéng)，特别是居民和中小(xiǎo)企业，需要时(shí)间修复资(zī)产负债(zhài)表、修(xiū)复(fù)信(xìn)心。随着经(jīng)济逐步正常化，居民消(xiāo)费信心(xīn)回(huí)升(shēng)、超额储蓄下降是必然事件，消费今年(nián)大概率超预期回升。就近期公布(bù)的(de)社融和地产(chǎn)数据分(fēn)析，二季度A股盈利增速有(yǒu)望进(jìn)入上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴(bào)雷反映出(chū)加息过快带来的金融风险，本(běn)身会加大紧缩效应，联(lián)储紧缩速度和幅度向下修(xiū)正。紧缩(suō)带来(lái)的金融风险(xiǎn)更(gèng)多是流动性问题，底层资产问题不大，海外央行及时救助可以避免风险蔓延(yán)。至(zhì)少现阶段我们认为出(chū)现金(jīn)融危机的风险不大。欧美等发达国家(jiā)通胀(zhàng)和金(jīn)融(róng)风险并存，处(chù)理难度较大(dà)，这也意味着全(quán)球无风险(xiǎn)收(shōu)益率(lǜ)在(zài)相对顶部位置，国家(jiā)之家(jiā)沟通对话、加(jiā)强合作的可能性也(yě)在加大。

　　全球(qiú)经济正(zhèng)在(zài)重回(huí)正(zhèng)轨(guǐ)的(de)路上。除了继续关(guān)注整(zhěng)个经济体发(fā)展状况之(zhī)外，我们可以将目光更(gèng)多放在微观企业层(céng)面(miàn)。可以看到很多(duō)公(gōng)司在(zài)过去几年始终做正(zhèng)确的(de)事，经营(yíng)效率提升，逆境中变(biàn)得更加优秀、更加(jiā)强(qiáng)大。不(bù)必总是关注(zhù)宏观数据，多(duō)看看(kàn)微观(guān)企业变化可以让内心更加(jiā)平静。我们(men)对(duì)全年股票市场有信心，未来将继续保持(chí)合同约(yuē)定较高仓位运(yùn)作，更(gèng)多(duō)在顺周(zhōu)期(qī)行业中(zhōng)寻(xún)找投资机(jī)会。期待为持(chí)有(yǒu)人创造良好收益。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽