5月以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金(jīn)越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流(liú)动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份(fèn)额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负(fù)，产(chǎn)品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以及(jí)新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台(tái)了制造设备管制(zhì)措施，加大(dà)了市场(chǎng)对(duì)于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港(gǎng)股近期波(bō)动较大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及资(zī)金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的(de)预(yù)期，“从春(chūn)节前(qián)后(hòu)的复苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经(jīng)济(jì)整(zhěng)体相较一季度环(huán)比有所减弱，这也使(shǐ)得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇(huì)率也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思(kuì)，“放开国(guó)门(mén)之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还是需(xū)要更长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过(guò)程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的(de)投资机(jī)会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响和主(zhǔ)要(yào)经济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外流动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未来港股资(zī)金面或有机会(huì)得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大(dà)且(qiě)回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股创新药(yào)等(děng)，若未(wèi)来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及消费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市(shì)场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议投资者通过(guò)定投分(fēn)散(sàn)参与，较好平衡(héng)风险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资(zī)的(de)主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛道(dào)，对比美国(guó)创新药占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方(fāng)向需(xū)要更多更先进的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行(xíng)业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构(gòu)和外资为主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股(gǔ)资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比(bǐ)预期更强或(huò)者(zhě)美(měi)国经(jīng)济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会(huì)看到(dào)人民币(bì)汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高股息资产，而随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价(jià)比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下(xià)港股市场具(jù)备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，当前估(gū)值水平(píng)仍(réng)然位于历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们认为国(guó)内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一(yī)波(bō)三折趋势向上(shàng)的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对(duì)悲(bēi)观(guān)的预期(qī)，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢复(fù)苏，预(yù)计盈利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息(xī)虽(suī)在节奏(zòu)上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看(kàn)是大概(gài)率事件，预计人民(mín)币(bì)汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于国内(nèi)经济复(fù)苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人(rén)占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大(dà)，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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