当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府的债(zhài)务上限僵(jiāng)局(jú)正朝着(zhe)更危险的方(fāng)向(xiàng)升级。

　　当(dāng)地(dì)时间5月9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦(mài)卡(kǎ)锡在白宫就债务(wù)上(shàng)限问题与总统拜登举行会议后表示(shì)，这次会(huì)见并未就解决债务上限问(wèn)题(tí)达成任何有益意(yì)见(jiàn)，自己和国会其他(tā)几位党团(tuán)领(lǐng)袖将(jiāng)于12日(rì)再次与总(zǒng)统拜(bài)登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国会(huì)众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试(shì)图打(dǎ)破两(liǎng)党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达三个月(yuè)的(de)僵(jiāng)局，避免在(zài)5月底之前发生(shēng)严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数(shù)党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院(yuàn)共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里(lǐ)斯(sī)也(yě)将参加此次会谈。

　　之前(qián)市场预(yù)期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡锡(xī)的(de)此(cǐ)次谈判达(dá)成协议的可(kě)能性不大，因此，在谈判前(qián)一日，麦(mài)康奈尔称(chēng)，在(zài)美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之(zhī)际(jì)，他(tā)不会在(zài)债务上限(xiàn)问题上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这(zhè)番言(yán)论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日(rì)，美国债务总额超(chāo)过债务(wù)上限。美国财政部次日启动非(fēi)常规(guī)举措维(wéi)持政府运营，避(bì)免出(chū)现(xiàn)债(zhài)务违约。然而，使用(yòng)非(fēi)常(cháng)规措施(shī)只能(néng)帮助(zhù)财政部暂时性(xìng)地(dì)继续借款(kuǎn)。

　　上周(zhōu)，美(měi)国财政部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债(zhài)务违(wéi)约可能期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估(gū)计是，若国会未能提高债务上限或暂停(tíng)上(shàng)限，到(dào)6月初，财政部将无法继续(xù)履(lǚ)行政府的(de)所(suǒ)有义务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的(de)债务上限问题相关议案在众议院(yuàn)以(yǐ)微弱优势(shì)得(dé)到通(tōng)过。议(yì)案提出，到明年3月31日前，暂停债务上(shàng)限(xiàn)的(de)限制(zhì)，若两(liǎng)党能在这(zhè)一时限之(zhī)前同意(yì)把债(zhài)务(wù)上限(xiàn)再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时(shí)限作废，但提高(gāo)上限需(xū)要满足多种削减(jiǎn)开支(zhī)的条件，共和党预计(jì)未来十(shí)年内(nèi)将合(hé)计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通(tōng)过后很快表示，这一将(jiāng)削(xuē)减支(zhī)出和提高(gāo)债务(wù)上限捆绑的议案没机会成为(wèi)立法。

　　上周日(rì)，耶伦(lún)再(zài)次警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国会(huì)不提高债务(wù)上(shàng)限，可能爆发(fā)一场“宪法危(wēi)机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机(jī)构罕见“认错”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国监管机构的(de)第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当地时(shí)间5月(yuè)8日，加州金融(róng)保护(hù)与创(chuàng)新部（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认，未能(néng)在硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭(bì)之前向该行(xíng)领导层施(shī)压，要求其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称(chēng)，监管(guǎn)反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及时排(pái)查隐患，没(méi)有(yǒu)及时注意到第(dì)一(yī)共和银行、硅谷银行(xíng)在疫情期(qī)间发(fā)展过快，吸收(shōu)了(le)数千亿美(měi)元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意识(shí)到银行过快扩张所带(dài)来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发(fā)现的缺陷方(fāng)面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机构也没(méi)有采取足(zú)够(gòu)措施去尽快解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要指(zhǐ)出的(de)是(shì)，美国银行业(yè)的(de)这(zhè)一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一(yī)共和(hé)银(yín)行也位(wèi)于加州旧金山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重冲击、股价暴(bào)跌(diē)的西太平洋合众银行也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报(bào)告，在(zài)对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担主要(yào)监督责任，后(hòu)者未来可(kě)能会投入更(gèng)多人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来将(jiāng)对资(zī)产超过500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模很高(gāo)的(de)银(yín)行加强审查。

　　在硅谷银行破(pò)产事件中，未纳入(rù)保险的存款规模较(jiào)高是促成银行(xíng)挤兑(duì)的关键因素之一。然而，报告指出，在(zài)过去(qù)，监管机构并未认定大量无保险存(cún)款一定意味着风险增加(jiā)，因(yīn)为拥有(yǒu)大量存款的账户往往是由(yóu)企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银(yín)行(xíng)。该报告(gào)还表(biǎo)示，DFPI计划要(yào)求银(yín)行考虑如何管理社(shè)交媒体和(hé)实时(shí)提款带来的风(fēng)险，这些风险也可(kě)能加剧和加速银行挤兑(duì)。

　　美国(guó)政府再度(dù)推迟战(zhàn)略石油储备(bèi)回补计(jì)划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国(guó)战略石油储备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储备，能(néng)源部仍然致(zhì)力(lì)于(yú)以一种(zhǒng)为(wèi)美国纳税(shuì)人带来最(zuì)大价(jià)值并保护美(měi)国经济和安全利(lì)益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的(de)授权(quán)并(bìng)进行必要的维护——这些也是对该储备进行良好(hǎo)管理的一(yī)部分(fēn)。

　　美国能源部(bù)表示，除了直(zhí)接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求(qiú)一些炼油厂退回(huí)部(bù)分(fēn)从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不(bù)必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过(guò)政府拨(bō)款(kuǎn)法过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗案取消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至200万(wàn)桶。尽(jǐn)管在(zài)3月底和本月(yuè)初，WTI油价(jià)一度降至(zhì)72美元/桶(tǒng)以(yǐ)下，曾一(yī)度短暂符合美国政府制定的(de)在(zài)每(měi)桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入石(shí)油回补SPR的(de)条件，但今年以(yǐ)来多数(shù)时候，WTI油(yóu)价依(yī)然(rán)高(gāo)于美国政(zhèng)府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前(qián)低支撑后(hòu)，国内(nèi)三大油脂期(qī)货价(jià)格随即反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三(sān)大油脂价格(gé)集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌(diē)。油脂品种间(jiān)走势(shì)有明显分化，从板块内强弱表现上(shàng)来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油(yóu)。

　　期货日报记(jì)者了解到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程中，市场风格(gé)不断(duàn)变化(huà)，领涨品种(zhǒng)从豆油切换(huàn)到棕榈油，领涨月份(fèn)从(cóng)主力(lì)转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反映了市场交易逻(luó)辑改(gǎi)变(biàn)。

　　据光大期货分析(xī)师侯(hóu)雪玲(líng)介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一堂(táng)食(shí)订(dìng)座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费(fèi)预期(qī)乐观，确(què)认了油脂大消费(fèi)基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验(yàn)频(pín)度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移，市(shì)场(chǎng)担忧豆油产量或(huò)不及预期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢(màn)甚(shèn)至去(qù)库。”侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)表示，但(dàn)随后咨询机构(gòu)数据显(xiǎn)示(shì)大(dà)豆压榨保持较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，豆油(yóu)库存加速(sù)攀升，豆(dòu)油(yóu)紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不(bù)温不火；菜(cài)油整体(tǐ)受到(dào)需求难(nán)以消化(huà)供(gōng)给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的(de)加持(chí)下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的(de)领头(tóu)羊(yáng)。”中(zhōng)信建投(tóu)期货(huò)分析师(shī)石丽红(hóng)表示，此次油脂反(fǎn)弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅，一点都不拖(tuō)泥(ní)带(dài)水，一定程(chéng)度(dù)反应了前期超跌后的市场心(xīn)态(tài)。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏(piān)紧的预期(qī)。

　　上周五主要机(jī)构(gòu)公布(bù)的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环(huán)比可能大幅下(xià)降，进(jìn)一步(bù)支(zhī)撑了马棕及连棕(zōng)盘面(miàn)的反弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比(bǐ)豆油及葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际(jì)需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日(rì)彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万(wàn)—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明(míng)显(xiǎn)。但上周五到周一，大华(huá)继显及(jí)MPOA给出的(de)4月(yuè)全月产量环比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预期(qī)兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经(jīng)是历史极低库存(cún)水平，库(kù)存环(huán)比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因(yīn)马来种(zhǒng)植(zhí)园的印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开(kāi)斋节，通(tōng)常(cháng)开斋节当月马棕产量环(huán)比数据有偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节(jié)假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致(zhì)当月产量(liàng)环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内(nèi)人(rén)士看来，三(sān)个品种(zhǒng)表(biǎo)现强弱与各自的国内外(wài)供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及情(qíng)绪修复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是美国经济衰退及风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和(hé)，令(lìng)原油及国内(nèi)商品(pǐn)短期(qī)偏强，是国(guó)内油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要环(huán)境因素。”陈燕杰(jié)表示，上(shàng)周五晚间公布的美国非农就业等数据全面(miàn)超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦(bāng)债务上限。这些消息，从边际上(shàng)缓解(jiě)了因美国银行业危(wēi)机、债务(wù)上限(xiàn)到期(qī)、短期(qī)较差经济数据带来(lái)的美国经济低(dī)迷及衰退担忧(yōu)，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏(hóng)观环境（欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、美国银(yín)行业危机、美国债务上(shàng)限等），考虑(lǜ)巴西大(dà)豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地(dì)处于季节性增产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上(shàng)市等因素(sù)，油脂(zhī)本轮可定义(yì)为反(fǎn)弹。

　　上涨根(gēn)基(jī)不牢 业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前(qián)，因宏观和基本面的压制依然存在，受访人士对油(yóu)脂此(cǐ)轮反弹的持(chí)续(xù)性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾向较强(qiáng)的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难(nán)具备(bèi)持续的上行基础(chǔ)，此轮超跌反弹(dàn)或难持(chí)续太久(jiǔ)。”石丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场(chǎng)对于需求(qiú)不(bù)宜过分(fēn)乐观。而(ér)从时间节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进入增库(kù)周(zhōu)期，在业(yè)内人士看来，进入增库周期已是事实(shí)，这也将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表(biǎo)示(shì)，从国际(jì)棕榈油产地(dì)看，目前是季节性增(zēng)产(chǎn)季，中期产(chǎn)地库存趋向回升(shēng)。但当前(qián)马棕库(kù)存很低，马棕(zō过生日小寿星一般指几岁,十八岁可以叫小寿星吗，18岁生日可以叫小寿星吗ng)供需转为充裕预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续(xù)几个月的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的基础(chǔ)上(shàng)，但在倒(dào)挂的(de)豆棕价(jià)差及主需求国高库存(cún)带来(lái)的并不算好的出(chū)口前(qián)景(jǐng)下，后续产地(dì)库存累库倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下旬则有(yǒu)开斋节的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月马棕产量(liàng)表现不(bù)佳(jiā)导致了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后棕榈油(yóu)一般有着(zhe)超于正(zhèng)常季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于(yú)4月(yuè)下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环(huán)比增幅可能还(hái)会更高(gāo)，这预计将为马来西亚带来(lái)显(xiǎn)著的累库(kù)压力，不利于产地报价(jià)及棕榈(lǘ)油期价(jià)的持续上行。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两个月(yuè)油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大豆(dòu)供给的节奏但(dàn)不会消化(huà)供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均(jūn)30多(duō)万吨，那(nà)么油脂单(dān)月供应(yīng)在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油脂(zhī)库存走势(shì)来看，国(guó)内菜油库(kù)存从年(nián)初以来早就(jiù)已经(jīng)进入累库状态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大(dà)豆到港(gǎng)带来(lái)压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经(jīng)比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑(huá)，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连(lián)续三周累库。后期从库存季节性角度来(lái)看，整体累库(kù)倾向(xiàng)也较(jiào)为明(míng)显。”石丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)，目前唯一呈现库(kù)存下滑的油(yóu)脂是(shì)近月进(jìn)口不太足的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有望在(zài)开斋节后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库(kù)确实会(huì)限制油脂反弹空(kōng)间，但(dàn)国内油脂(zhī)油料(liào)多数(shù)进口为主，成本端(duān)原料的供需及价格(gé)的(de)变(biàn)化对油(yóu)脂行情的影响(xiǎng)要更(gèng)大一些。后(hòu)期，市场需关(guān)注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步(bù)反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库情况(kuàng)及国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外(wài)，值得关注(zhù)的是，宏观风(fēng)险并没有(yǒu)完全消(xiāo)散，全球经济预期、美高(gāo)利息(xī)对(duì)大宗商(shāng)品需(xū)求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未释放(fàng)完(wán)全，市场(chǎng)随(suí)时(shí)可(kě)能重新聚焦宏观(guān)风险，且油(yóu)脂整体(tǐ)供应(yīng)改善(shàn)的背景下，油脂(zhī)并不具备持(chí)续性反弹的(de)基础，后期涨势预(yù)计(jì)放(fàng)缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于以上(shàng)判断，业(yè)内人士不看(kàn)好油脂反(fǎn)弹的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来(lái)，每次反(fǎn)弹乏力(lì)都是空单入场(chǎng)机(jī)会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后(hòu)可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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