昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯(sī)强调(diào)，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压(yā)力可能(néng)影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业(yè)危(wēi)机(jī)的信贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的(de)35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美(měi)联储下(xià)月将利(lì)率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美(měi)债(zhài)价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高(gāo)位(wèi)回(huí)落超(chāo)过(guò)10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四(sì)所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和美元的(de)跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限(xiàn)谈(tán)判暂(zàn)停拖累(lèi)三(sān)大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面(miàn)，有色金(jīn)属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本(běn)金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大(dà)致持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨两周后(hòu)连跌两(liǎng)周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国(guó)国(guó)会(huì)众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于(yú)北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务(wù)上限解决不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动(dòng)的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额(é)截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧急措施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力(lì)可能无需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的(de)负面影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取(qǔ)得(dé)长(zhǎng)足(zú)进步，政策立(lì)场现(xiàn)在是对经济增(zēng)长具(jù)有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银(yín)行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来(lái)前景的演变，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季(jì)度(dù)经(jīng)济预测的准确(què)度通常存在挑(tiāo)战，他上述提(tí)到的(de)观点及其能实现的(de)程度也(yě)都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性高(gāo)企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策(cè)应进一步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存(cún)依(yī)旧累库(kù)，可见下(xià)游的持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价(jià)格(gé)松动(dòng)，中下游的(de)备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐高的(de)情形，因(yīn)此产homework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢销出现了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货分析(xī)师江(jiāng)文(wén)敏具体(tǐ)介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主(zhǔ)要市场(chǎng)交易点(diǎn)是(shì)远兴(xīng)能(néng)源新增投产。昨日，远兴(xīng)能(néng)源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然(rán)碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大(dà)量新增(zēng)产能(néng)和低成本纯(chún)碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的(de)信息落地(dì)，市(shì)场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发(fā)生变化，这是市场早已预期(qī)的(de)，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成(chéng)负(fù)反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和(hé)现(xiàn)货(huò)向期(qī)货回归的(de)方式(shì)收(shōu)敛(liǎn)基(jī)差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为(whomework可数还是不可数名词，homework可数吗？housework 呢èi)玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史(shǐ)数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据(jù)，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬(xún)玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑(jí)下出现过(guò)反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势(shì)或(huò)将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否能带来现(xiàn)货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后必(bì)然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到(dào)过(guò)剩的周期中，价格趋势(shì)预计(jì)继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则是中下游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起(qǐ)来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价格(gé)开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差(chà)不再是(shì)以现货(huò)下(xià)跌方式来(lái)修复；二(èr)是月供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投(tóu)产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求(qiú)变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若后期(qī)地产施工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下(xià)游深加工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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