财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)完成(chéng)，多(duō)位知名基金(jīn)经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的动(dòng)向(xiàng)和投资方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团(tuán)、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际(jì)旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓(cāng)同花顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人(rén)工智能(néng)的(de)盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富(fù)贵(guì)险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)统(tǒng)计数据(jù)也证(zhèng)明了这(zhè)一点(diǎn)，公(gōng)募(mù)基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机(jī)和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一(yī)季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多(duō)知(zhī)名基金经理(lǐ)布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研(yán)究精选混合一季(jì)度新进金山(shān)办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位从(cóng)0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换股(gǔ)中也(yě)能看(kàn)出葛(gé)兰的(de)人工智能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及终(zhōng)端的应(yīng)用(yòng)、办公等。

　　窥一斑(bān)而知(zhī)全豹(bào)，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中(zhōng)欧(ōu)“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季(jì)报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工(gōng)智能(néng)的产(chǎn)业(yè)趋势(shì)受(shòu)到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上游算力、传输(shū)和下游运(yùn)用(yòng)，在经(jīng)济(jì)复苏(sū)相(xiāng)对温(wēn)和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓(cāng)股来看，万(wàn)达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也实(shí)现较大(dà)幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券(quàn)研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公(gōng)募基金大类行(xíng)业(yè)配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值(zhí)尚存安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团(tuán)队对(duì)新能源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最(zuì)新披(pī)露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于(yú)新能源概(gài)念股。除此之外，他还(hái)仍加仓(cāng)了(le)天合光能(néng)、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表(biǎo)达了仍对新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值混合前(qián)十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华(huá)化(huà)学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三(sān)诺(nuò)生(shēng)物、新宙(zhòu)邦。对比去年年底该基(jī)金增(zēng)持了(le)宁德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头(tóu)通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡混(hùn)合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源(yuán)板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化后，在(zài)这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们认(rèn)为新香港名媛是做什么的能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海(hǎi)风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时(shí)提到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作(zuò)上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看(kàn)好(hǎo)的(de)行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的香港名媛是做什么的时候，无(wú)论是基金经(jīng)理个人(rén)还是(shì)投资者(zhě)，其实都(dōu)是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个(gè)行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏和时(shí)间，短期(qī)内也很难在A股找到(dào)明显的受益(yì)标的(de)，就没有(yǒu)参与。不过(guò)他也认为这些股(gǔ)票的(de)估值体系(xì)还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述(shù)分析可(kě)知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场(chǎng)人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层面上(shàng)尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司(sī)研报指出，年初(chū)至今(jīn)市场对(duì)AI关注(zhù)度(dù)持(chí)续高(gāo)企，上一轮(lún)行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个(gè)领(lǐng)域(yù)的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的(de)研(yán)发和发(fā)布，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展相对较快(kuài)，我们预计(jì)5月(yuè)之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持(chí)续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建议投(tóu)资者优先关注应(yīng)用(yòng)层(céng)投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承(chéng)非也看好相(xiāng)关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消(xiāo)费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最牛的资(zī)产是(shì)科技。他坦言，自(zì)己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后续(xù)或(huò)有波动或调(diào)整。

　　中(zhōng)信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股二季度投资(zī)策略(lüè)会上提到“今年大(dà)概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤(yóu)其(qí)是很多科(kē)技股在过去(qù)几(jǐ)年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年(nián)半(bàn)导体周期要见底，本身今年科(kē)技股(gǔ)的机会是(shì)可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度可能(néng)会有一些(xiē)波动。AI现在还是(shì)主题投资(zī)阶(jiē)段不(bù)太(tài)适合大多数的投(tóu)资者，不适合在(zài)这个位置上去追。”

　　广发证券研报(bào)中判断(duàn)，本轮AI板块已进入(rù)第(dì)一轮(lún)调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预(yù)计本(běn)轮后续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布(bù)局(jú)有(yǒu)望率先实现业(yè)绩(jì)兑现(xiàn)的环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如(rú)，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒、通信。

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