今年以来，港股走势可谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前基(jī)金(jīn)一季(jì)报(bào)披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港通基(jī)金(jīn)整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经理(lǐ)表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收(shōu)入加速扩张，未来港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行(xíng)，板块方面，看(kàn)好政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基金仓位(wèi)略有(yǒu)上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不(bù)同份额分开(kāi)统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投(tóu)资方向的基金(jīn)。截至一季度(dù)末，这些基金的港(gǎng)股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基(jī)金港股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现了(le)上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的(de)N型走(zǒu)势，截(jié)至(zhì)4月(yuè)23日，香港(gǎng)恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少(shǎo)知名(míng)基金经理(lǐ)在一季度加大了对(duì)港(gǎng)股的投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不(bù)等(děng)。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博(bó)时(shí)港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提(tí)升至(zhì)今年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港(gǎng)股通价值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧(ōu)港股数字经(jīng)济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的83.22％提升至今年(nián)一(yī)季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有(yǒu)市值(zhí)统计，截(jié)至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大港(gǎng)股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快(kuài)手(shǒu)-W、药(yào)明生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开(kāi)采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元(yuán)金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国(guó)移(yí)动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅(fú)度最大(dà)的前十只港股为中(zhōng)国海洋石(shí)油、新天绿色(sè)能源、中远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中(zhōng)国南方航空(kōng)股份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值得注意(yì)的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季(jì)度对其(qí)大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上(shàng)行，重(zhòng)仓港(gǎng)股优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港股(gǔ)后市，南(nán)方(fāng)港股创新视野一年持(chí)有基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理史博(bó)在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股市(shì)场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回(huí)升，3月中国(guó)官方(fāng)制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继续增(zēng)加，非(fēi)制(zhì)造业恢复(fù)速度加快(kuài)；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风(fēng)险事件已(yǐ)经让美联储过(guò)于(yú)强硬的紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味(wèi)着(zhe)了(le)加息进(jìn)入尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业(yè)风险事件对(duì)市场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判(pàn)港(gǎng)股(gǔ)市场将在(zài)波动(dòng)中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大(dà)对政策(cè)优化下的消费和(hé)地产、预期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气(qì)的(de)制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业为(wèi)互联网和(hé)先进制造(zào)，在经历了(le)过去2年(nián)的合规整治及业务梳理(lǐ)后，股价均处(chù)在价值投资区域(yù)，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有(yǒu)数(shù)据(jù)、平台(tái)和算(suàn)法的整合(hé)能力，通过推出人工智能相关(guān)模(mó)型及应(yīng)用(yòng)，提升自身(shēn)运营效率，以及对外输出算法和算力(lì)。作为人工智(zhì)能赋能(néng)各个行业的元年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期看好港股数字(zì)经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面，港(gǎng)股市(shì)场大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑港股公司盈利的(de)环比(bǐ)增长，从(cóng)而支撑下(xià)港股公司下半(bàn)年(nián)的市场表现。然(rán)抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年而(ér)，虽然(rán)公(gōng)司盈利环比仍有一(yī)定的增长，但是由于基数效应，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增速会较上(shàng)半(bàn)年(nián)有所(suǒ)回落。对于估值相(xiāng)对(duì)较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公司受情(qíng)绪影响出现超跌(diē)时，将会(huì)有(yǒu)较好的买入机会(huì)出现。生物(wù)医药行(xíng)业仍(réng)将处(chù)在行业快速增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩的释放和四季度集采的预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能(néng)会出现一定的调整，但(dàn)是(shì)通过自下而上的方式生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)有机(jī)会选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基金经理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望未(w抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年èi)来，我们预计港股市场已(yǐ)经(jīng)进入了(le)企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收(shōu)入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点抗日战争胜利的时间是哪一年，抗日战争胜利的时间是哪一年到哪一年，这(zhè)是推(tuī)动(dòng)两地市场向上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外(wài)弱”及加息周期临近(jìn)尾声(shēng)流(liú)动(dòng)性逐步(bù)宽松背景下(xià)，中国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港股估值均在低位、风险溢(yì)价均(jūn)在高位的(de)背景(jǐng)下，有望(wàng)开启(qǐ)盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行情(qíng)。

　　主要(yào)关注三(sān)条投资主(zhǔ)线：1.关(guān)注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中(zhōng)国经(jīng)济修复有望成为(wèi)全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大(dà)、前期降本(běn)增效优(yōu)的行业(yè)和板(bǎn)块更(gèng)有(yǒu)望受益于(yú)经(jīng)济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空(kōng)间(jiān)；同时部分龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产品储(chǔ)备(bèi)以迎(yíng)接下一轮的(de)收入扩张机会，有(yǒu)望(wàng)开启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线，如互联网(wǎng)、部分(fēn)可选消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著(zhù)右偏的机会：关注(zhù)在未来经济周期(qī)中(zhōng)上(shàng)行风(fēng)险显著大于下行(xíng)风(fēng)险的行(xíng)业(yè)。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预期(qī)的(de)行(xíng)业(yè)。供需(xū)格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期(qī)的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会(huì)：关(guān)注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意(yì)愿提升的高(gāo)股息资产的投资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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