随(suí)着一(yī)季(jì)报披露完(wán)毕(bì)，有着(zhe)“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季(jì)度持(chí)有只数最多的(de)权(quán)益(yì)基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改革取代(dài)融通(tōng)健康(kāng)产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权(quán)益(yì)资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理新一(yī)季的基金配置清单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在(zài)一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前(qián)公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜(bǎng)首，去年(nián)末是(shì)与融通健康产业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有等(děng)基金在一季度(dù)均(jūn)重(zhòng)点配置(zhì)华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋(qū)势(shì)优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份(fèn)，持有华(huá)商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重仓持(chí)有易方达(dá)科瑞(ruì)，合(hé)计持有份(fèn)额(é)1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注(zhù)估值被(bèi)错(cuò)杀的(de)个股，对于(yú)基本面坚固(gù)或出(chū)现好(hǎo)转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在(zài)一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达(dá)供(gōng)给改革，合计持(chí)有(yǒu)份(fèn)额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基(jī)金只数(shù)增加(jiā)了13只，环(huán)比(bǐ)增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革(gé)基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过(guò)多年化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持在熟(shú)悉(xī)的行业内把握投资机会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中(zhōng)证全指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏(xià)恒生科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金中，汇添富科(kē)技创(chuàng)新、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混(hùn)合(hé)基(jī)金(jīn)增持前三(sān)则(zé)被易方达(dá)信息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产业、汇添富外延(yán)增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前(qián)三(sān)则是(shì)交银定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达(dá)平(píng)稳增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为(wèi)易方达安(ān)盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行业(yè)分化较(jiào)大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季(jì)度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成(chéng)长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全(quán)安泰(tài)平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经理林国怀在(zài)一(yī)季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金的配置(zhì)比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相(xiāng)对(duì)收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大(dà)宗交易等投(tóu)资(zī)机会(huì)，减(jiǎn)持解(jiě)禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价值风格(gé)，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益的投资机会(huì)不(bù)断增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式来平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对(duì)确(què)定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进(jìn)兴(xīng)全(quán)安泰前十(shí)大重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判(pàn)断不(bù)是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均衡(héng)。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确(què)的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值(zhí)风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及与数字经(jīng)济(jì)相(xiāng)关的基金(jīn)和股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块的(de)估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)2035三年今(jīn)年(nián)一(yī)季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然(rán)坚持(chí)长期资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益(yì)基金进行了分(fēn)散和优化，在(zài)一季度股票市(shì)场整体(tǐ)小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨但行业之间(jiān)分(fēn)化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基(jī)于对长(zhǎng)期基本面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性价(jià)比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部(bù)分短(duǎn)期表现较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一季(jì)报中(zhōng)表(b顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉iǎo)示，报告(gào)期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当增加固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他(tā)以(yǐ)现(xiàn)金管理(lǐ)为主；权益方面(miàn)，基于(yú)不(bù)同(tóng)板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基(jī)金的超(chāo)配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在(zài)行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的(de)范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基(jī)金顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉的配(pèi)置比例(lì)。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得(dé)住(zhù)的基(jī)金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在(zài)不(bù)同地域的投资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基(jī)金(jīn)的权(quán)益类资产实际(jì)配置(zhì)比例(lì)为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增(zēng)长和政策(cè)支(zhī)持方(fāng)向作(zuò)为调整配置主要方(fāng)向，组合(hé)主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高板块的配置，并通(tōng)过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产(chǎn)维持(chí)超配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的(de)消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的科技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确(què)定(dìng)性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存(cún)在(zài)哪些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也(yě)在一季报中提(tí)到了对(duì)当下的(de)思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，随(suí)着(zhe)经济(jì)数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏(sū)预(yù)期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要(yào)关注(zhù)以下条潜(qián)在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及(jí)美债利率定(dìng)价资(zī)产估(gū)值(zhí)修复。从确定性和(hé)未(wèi)来发(fā)展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经(jīng)济和新(xīn)技术(shù)领域(yù)。大复苏(sū)中(zhōng)在大(dà)消费板块内重点关(guān)注航(háng)空出行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜在超(chāo)预期机会。投资端关(guān)注地(dì)产(chǎn)链以及一带(dài)一路带动下的部分(fēn)细分领域(yù)配置(zhì)机会(huì)。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极成长养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对(duì)债券资产的估值处均(jūn)在具备吸(xī)引力的水平，为长期(qī)投(tóu)资提(tí)供(gōng)一定安全边际。年(nián)内经济修复是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的领域，包顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉括地产(chǎn)链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可(kě)能(néng)增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的态(tài)度，后续会(huì)持续关注新技术(shù)对经济各(gè)个领域(yù)的(de)影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随(suí)着(zhe)节日出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三年持有基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调(diào)。复(fù)盘历(lì)史上的复苏周期，权益方(fāng)面均能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市场的(de)生(shēng)态(tài)，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面改善(shàn)的诸多细分方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一(yī)季度已找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场(chǎng)会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具(jù)备长期(qī)投(tóu)资价值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相(xiāng)关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较(jiào)为确(què)定，比较而(ér)言，医药板块的(de)估值(zhí)性价(jià)比更高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特别是国产替代的关键环节(jié)，是长期关(guān)注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可能在下(xià)半年周期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能(néng)等技术的突破(pò)，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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