昨天深夜，美(měi)国债务上限谈(tán)判突(tū)然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国(guó)共和(hé)党债务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议开始后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻，目(mù)前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判(pàn)遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了(le)有(yǒu)望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率(lǜ)路径(jìng)，若源于(yú)银行业危机的(de)信贷(dài)环(huán)境收(shōu)紧导(dǎo)致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让(ràng)利率升(shēng)到原(yuán)应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基点的可能(néng)性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月(yuè)将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官(guān)，美(měi)股和(hé)美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开(kāi)低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘(pán)中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和(hé)跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周前水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下(xià)跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵达会(huì)场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债(zhài)务上(shàng)限解(jiě)决(jué)不了任何问题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧急措(cuò)施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信贷(dài)压力可能无(wú)需继续(xù)加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时(shí)间今天凌晨(chén)），美(měi)联储主席(xí)鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高(gāo)于我们侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值利(lì)率将低于预期：“鉴于(yú)信贷(dài)压力可能(néng)对经(jīng)济增(zēng)长、就业和(hé)通(tōng)胀(zhàng)造(zào)成的负面影响，可能无(wú)需(xū)（继续）加(jiā)息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济(jì)增长具有限制性的。做太(tài)多与做太(tài)少的(de)风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致(zhì)的(de)信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和(hé)未(wèi)来前景的演变，然后再(zài)决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的准(zhǔn)确度通(tōng)常(cháng)存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提(tí)到(dào)的观(guān)点及其能实现的(de)程度也都(dōu)存在(zài)不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币(bì)政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行(xíng)业压(yā)力将影(yǐng)响货(huò)币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合(hé)约触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今(jīn)仓(cāng)交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货(huò)研究所(suǒ)负责人闾振(zhèn)兴表示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产(chǎn)业(yè)供(gōng)需(xū)结构预期(qī)转弱(ruò)；二是(shì)宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的(de)原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原(yuán)因在于(yú)远兴投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在一定(dìng)的(de)影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要(yào)市(shì)场交易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本(běn)纯碱(jiǎn)的(de)叠(dié)加作(zuò)用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的(de)深贴水可以(yǐ)得到(dào)验证(zhèng)。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向期货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因(yīn)为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河地区(qū)产销数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下滑(huá)。5月还要新(xīn)增日(rì)熔(róng)量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃(lí)日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主要(yào)是(shì)高(gāo)库存和(hé)低需求逻(luó)辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹(dàn)后利润改善很多，加之终端(duān)表现(xiàn)并不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将(jiāng)持续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价(jià)格短期(qī)的企稳(wěn)，但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)价格(gé)下(xià)跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏(piān)紧到(dào)过剩(shèng)的周期中，价(jià)格(gé)趋势(shì)预计(jì)继续向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来(lái)：一是等待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是(shì)对未来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短(duǎn)期则还是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得(dé)低位波动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指标(biāo)：一是基差不再是以现货(huò)下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月供需预期(qī)博弈相对(duì)明(míng)朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维(wéi)持(chí)弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视终端(duān)需求变动来(lái)判断是否维持弱势，可重点关注下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订单(dān)情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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