北京时间5月7日，备受(shòu)关注(zhù)的(de)巴菲特股东大会(huì)在(zài)奥马哈如期落下(xià)帷幕(mù)，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的(de)提问(wèn)环(huán)节中，回(huí)答了投资人的47个问题。

　　现场云集(jí)了来自全(quán)球各地的投资(zī)者。“来自中国的投资(zī)者是(shì)最(zuì)多的，据(jù)说(shuō)达(dá)到1万人(rén)。”5月6日(rì)，前(qián)海(hǎi)开源基(jī)金首席基金学家杨德龙如此分享自己(jǐ)在股东大会(huì)的(de)现场见(jiàn)闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈(tán)到中国经(jīng)济，今年(nián)也不(bù)例(lì)外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争(zhēng)力，都(dōu)能达(dá)成繁荣发展(zhǎn)的前(qián)景(jǐng)。中国将会成为更好的国家(jiā)，美国也可以如(rú)此(cǐ)。”巴(bā)菲特说(shuō)道。此前，他也曾多次公(gōng)开表(biǎo)示(shì)十分看(kàn)好中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾(céng)围(wéi)绕(rào)中国公司(sī)进行过投(tóu)资部(bù)署，不过投资对(duì)象均为中国(guó)公司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益(yì)率(lǜ)达到了(le)10倍甚(shèn)至(zhì)30倍以上(shàng)。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每(měi)日期刊(kān)）年度(dù)股东大会(huì)上，作(zuò)为董(dǒng)事长的(de)芒格也(yě)曾表示，“投资人去投资中国是没有(yǒu)问题的。相(xiāng)较于(yú)投资美国而言(yán)，投资中国(guó)可以让你(nǐ)用便宜的(de)价格(gé)买到一些更(gèng)好(hǎo)的公司，而这即便有一(yī)些不(bù)确定因素的影响，也是值(zhí)得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些(xiē)股票可能会得到他的(de)青睐？

　　时代财经根据巴菲(fēi)特提出的“净资产(chǎn)收益率不低(dī)于(yú)20％而且能稳定增(zēng)长”的(de)最低标准，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家上(shàng)市(shì)公司(sī)进行了梳理，选出了(le)相(xiāng)对符合巴菲特(tè)投资逻(luó)辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企表现尤为出(chū)色；而从近(jìn)3年(nián)的净资(zī)产收益率来看(kàn)，医疗行业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢家”

　　此次选股，时代财(cái)经首先考虑净资产收益(yì)率指标，且(qiě)出于对公司(sī)的价值判断而不(bù)是(shì)价格判(pàn)断，选择(zé)的是加权平(píng)均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过(guò)去3年的净资产(chǎn)收(shōu)益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司(sī)。

　　其次，时代财经参考了(le)上市公司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通(tōng)过(guò)与(yǔ)其所属行业算(suàn)术平均值进(jìn)行对比(bǐ)，又从100家公司中挑选出了估(gū)值相对行业(yè)平均值偏低的67家(jiā)公司。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴(bā)菲特(tè)的持(chí)仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱(ài)快消领域，同(tóng)时也在重金押注能源(yuán)领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次(cì)减仓银行(xíng)股，包括(kuò)2006年入(rù)手(shǒu)的合众银行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银行，分(fēn)别减持约(yuē)90％和(hé)60％，甚至在2022年一季(jì)度清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富国(guó)银行(xíng)。但巴(bā)菲特对金融领域的持仓仍有一定(dìng)比重(zhòng)。除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗p>

　　因而，时代财(cái)经又(yòu)进(jìn)行了行业(yè)筛选，还(hái)对海天味业等这(zhè)类(lèi)之前商品(pǐn)信誉受过不良影响的公(gōng)司进行(xíng)了(le)剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合(hé)巴菲特标准(zhǔn)的公司(sī)。

　　数据来(lái)源(yuán)：Wind、中证(zhèng)指数官网。时(shí)代财(cái)经制图

　　如(rú)上表(biǎo)所示，这(zhè)18家公司(sī)涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三(sān)分之(zhī)一(yī)。而在(zài)近五年内，酒企表(biǎo)现(xiàn)出色，净利(lì)润复合年增长率均(jūn)在22％以上(shàng)，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼(yǎn)，5年净利(lì)润(rùn)复合年增长率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多(duō)在(zài)饮料界，明星家电潜力(lì)大(dà)

　　实际上，在A股(gǔ)市场上，有不少行业龙头股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且(qiě)净资产收益率为(wèi)正，达(dá)到巴菲(fēi)特关注(zhù)的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业(yè)的TTM高(gāo)于其所属行业滚(gǔn)动(dòng)市(shì)盈率(lǜ)，所以或还需(xū)要等待入场(chǎng)时机(jī)。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家公司中，家用电器(qì)行业(yè)公司上榜(bǎng)不少。其中，有专做(zuò)厨卫(wèi)电器的(de)浙(zhè)江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒(jiǔ)企，上述三家企(qǐ)业的5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差来看，差距最(zuì)大的是主(zhǔ)营集成电(diàn)路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后(hòu)是专攻(gōng)数(shù)字营销的三人行（605168.SH）和主推露露(lù)杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距最小的(de)是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍(bèi)，与行(xíng)业(yè)最新(xīn)市(shì)盈(yíng)率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业(yè)股价均有上涨。其(qí)中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是(shì)酒(jiǔ)企，分(fēn)别(bié)是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公(gōng)司分别(bié)在(zài)1997年、2014年及(jí)1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾(céng)筛选出相对符合巴菲特(tè)投(tóu)资逻辑的22只股票(piào)，承德(dé)露露(lù)（000848.SZ）和(hé)德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上(shàng)榜。

　　而上述两家(jiā)公司自(zì)2018年以来，股价涨幅分(fēn)别为(wèi)22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗％以(yǐ)及(jí)沪深指数的-0.35％。

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