编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经(jīng)理的(de)调(diào)仓路(lù)线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点从复(fù)苏(sū)线逐渐发散到中特(tè)估、人工(gōng)智能、机械(xiè)制(zhì)造等(děng)多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季(jì)度公(gōng)募仓位顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规(guī)模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在(zài)他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保留(liú)了(le)上一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标的(de)，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树(shù)脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持(chí)平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在(zài)优质的(de)股票里寻找价(jià)值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募(mù)基金(jīn)组(zǔ)合配置中(zhōng)的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年(nián)的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注(zhù)的(de)是，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓(cāng)的(de)占比(bǐ)均(jūn)超过(guò)了(le)9.5％接近(jìn)顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易方达优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另(lìng)外三大白酒标的。再看(kàn)另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的(de)老面孔，惟一(yī)的(de)变化是(shì)他用中国(guó)海洋石油替(tì)换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中(zhōng)也对调仓思路(lù)有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合管(guǎn)的(de)银华(huá)盛世最(zuì)新季报十大重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白(bái)酒股。对(duì)比上(shàng)一季度(dù)仅有(yǒu)三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能(néng)是(shì)想利(lì)用次高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而这三者(zhě)在上(shàng)一季度就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好(hǎo)餐(cān)饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定(dìng)的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过(guò)他对(duì)于另(lìng)一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)，该股(gǔ)升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内(nèi)目(mù)前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年作为核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本源后依然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众多，作(zuò)为第(dì)三方医学(xué)检验及(jí)病理诊断服(fú)务(wù)商，金域医学(xué)近(jìn)日率先推出国内首(shǒu)个国(guó)家(jiā)药品(pǐn)监督(dū)管理局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注(zhù)赛道细(xì)分机(jī)会(huì)

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新能源(yuán)高(gāo)手(shǒu)中(zhōng)的(de)顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗(chǎn)品维持(chí)年内小幅正收益(yì)。当(dāng)前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的就是(shì)代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只产品看(kàn)，其中斯(sī)莱克的(de)主营(yíng)与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三(sān)只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是非(fēi)传(chuán)统(tǒng)新能(néng)源(yuán)产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和(hé)四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布(bù)的(de)年度(dù)业(yè)绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季报(bào)的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出现了(le)一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务中有(yǒu)分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与市(shì)场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)主(zhǔ)要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮中快(kuài)速走(zǒu)红的(de)类型。天天基金(jīn)网显示(shì)，早在(zài)去年底时(shí)他(tā)就已经是(shì)“双二百”的基(jī)金经理了(le)，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎(hū)全线飘(piāo)红，特别是动(dòng)态(tài)策(cè)略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链(liàn)中(zhōng)股票依(yī)然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代、亿纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标的(de)年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新能(néng)源产(chǎn)业(yè)还具备(bèi)较长的生命周期(qī)，不(bù)少细分板块还(hái)能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们(men)看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年的(de)盈(yíng)利中(zhōng)枢在当前(qián)市(shì)值的投资价(jià)值。或(huò)许，新能(néng)源行(xíng)业的终局(jú)如大(dà)部分制(zhì)造业一样(yàng)是(shì)一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发(fā)展过(guò)程(chéng)中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管产(chǎn)品年内回撤(chè)全部(bù)超过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作(zuò)之一的广(guǎng)发(fā)小盘(pán)成(chéng)长(zhǎng)来(lái)看(kàn)，基(jī)金一季报表明他的(de)重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年(nián)四(sì)季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但是整体新能(néng)源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从(cóng)第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持(chí)仓结(jié)构(gòu)并没有(yǒu)进行大(dà)幅度(dù)的(de)调整，依(yī)然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的(de)高端制造产业(yè)链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和(hé)体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而(ér)他的(de)业绩特(tè)别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月的中泰(tài)元(yuán)和(hé)价值精选不纳(nà)入(rù)统计外(wài)，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时(shí)还有两只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四(sì)季报(bào)和(hé)今年一季(jì)度可(kě)以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国(g芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗uó)铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型(xíng)代表公(gōng)司(sī)，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家。而从相关标的的(de)年(nián)内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该(gāi)股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈(tán)到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时(shí)也(yě)谈到了(le)今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收(shōu)益(yì)率高，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回报最(zuì)高的(de)景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出(chū)了前(qián)一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业(yè)、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有(yǒu)色(sè)和神火股份(fèn)，表明了其对(duì)这一(yī)类资源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外(wài)，他对于(yú)小众的(de)中南(nán)传媒(méi)和(hé)凤凰传媒(méi)依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的(de)迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要，但当(dāng)前A股市(shì)场(chǎng)基(jī)本上(shàng)是基于(yú)美股映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其(qí)担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一(yī)年，从(cóng)今(jīn)年(nián)的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划(huà)一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他(tā)在(zài)前(qián)十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而(ér)这样的调(diào)整立竿见影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓(cāng)的(de)电(diàn)动车龙头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的(de)总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今年的(de)权(quán)益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较为充(chōng)分，估值较为(wèi)低估(gū)的多行业的(de)龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成(chéng)名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其去年(nián)3月接手的银河智(zhì)联主题净(jìng)值快速拉(lā)升，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他(tā)的成(chéng)名作银河(hé)创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)除(chú)去(qù)用友网络(luò)和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特别是(shì)海(hǎi)光信息、中科(kē)曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份均已(yǐ)实现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比来看被调出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基金合(hé)同的(de)配置范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕(rào)智(zhì)慧(huì)智联(lián)、信(xìn)息(xī)技术等的概(gài)念范畴(chóu)展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信(xìn)息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成名的(de)还(hái)有华(huá)安胡宜斌，作为(wèi)当(dāng)年(nián)公(gōng)司力捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但(dàn)后来(lái)所管产品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基金网数(shù)据(jù)显示，年内(nèi)他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的(de)上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最(zuì)新(xīn)的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就(jiù)有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线(xiàn)的(de)年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们(men)相信未来科技(jì)创(chuàng)新和(hé)消费升级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料、新能源、新消费等(děng)领域(yù)仍(réng)将诞生大量(liàng)投资机会，在(zài)策(cè)略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的(de)科技创(chuàng)新和受益(yì)于(yú)国民经济持(chí)续增长的消费及原材(cái)料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一(yī)季度(dù)同样(yàng)强势回(huí)归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他(tā)目(mù)前在管的基金年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创(chuàng)新迄今的年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万(wàn)家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公司替代了(le)四季(jì)度末的兆易(yì)创新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的(de)金山办公(gōng)交(jiāo)相(xiāng)辉映。对(duì)于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视(shì)觉和医(yī)疗器械(xiè)行业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导体行(xíng)业的(de)持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来(lái)看，这(zhè)些相对低调(diào)的领域也开始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基(jī)金的明星基金(jīn)经理邹曦(xī)，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的(de)老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍(réng)然管(guǎn)理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有(yǒu)单一标(biāo)的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一(yī)季度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然(rán)全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是(shì)仅次于房(fáng)地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱(zhū)少醒对(duì)机械制造的兴趣(qù)也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石(shí)重装年(nián)报的十(shí)大流通股(gǔ)股(gǔ)东中(zhōng)，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定(dìng)开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城新(xīn)兴产(chǎn)业为例(lì)，可以(yǐ)看到(dào)一(yī)季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电(diàn)子赛道(dào)股票(piào)在其(qí)中(zhōng)占据明显的数量优(yōu)势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基(jī)金十(shí)大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)，但(dàn)大体包括(kuò)华(huá)测导航(háng)、东山精密、电连(lián)技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说(shuō)其(qí)占(zhàn)据了(le)十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的(de)原因(yīn)：“预(yù)期今(jīn)年下(xià)半年或明年(nián)，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的(de)过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车(chē)产业链上的布(bù)局(jú)，我(wǒ)判断可(kě)能(néng)对收入利润拉动更(gèng)大(dà)。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存(cún)可能也进(jìn)入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是(shì)行(xíng)业复苏(sū)契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不(bù)可忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽然很难(nán)有持续性的(de)表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的(de)少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万方方，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合(hé)为例(lì)，实际(jì)上一季(jì)度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中做出了(le)一处(chù)调整，也就是用昊华科(kē)技(jì)替代了上一季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃(nǎi)至全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两年确(què)定性(xìng)的产业趋(qū)势和高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航空发动(dòng)机赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平(píng)台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新(xīn)材料领(lǐng)域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分(fēn)析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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