“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是(shì)2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主(zhǔ)角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路(lù)”出口(kǒu)增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就(jiù)可能对冲(chōng)美(měi)欧日出口的下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年的(de)出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证(zhèng)，当前观(guān)察的中国(guó)的出口“不看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀作为(wèi)传统观察中国出口(kǒu)增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标，但随着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多(duō)数“一带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车(chē)、火(huǒ)车等陆路运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港口数(shù)据与实际出(chū)口增速持续偏离，另(lìng)一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出(chū)口基(jī)本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构差异，2023年(nián)以来(lái)两者产(chǎn)生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息的(de)噪(zào)音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃，沿路经(jīng)济带(dài)仍是(shì)我国(guó)稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过(guò)整体(tǐ)来(lái)看，自(zì)2022年初(chū)以来(lái)“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋(qū)势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继(jì)续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电(diàn)出口金额维(wéi)持强势(shì)，增速较3月(yuè)进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看，量价(jià)齐(qí)升的(de)汽车出口反映海外车市较高景气(qì)度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出(chū)口量与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空(kōng)间有多大(dà)？站在2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的(de)背景下，我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)的韧性可能主要来自于(yú)存量的竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在一带一路(lù)沿线10国(guó)的进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国(guó)出(chū)口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一(yī)带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形(xíng)下的(de)进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的(de)年均下跌(diē)份额(é)，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口(kǒu)增速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路(lù)”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景下(xià)，1个(gè)百分点并不(bù)少，我国全年(nián)出口(kǒu)增速可能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)或是(shì)经济增(zēng)速(sù)大幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出(chū)具有参考意义(yì)的三年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观和悲观(guān)情景作为(wèi)参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美欧有可能(néng)在下半(bàn)年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们(men)选择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的(de)全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球(qiú)经济温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观(guān)、中(zhōng)性和(hé)乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速预(yù)测按照(zhào)IMF对2023年世(shì)界商(shāng)品贸易数(shù)量增速(sù)预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉动我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设(shè)下(xià)2023年(nián)我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据(jù)口(kǒu)径差(chà)异和欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国(guó)进口的数据(jù)和中国向各(gè)禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思国(guó)出口(kǒu)的数据存(cún)在(zài)差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差(chà)异还较大(dà)，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这(zhè)意味着(zhe)我(wǒ)们(men)基于“一带一路(lù)”国家进口(kǒu)数据的(de)测算是低估的；外(wài)需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存(cún)在较大(dà)的不确定性，可能(néng)在今年下半年(nián)、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年发(fā)达(dá)经济体(tǐ)对于(yú)中国出(chū)口的(de)拖累(lèi)可(kě)能没有那么大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗(luó)斯及其他新兴经济(jì)体经济增(zēng)长(zhǎng)不(bù)及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧(rèn)性超(chāo)预(yù)期，对禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思(duì)于(yú)中国出口的拖累不足。

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