财联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一季报披露完成，多位知(zhī)名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动向和投(tóu)资(zī)方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中国海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视(shì)、美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局(jú)AI板块(kuài)，加仓海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰(lán)，也开始布(bù)局人工智(zhì)能，加(jiā)仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如(rú)曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典(diǎn)。面(miàn)对火(huǒ)出天际的(de)AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多的(de)基金经理(lǐ)选择(zé)了前者(zhě)。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖(shù)都是(shì)死(sǐ)，不如(rú)搏一(yī)把(bǎ)再死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心(xīn)态的(de)生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也证明了这一(yī)点，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和(hé)通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿(ā)尔法混(hùn)合一季(jì)度大手笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓换股(gǔ)中也能看出葛兰(lán)的人工智(zhì)能投资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片、到算力以及(jí)终端的应(yīng)用、办公泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基金(jīn)经理(lǐ)加(jiā)仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经理调仓(cāng)动向可以看出(chū)，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱”的周蔚(wèi)文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出(chū)世，海外大模(mó)型以(yǐ)及相(xiāng)关人(rén)工(gōng)智能的产业趋势(shì)受到市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散到(dào)国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块等子板块(kuài)带动的人(rén)工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特(tè)估(gū)”、半导体(tǐ)等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等(děng)板块也(yě)实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前(qián)招商证券研报称(chēng)，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏股公募(mù)基金(jīn)大类(lèi)行(xíng)业配置比(bǐ)例一个很(hěn)重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往预(yù)示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股公募基金(jīn)对TMT配泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏比明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全(quán)距离(lí)。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报(bào)中(zhōng)也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓股来看(kàn)，前五大(dà)重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季(jì)报(bào)表达(dá)了仍对新能源(yuán)保持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历(lì)史低(dī)位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价(jià)中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光电、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去年年底该基金增持了宁(níng)德时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混(hùn)合也加仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块的(de)一些(xiē)风险(xiǎn)点，这(zhè)些风险点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全(quán)市场做行(xíng)业(yè)轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重仓押进去，不(bù)确定性(xìng)来的(de)时候，无(wú)论(lùn)是基金经理个人还是投资者(zhě)，其实(shí)都是无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你再(zài)看(kàn)好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基金的王(wáng)崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也(yě)很难在A股找到明显(xiǎn)的(de)受益标(biāo)的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的(de)估值体(tǐ)系还(hái)在合理(lǐ)接(jiē)受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市(shì)场主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层面上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个(gè)股(gǔ)上是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的突(tū)破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个(gè)领域的应(yīng)用厂商(shāng)正(zhèng)加速(sù)AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们(men)持(chí)续(xù)看多AI，并(bìng)在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优先关(guān)注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董(dǒng)承(chéng)非也(yě)看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资产是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过(guò)另(lìng)一部分市(shì)场人士也指出，AI后续或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中信建投证券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季(jì)度投(tóu)资策略会(huì)上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风格(gé)占优(yōu)，尤其是很(hěn)多(duō)科技股(gǔ)在过去(qù)几年其实没有太(tài)多(duō)的表现。以前我们讲(jiǎng)茅(máo)指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有(yǒu)太多表现。今(jīn)年要推动(dòng)数(shù)字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季(jì)度可能(néng)会有一些(xiē)波动(dòng)。AI现在(zài)还是(shì)主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不太适合大(dà)多数的投资者，不(bù)适合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第(dì)一(yī)轮(lún)调整期，但对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即满足(zú)“自(zì)身产(chǎn)业(yè)周期(qī)向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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