一度被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股民转化而来(lái)，这些个人投资(zī)者(zhě)也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补(bǔ)充道(dào)，个人(rén)投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎(zhā)根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间成本(běn)的(de)把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过(guò)了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资(zī)者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教工(gōng)作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在下(xià)沉fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分投资(zī)者(zhě)都(fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中的一个(gè)重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮(lún)动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比(bǐ)较(jiào)均衡(héng)的投资机(jī)会，受到(dào)资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢(huān)迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了(le)多种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度有了更(gèng)清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一(yī)是随(suí)着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到(dào)更(gèng)多投资者会基于(yú)大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为(wèi)清晰，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场的(de)交投(tóu)活跃(yuè)度也fio2吸氧浓度计算公式中的4是什么意思，氧合指数的计算公式呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股(gǔ)票(piào)ETF市场个(gè)人(rén)占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投(tóu)资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股(gǔ)票，长远来(lái)看可提高A股市(shì)场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易(yì)受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营(yíng)和投资(zī)者(zhě)陪伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可能会带来更活跃(yuè)的(de)交(jiāo)易，并(bìng)带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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