美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出(chū)售，可能出售(shòu)所(suǒ)有业务或部分(fēn)业务(wù)。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区(qū)银行传出(chū)考虑可能出售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜(qián)在(zài)买(mǎi)家，此后收(shōu)跌(diē)逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平洋合(hé)众(zhòng)银行发布(bù)声明确认了(le)周三(sān)的媒体消(xiāo)息，称在(zài)和多(duō)位(wèi)潜在的投资(zī)者(zhě)商谈，还表(biǎo)示，其核心存款3月以来已经增(zēng)长，在第一共和银行被出售后，该行并未(wèi)经历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行此后表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战(zhàn)略选项的(de)媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机(jī)火上浇油(yóu)的第一(yī)地(dì)平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银(yín)行收(shōu)跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员会就近(jìn)期大型银行(xíng)倒闭事(shì)件举行听证会。会(huì)上，银(yín)行监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理(lǐ)不善(shàn)是(shì)导致破产的主(zhǔ)要(yào)原因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和(hé)银行(xíng)有非(fēi)常独特的商业模式，硅谷银行(xíng)专(zhuān)注于资本密集型的科技以(yǐ)及(jí)生物医学初创企业(yè)；第一(yī)共和银行集中于财(cái)富管理；而(ér)签名银(yín)行(xíng)则有大量的数字资(zī)产风险。在听证会上(shàng)，专家们(men)明(míng)确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于(yú)行政管理不善，同时他们担(dān)心银行倒闭会将美国经济(jì)拖入(rù)衰退(tuì)。专家和议员们(men)也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报道，美(měi)国联邦和(hé)州政府官(guān)员(yuán)正(zhèng)在评估近几天银行股大幅波(bō)动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的(de)可能性，白宫方面(miàn)也表示(shì)将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过(guò)做空某些(xiē)地(dì)区银行获利(lì)3.789亿(yì)美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲且资(zī)本充足，近几日(rì)，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引(yǐn)起官(guān)员及(jí)监管机(jī)构越来越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在(zài)美国(guó)银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美国人担心他们在(zài)银(yín)行(xíng)或(huò)其他金融机构账户(hù)上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们担(dān)心(xīn)自(zì)己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不久的(de)数(shù)据相似。当时有(yǒu)45％的(de)美(měi)国成年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未(wèi)在银行(xíng)业较(jiào)为平(píng)静的时期测量(liàng)过这一数据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安(ān)全的(de)担忧(yōu)略有减少，这表明对存款安全的高度担忧可(kě)能并(bìng)非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工(gōng)厂(chǎng)遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发(fā)生(shēng)火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币(bì)政策会(huì)议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷(dài)利(lì)率和存(cún)款机(jī)制利率从本(běn)月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来已连续7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以期阻止(zhǐ)通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标(biāo)还需要数年时(shí)间。

　　WTI原油盘(pán)中暴(bào)跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大(dà)幅走低带动，内盘原油“五一(yī)”假期后跳空(kōng)低(dī)开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第(dì)10次加息，本轮(lún)已累计加(jiā)息(xī)500个基(jī)点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美(měi)元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏(hóng)观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的(de)是金融属性。一(yī)方面(miàn)，美联储如期加息25个基点(diǎn)，市(shì)场对连(lián)续加息对(duì)经济造成影响的(de)担忧加剧；另一方(fāng)面，近期(qī)美国再度出现破(pò)产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作(zuò)为(wèi)大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)代(dài)表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原(yuán)油分析师(shī)高健告诉期货日(rì)报记者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美(měi)国银行危机(jī)事件有(yǒu)关(guān)。另(lìng)外，美国债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题仍未解(jiě)决，市场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白(bái)宫对此(cǐ)发布的一份(fèn)评(píng)估文件警告(gào)称，如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)将面临严重后果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面(miàn)再次进入集中避险(xiǎn)状态(tài)，对股市和商品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美(měi)国银行问题再(zài)次(cì)出(chū)现，叠加(jiā)债务上(shàng)限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏观层面的不(bù)确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要风险在于当前(qián)的宏观避险情(qíng)绪是否有可能演化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否(fǒu)会由日度级(jí)别演变(biàn)成周度级别(bié)的拉升行(xíng)情(qíng)。如果这种情况出现，风险资(zī)产将(jiāng)会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的(de)关注点集中在宏(hóng)观情绪(xù)指标的跟(gēn)踪上，重点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步动向(xiàng)，侧重留(liú)意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上(shàng)升和通(tōng)胀居高不(bù)下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加(jiā)美国就(jiù)业(yè)市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场(chǎng)逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济面(miàn)临的风险正(zhèng)在上升。而在(zài)此次美联储议息(xī)会议上(shàng)，鲍(bào)威(wēi)尔发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止加息取(qǔ)决(jué)于(yú)数据。美联(lián)储(chǔ)将从通胀、就业、市(shì)场风(fēng)险三(sān)方(fāng)面探索货币政策路(lù)径，如果6月初(chū)之前(qián)高(gāo)利率带来的风(fēng)险事件进一(yī)步(bù)扩大，美联储或(huò)将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在(zài)于美(měi)联储是否(fǒu)会(huì)在(zài)接下(xià)来的(de)议(yì)息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连(lián)续大跌的(de)情况与3月(yuè)中旬的走(zǒu)势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上(shàng)也有较高的相似(shì)性。高健表(biǎo)示，共同点是(shì)在(zài)银(yín)行业危机的背景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同(tóng)点有(yǒu)两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观(guān)避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对(duì)此轮(lún)原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线(xiàn)高位筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面上的表(biǎo)现是连(lián)续收出长下(xià)影(yǐng)线。因(yīn)此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意是(shì)否会重现(xiàn)以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本(běn)周美国EIA原(yuán)油库(kù)存减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美(měi)国(guó)即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场预期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油(yóu)价进行着(zhe)各种努力，虽然实际(jì)落地(dì)情况仍需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小于需状态(tài)。

　　展望后(hòu)市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐(zhú)步释放，原(yuán)油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势(shì)振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格的突破上行仍需其(qí)他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高健也(yě)认(rèn)为，目前原油(yóu)还是(shì)振荡格局，价格(gé)向下逼近年内(nèi)低(dī)点，短线观察前低的(de)支撑力度(dù)。未来能否驱动(dòng)原油破(pò)位(wèi)向下(xià)，主要(yào)看避险情绪(xù)的持续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指(zhǐ)数能否出现周线级别的行(xíng)情(qíng)。除此之外，原油暂(zàn)时(shí)看不(bù)到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储(chǔ)年内加息(xī)基本全部(bù)落地，后(hòu)期将(jiāng)不再(zài)存在加(jiā)息对大宗商品压(yā)制(zhì)的(de)预期，情(qíng)绪上将有一定(dìng)缓和。但美(měi)联(lián)储连续大幅加息后对市场的(de)影响仍(réng)需一段时间观(guān)察，情绪(xù)的底部(bù)可能已经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察。基(jī)本面上，市场对经济衰退的(de)担忧仍未(wèi)结(jié)束，需(xū)求会下(xià)降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期(qī)内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前(qián)原油阶(jiē)段性(xìng)底部或(huò)已(yǐ)出现，将进入一段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥(lì)青大幅下(xià)行

　　受原油(yóu)下跌拖(tuō)累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下(xià)行(xíng)，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较原油而(ér)言，沥青走势偏(piān)强。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉石油(yóu)有关(guān)的交(jiāo)易(yì)许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美(měi)国的问题依然(rán)存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比(bǐ)往年同(tóng)期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师董丹丹表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥(lì)青供应端总(zǒng)计划排产量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明(míng)显，但(dàn)原料通(tōng)关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶(jiē)段性扰动(dòng)，部(bù)分(fēn)无配(pèi)额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响(xiǎng)。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日(rì)当周，国内(nèi)沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本装置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环(huán)比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地(dì)炼维(wéi)持停(tíng)产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度(dù)受沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管近期随着利(lì)润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处(chù)于相对(duì)偏(piān)高(gāo)水平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林称，由于沥青(qīng)利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠(dié)加原料稀释(shì)沥青短(duǎn)缺的问(wèn)题持(chí)续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩(suō)预期(qī)，后续关注(zhù)国内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目(mù)前刚需仍处于季节性(xìng)淡季(jì)，南方(fāng)开(kāi)始进(jìn)入雨(yǔ)季(jì)，需求(qiú)回(huí)升偏(piān)慢(màn)，北(běi)方需求仍(réng)没有(yǒu)较好的表现。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观预(yù)期(qī)仍在(zài)，且(qiě)随着(zhe)气温的回升(shēng)，道(dào)路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续(xù)回(huí)升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，他认为，近期(qī)沥青价格波动的(de)主要逻(luó)辑(jí)在于成本端(duān)原(yuán)油，短(duǎn)期供(gōng)需(xū)端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的压力(lì)，预(yù)计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下(xià)沥青估值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生产成本(běn)下移(yí)，沥青(qīng)综合(hé)加工利润或将有所增(zēng)长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青(qīng)总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之(zhī)天气(qì)转暖，下(xià)游(yóu)终端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期(qī)沥青期价(jià)弱(ruò)势振荡(dàng)，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂解(jiě)价(jià)差，中长期需关(guān)注沥青原料(liào)供应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易(yì)日，聚(jù)酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅(fú)下挫，主力(lì)合约(yuē)收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下(xià)，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的(de)负反馈(kuì)造成(chéng)的。而(ér)假期期间宏观事件(jiàn)的(de)扰动加大了(le)成本(běn)端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中大(dà)期货研究(jiū)院能化组组长谢雯告(gào)诉(sù)记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩(kuò)大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工(gōng)费(fèi)改善；PTA价(jià)格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现(xiàn)金流明显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的(de)格局(jú)将慢慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开(kāi)工(gōng)率(lǜ)大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升(shēng)10个(gè)百分点。同时(shí)，全球汽油(yóu)裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量。PX与石脑(nǎo)油价差在(zài)4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年(nián)内有(yǒu)三套共(gòng)计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒(héng)力石化(huà)等有(yǒu)检修计划(huà)，但由于高(gāo)加工差下装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)较为积极，实际检修力(lì)度有待观(guān)察。而且(qiě)，亚东石化(huà)和英力士重启提负(fù)，桐昆(kūn)新(xīn)产能释放，供应有小幅(fú)增加预(yù)期(qī)，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨(dūn)回(huí)升至(zhì)198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅(fú)累(lèi)积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备(bèi)货(huò)行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏高(gāo)水平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声(shēng)，预计(jì)5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回(huí)升明(míng)显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升(shēng)状态，5月(yuè)PX货源可能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当(dāng)前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美(měi)亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压。PTA在成(chéng)本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调(diào)油(yóu)逻辑在汽油需(xū)求旺季(jì)是否实(shí)质发生(shēng)。若原油价格企(qǐ)稳(wěn)、调油需(xū)求再起，在聚酯开(kāi)工率有(yǒu)改善(shàn)预期(qī)的前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认(rèn)为(wèi)，原(yuán)油下跌(diē)和(hé)聚酯端开(kāi)工下滑的利(lì)空可能会慢(màn)慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价(jià)已经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周(zhōu)聚(jù)酯下(xià)游(yóu)的织造、加弹(dàn)开工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度(dù)回升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石(shí)脑油价差(chà)的(de)压缩，目前(qián)两者(zhě)价(jià)差(chà)仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加将导(dǎo)致(zhì)趋势(shì)延续(xù)。从价格走势看，也(yě)很可(kě)能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势(shì)。

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