近日，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆(yú)论地(dì)震。曝光的网友称，使(shǐ)用大家广泛(fàn)知晓的“强(qiáng)军口(kǒu)号”来进(jìn)行调侃式的(de)比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文旅局5月(yuè)17日发布通(tōng)报，决(jué)定没收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这一(yī)由不(bù)恰当(dāng)言论引发的风波中，《科(kē)创板日报(bào)》记者发现(xiàn)，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成(chéng)为(wèi)了备(bèi)受资本青睐的宠(chǒng)儿，在(zài)6年中获得(dé)众(zhòng)多(duō)资本8轮三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学融资，并(bìng)于(yú)2021腾讯入股后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融资(zī)，对外投资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑(xiào)果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经营范围包括(kuò)文化艺术交流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱(tuō)口秀(xiù)近几年的(de)发展可谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的(de)火爆，让脱口秀演员和脱口(kǒu)秀(xiù)俱(jù)乐部成为了炙手可热(rè)的行业，笑果文(wén)化也成为中(zhōng)国(guó)最成功(gōng)的脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本(běn)敏锐(ruì)察觉到商(shāng)机并(bìng)押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者整理公开信息(xī)发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关(guān)联(lián)公(gōng)司入股笑(xiào)果文化后，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　财(cái)联(lián)社(shè)创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月(yuè)，笑果文化(huà)得(dé)到(dào)游族(zú)网络(luò)天(tiān)使(shǐ)轮投资。同年9月，得到(dào)游族网(wǎng)络、普思(sī)资本数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本(běn)、普思资(zī)本(běn)1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到南山资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、天(tiān)图(tú)投(tóu)资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时投资的(de)战略(lüè)投(tóu)资，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得到南山(shān)资本、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的(de)战略投资。

　　可(kě)以看出，南山资本和游族(zú)网络对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮(lún)融资中(zhōng)一共投了4次(cì)，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张的关(guān)键(jiàn)一子，今年4月，位于(yú)北(běi)京东城(chéng)区隆福寺的笑(xiào)果文化(huà)线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业，这是(shì)笑果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第(dì)四个演艺空(kōng)间。此(cǐ)外(wài)，近(jìn)年来对外(wài)投(tóu)资也在(zài)扩张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文(wén)化对(duì)外(wài)投资(zī)的企业共(gòng)有9家，其中有6家已经(jīng)注销(xiāo)。如今存(cún)续的(de)企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文化(huà)传播有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑果(guǒ)文(wén)化此(cǐ)前控股的笑果演艺股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑(xiào)果文(wén)化、郭(guō)凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型(xíng)变更为(wèi)有限责(zé)任公司（港(gǎng)澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文化(huà)或许是在悄悄(qiāo)开启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本的前高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参(cān)与了(le)对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，他也(yě)是(shì)刚从(cóng)网(wǎng)上看(kàn)到本次出事(shì)，此前(qián)脱口秀行业在国(guó)内处于快速(sù)发展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现形式丰富多样，而在该领域笑(xiào)果(guǒ)文化做的很早，成绩也很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里(lǐ)很(hěn)火(huǒ)爆，出于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是一种针砭(biān)时(shí)弊、刺中(zhōng)痛点，让观(guān)众一边大(dà)笑一(yī)边(biān)反思的(de)感(gǎn)觉(jué)。对本次(cì)“翻车(chē)”事件，他(tā)个人认为，出(chū)于节目效果(guǒ)可能需要张狂(kuáng)和外(wài)向一(yī)些，但公众(zhòng)场合(hé)下脱口秀中的(de)开玩笑也要(yào)注(zhù)意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国家政治和解放军(jūn)形象等严(yán)肃话(huà)题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没有进(jìn)行非常严格的(de)把控(kòng)。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意到(dào)，笑果文化的(de)业(yè)务和腾讯关(guān)联颇深，资料(liào)显示，目前(qián)大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份，宁波梅(méi)山保税港(gǎng)区泽禧股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公(gōng)司为第三大股东，持(chí)股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视频(pín)联(lián)合笑果文化打(dǎ)造了《吐(tǔ)槽大会》，该(gāi)节目让担(dān)任吐(tǔ)槽团成(chéng)员、策划人及(jí)编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品(pǐn)，企鹅影视和笑果文化联合出品的(de)《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人(rén)士去年称，受(shòu)众面最广的是线上长视(shì)频业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨年(nián)》等(děng)以跟(gēn)腾讯合(hé)作的长视频(pín)节目，可以占到公司百(bǎi)分之四十的业务营收(shōu)。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却后(hòu)劲不足(zú)？

　　相(xiāng)较于西方脱口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历(lì)程(chéng)要短得多也快得多(duō)。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐(tǔ)槽(cáo)大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综(zōng)艺(yì)频(pín)频占据(jù)收(shōu)视榜(bǎng)与网络热议(yì)话题榜首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席(xí)卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财联(lián)社(shè)创投通数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口秀企业(yè)获得(dé)融资(zī)。其中，不乏明星投(tóu)资(zī)机构。

　　如红杉(shān)中国(guó)、腾讯投资投(tóu)了(le)罗永浩旗(qí)下(xià)的思维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集(jí)团(tuán)投了单立(lì)人。

　　值得注意的(de)是，资(zī)本对脱口秀行业也明(míng)显呈(chéng)现出“一家独大”的趋势，除(chú)斩(zhǎn)获8轮融资的(de)笑果(guǒ)文化外，其他(tā)脱口秀厂(chǎng)牌融(róng)资轮次都仅有一两轮(lún)，且(qiě)集中在三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学(zài)2018年(nián)及(jí)以(yǐ)前。同时(shí)，资(zī)本对(duì)脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年(nián)之(zhī)后，市场(chǎng)上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得融(róng)资(zī)。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增长的市(shì)场似乎(hū三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学)并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发(fā)展趋势(shì)分(fēn)析与未来(lái)投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合增(zēng)速将(jiāng)保持20.18％的(de)高速度(dù)。

　　市场仍在上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不(bù)吃香。其(qí)核(hé)心原(yuán)因在于，资(zī)本的(de)投资逻(luó)辑天然是确定(dìng)性和可复(fù)制性，而脱口秀行(xíng)业却(què)具有巨大(dà)的不确定性(xìng)和不可(kě)复制性(xìng)。演员的不确定性、创(chuàng)作(zuò)的(de)不确定(dìng)性、观众审美的(de)不确定性，以(yǐ)及踩红线等重要(yào)舆(yú)情事(shì)件等，都可能让经营面临巨大(dà)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此(cǐ)，有投资人指出(chū)，“脱(tuō)口秀行业未(wèi)来想(xiǎng)要可持续发(fā)展，就(jiù)需要拥抱监(jiān)管，在合法合规的底(dǐ)线(xiàn)之上(shàng)，不断运营爆款，激活创作，带动整个行(xíng)业的上线，这才是这个(gè)行业(yè)可持(chí)续、良(liáng)性(xìng)发展(zhǎn)的可靠(kào)路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行业(yè)中的一员，和(hé)这(zhè)个行业中(zhōng)的其余行(xíng)业一样(yàng)（如影视剧作(zuò)、游戏等等(děng)），都严重依赖IP本(běn)身(shēn)而(ér)非平台，行业本身的“护(hù)城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行(xíng)业(yè)的“故事(shì)”却(què)很难讲述，这也是(shì)备受资本(běn)市场冷遇的原因。

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