随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募(mù)FOF最新持(chí)仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业(yè)，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的(de)上(shàng)涨(zhǎng)。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定价(jià)资(zī)产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势(shì)优(yōu)选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上(shàng)看，是目前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐(zuò)上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是(shì)与(yǔ)融(róng)通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续(xù)第五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年(nián)等(děng)基金将华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓(cāng)数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末(mò)增(zēng)加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同(tóng)类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达(dá)科瑞(ruì)，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长逆(nì)势投资，关注估(gū)值被错杀的(de)个股，对于基本面坚(jiān)固或出现(xiàn)好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只(zhǐ)，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杨宗(zōng)昌是化学(xué)博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的行业(yè)内把握投资机(jī)会，并通过(guò)努(nǔ)力(lì)不断扩大能(néng)力圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革、易方(fāng)达(dá)新兴(xīng)成长位列增持(chí)份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被易(yì)方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息(xī)产(chǎn)业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增(zēng)持前三则是交银(yín)定(dìng)期(qī)支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前(qián)三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过(g丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字uò)高行业配置(z丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字hì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对较(jiào)好，但行业分化(huà)较大。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的(de)提振与人工智(zhì)能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较(jiào)大(dà)；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露(lù)的情(qíng)况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权(quán)益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全(quán)安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一(yī)季报(bào)中表示，本(běn)季(jì)度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权(quán)益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成长(zhǎng)型(xíng)基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度(dù)降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性较(jiào)高的(de)绝对收(shōu)益(yì)或相对收(shōu)益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益部分(fēn)依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持(chí)一贯的(de)“略(lüè)偏左侧(cè)”和(hé)“适(shì)度均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过(guò)积极挖(wā)掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多(duō)资产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度持仓(cāng)上看(kàn)，富(fù)国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大(dà)重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全(quán)年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小市(shì)值成长风格(gé)有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显的(de)偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金(jīn)经理对今(jīn)年全年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断(duàn)，在(zài)操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格(gé)基金(jīn)和股票(piào)，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经(jīng)理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部分主动权益(yì)基金进(jìn)行(xíng)了分散和优化(huà)，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格(gé)的持(chí)仓结构进行(xíng)了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)高的行业基(jī)金，增持(chí)部分(fēn)短期(qī)表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金(jīn)整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略(lüè)加(jiā)仓(cāng)港股基(jī)金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动态再平(píng)衡，保持组合处(chù)于(yú)稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报(bào)超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季(jì)度适(shì)度降低(dī)了(le)深度价值和价(jià)值质量等(děng)偏价(jià)值策(cè)略的基金的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘(pán)风格(gé)的(de)基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季(jì)度(dù)逐(zhú)步加(jiā)仓了偏(piān)科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不(bù)同地(dì)域的投资方面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目(mù)标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围(wéi)绕经济增长和政策支持(chí)方向作(zuò)为调(diào)整配置(zhì)主要方向，组合(hé)主要(yào)提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩(jì)预期增速较高板(bǎn)块的(de)配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心(xīn)等方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配(pèi)状态，结构上(shàng)均衡配置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估(gū)值的(de)金融周期(qī)板块(kuài)、受益于社(shè)会经(jīng)济活动趋于(yú)正常的消费医药(yào)板块，以及受(shòu)益(yì)于(yú)产(chǎn)业周期见(jiàn)底(dǐ)及(jí)国产替代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性(xìng)和(hé)未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提到(dào)了对当下的(de)思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展望(wàng)后(hòu)市，随着(zhe)经济(jì)数(shù)据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持(chí)对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价(jià)资(zī)产估值修复。从确定性和(hé)未(wèi)来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技(jì)术领域(yù)。大复苏中在大消费板(bǎn)块内(nèi)重点关注航空出行(xíng)供(gōng)需格局(jú)和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带(dài)动下的(de)部分细分(fēn)领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰(jié)、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当(dāng)前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值(zhí)处(chù)均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资提供一(yī)定安全边际(jì)。年内经济修复是确(què)定性的，节(jié)奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益于稳内需政(zhèng)策加码的(de)领域，包括(kuò)地产(chǎn)链(liàn)、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增加的基建、信(xìn)创(chuàng)、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术(shù)对经济各个领域(yù)的影响；对(duì)消费(fèi)服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对其关(guān)注度有(yǒu)望(wàng)随着(zhe)节日出行、消费数据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复(fù)苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的(de)总体(tǐ)改善能(néng)激活市场(chǎng)的(de)生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本(běn)面改(gǎi)善的诸多细分方向。结(jié)构(gòu)方(fāng)面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报(bào)超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未(wèi)来持(chí)续关注以(yǐ)下三(sān)个方向：一是顺(shùn)周期低估值(zhí)板块具备(bèi)长期(qī)投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注央(yāng)国企(qǐ)改(gǎi)革能(néng)否带(dài)来(lái)相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特(tè)别是(shì)国产替(tì)代(dài)的(de)关键环节，是长期关注的方向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而(ér)人工智(zhì)能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间。

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