“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低(dī)基(jī)数，4月(yuè)的(de)出口(kǒu)增速也不赖，与韩(hán)国(guó)、越南(nán)等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对(duì)比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带(dài)一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达(dá)经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果(guǒ)今年“一带一(yī)路(lù)”出口增速保(bǎo)持在(zài)6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为(wèi)传统(tǒng)观(guān)察中(zhōng)国(guó)出(chū)口增速的重(zhòng)要(yào)指(zhǐ)标，但随(suí)着中国出口结构向“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其(qí)对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一(yī)方面，由于多数“一带一(yī)路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港口数(shù)据(jù)与实际出(chū)口增速持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出(chū)口增速与中国出口(kǒu)基(jī)本保持统一趋(qū)势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者(zhě)产生较(jiào)大(dà)背离(lí)。出口结(jié)构性变(biàn)化背(bèi)景(jǐng)下(xià)，传统观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱(ruò)，信(xìn)息的(de)噪音和预(yù)期的(de)波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之(zhī)外，4月(yuè)对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿(yán)路经济(jì)带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东(dōng)盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧(ōu)美降(jiàng)”的(de)趋势加速，日(rì)韩份额(é)保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车(chē)及机电出(chū)口(kǒu)金(jīn)额维持强势(shì)，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加(jiā)快(kuài)部分(fēn)源于去年低基数原因(yīn)，不过对同(tóng)比的拉动(dòng)仍明显好于(yú)韩(hán)国(guó)，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出口(kǒu)反映海外车市较(jiào)高景气度与产业(yè)链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受(shòu)全球半导体周期影响，集成电路4月(yuè)出口(kǒu)量(liàng)与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚(jù)焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外(好好记住我在你体内的感觉wài)“一带一路”却(què)在(zài)稳定(dìng)外贸上发(fā)挥(huī)了越(yuè)来越重要(yào)的作用，那(nà)么如何(hé)去评估这一空间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带(dài)一路出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出(chū)口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美(měi)日(rì)韩在这些国家的进口份(fèn)额(é)，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带(dài)一路沿线10国的进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有(yǒu)多大？保守估(gū)计(jì)拉(lā)动2023年中国(guó)出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口(kǒu)规模最大的10个国(guó)家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观(guān)三种情形(xíng)下(xià)的进口增速情况(kuàng)，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额(é)，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出(chū)口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中国(guó)加入世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入(rù)衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有(yǒu)参(cān)考意义的三年(nián)，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年(好好记住我在你体内的感觉nián)欧美日(rì)韩拖累我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我国出口中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预测按照(zhào)IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并(bìng)考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出(chū)口增(zēng)速约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数据(jù)方面，各国自中国进口的(de)数(shù)据和中(zhōng)国向各国出口的(de)数(shù)据存(cún)在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差异还较(jiào)大，一般而言(yán)中国出口端的增(zēng)速会更高，这意(yì)味着我们基于“一(yī)带一(yī)路”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定(dìng)性，可能(néng)在今年(nián)下半年、也可(kě)能在(zài)明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经济体(tǐ)对于(yú)中国出(chū)口的(de)拖累可能(néng)没有那(nà)么(me)大(dà)。

　　风险提示(shì)：东盟(méng)、俄罗斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长不及(jí)预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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