北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲(fēi)特股东大会在(zài)奥马哈如(rú)期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小时(shí)的提问环节中，回答(dá)了投(tóu)资人的47个(gè)问题。

　　现场云集了来自(zì)全(quán)球(qiú)各地的投资(zī)者。“来自中国的(de)投资者是最多的，据说(shuō)达到1万人。”5月(yuè)6日(rì)，前海开源基(jī)金首席基金学家杨(yáng)德龙如此(cǐ)分享自己在股东(dōng)大会的现场见闻。

　　往届大会(huì)上(shàng)，巴菲特(tè)都会(huì)谈到中(zhōng)国经(jīng)济(jì)，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国都(dōu)具有竞争力(lì)，都能达成繁荣发展的前(qián)景。中国将会悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望成为更好的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次公(gōng)开表示十分(fēn)看好中国(guó)市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围(wéi)绕中国公司(sī)进行(xíng)过投资部署，不过投资对象均(jūn)为中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特(tè)曾曾投资中国(guó)石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不俗，收益(yì)率达(dá)到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒(máng)格也曾(céng)表示，“投(tóu)资人去(qù)投资(zī)中国是没有问题的。相较(jiào)于投(tóu)资美国而言(yán)，投资中(zhōng)国可以让你用(yòng)便宜的价格买到一些更好的(de)公司，而(ér)这即(jí)便(biàn)有一些不确(què)定因素的影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投资(zī)标准，A股哪(nǎ)些(xiē)股票(piào)可能(néng)会(huì)得(dé)到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的“净资产收益率(lǜ)不低于(yú)20％而(ér)且能(néng)稳(wěn)定增长”的最低(dī)标准，加上其投资(zī)特点，对A股5167家上(shàng)市公(gōng)司进行了梳理(lǐ)，选出了相对符合巴菲特(tè)投资逻辑的(de)18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中(zhōng)，消费仍占据(jù)三分之一，其(qí)中(zhōng)酒企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年的净资(zī)产(chǎn)收益率来看，医疗行业无疑(yí)是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次(cì)选股，时(shí)代财经首先考虑净资产收(shōu)益(yì)率指标，且出于对公司的(de)价值判断而不(bù)是价格判断，选(xuǎn)择的是加权平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市(shì)公(gōng)司共有100家。

　　以过去(qù)3年的净资产收益率来看(kàn)，排名第一(yī)的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司。

　　其(qí)次，时(shí)代财经参考了上(shàng)市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平(píng)均值进行对(duì)比，又从100家公司(sī)中挑选出了估值相(xiāng)对行业平均值偏低的(de)67家(jiā)公司。

　　最(zuì)后，时代财经通过巴菲(fēi)特的持仓(cāng)变(biàn)动发(fā)现(xiàn)，巴菲特一如(rú)既往(wǎng)偏爱(ài)快消(xiāo)领域(yù)，同时也(yě)在重金押注(zhù)能(néng)源领域，如(rú)西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行股，包(bāo)括(kuò)2006年入手(shǒu)的合众银(yín)行和2010年入手的纽约梅(méi)隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季(jì)度(dù)清仓持有33年的百年老(lǎo)行——富国银行。但(dàn)巴菲特对(duì)金融领域的持(chí)仓仍有一定比重。

　　因而，时代财(cái)经又进行了行业筛(shāi)选，还对(d悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望uì)海天悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望味(wèi)业等(děng)这(zhè)类(lèi)之前商品(pǐn)信誉受过不(bù)良影响的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代财经制(zhì)图

　　如(rú)上表所(suǒ)示(shì)，这18家公司涉(shè)及吃(chī)、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比近三(sān)分之一。而在近五年内，酒企表现出色，净利润复合年增长率均在(zài)22％以上，其中(zhōng)泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合(hé)年增长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在(zài)饮料(liào)界，明(míng)星家电潜(qián)力大(dà)

　　实际(jì)上，在A股市场上，有不少行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资(zī)产收(shōu)益(yì)率为(wèi)正，达到巴菲特关注的最低(dī)标准(zhǔn)，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些(xiē)企业的TTM高于其所属行业滚动市(shì)盈率，所以或还需要等(děng)待入场(chǎng)时机(jī)。

　　时代(dài)财经筛选出的(de)18家公(gōng)司(sī)中，家用电器(qì)行业(yè)公(gōng)司(sī)上榜不(bù)少(shǎo)。其(qí)中，有专做厨(chú)卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大(dà)王”公牛(niú)集(jí)团(tuán)（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上述三(sān)家企业的5年净(jìng)利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之差来看，差距最大的是主营集成(chéng)电路设(shè)计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和(hé)主推露(lù)露杏仁(rén)露(lù)的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最(zuì)新市盈率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与行业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价(jià)涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均(jūn)有(yǒu)上涨。其中(zhōng)，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别(bié)是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司(sī)分(fēn)别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相(xiāng)对(duì)符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻(luó)辑(jí)的(de)22只(zhǐ)股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电(diàn)池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上述(shù)两家公(gōng)司(sī)自2018年以来，股(gǔ)价涨幅(fú)分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证(zhèng)指(zhǐ)数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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