北京时间5月7日(rì)，备受关注的巴(bā)菲(fēi)特股东大会在奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和(hé)他的(de)老搭(dā)档(dàng)芒格在5个半小时的提问环节中，回答了(le)投资人的47个问(wèn)题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云(yún)集(jí)了来自(zì)全球各地的投资(zī)者。“来自中国的投资者是最多的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开源基金首(shǒu)席基金学家杨(yáng)德(dé)龙如(rú)此分享自己在股东大(dà)会的现场见闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国都具有(yǒu)竞争力(lì)，都能达成繁荣发(fā)展的前景(jǐng)。中国将会成为更(gèng)好的国(guó)家，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾多次(cì)公(gōng)开(kāi)表示(shì)十分看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲(fēi)特也(yě)曾围绕中(zhōng)国公司进(jìn)行过投(tóu)资部署，不过投(tóu)资对象均(jūn)为中国公司的(de)H股。根(gēn)据公开资(zī)料(liào)，巴(bā)菲特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收益(yì)率达(dá)到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月(yuè)16日召(zhào)开的(de)Daily Journal（每(měi)日期刊）年度股东(dōng)大会上，作为董(dǒng)事长的芒格也曾(céng)表示(shì)，“投资人去投(tóu)资中国是没(méi)有(yǒu)问题的。相较于投资美国(guó)而(ér)言，投资中国可(kě)以让你用便宜的价格买到一些更好的公司，而这即便有一些不确定因素的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投(tóu)资(zī)标准，A股哪些股票(piào)可(kě)能会(huì)得(dé)到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出(chū)的“净资产收益率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的(de)最低标准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳(shū)理，选出了相(xiāng)对(duì)符合巴(bā)菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消(xiāo)费(fèi)仍占(zhàn)据三分(fēn)之一，其(qí)中酒企表(biǎo)现尤为出色；而从近3年的(de)净资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)来看，医疗(liáo)行业无疑是“厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么最大赢(yíng)家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时(shí)代财(cái)经首先考虑净(jìng)资产(chǎn)收益率指标，且出(chū)于对公司(sī)的价值判断而不(bù)是价(jià)格判(pàn)断，选择的是(shì)加(jiā)权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年(nián)-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有(yǒu)100家。

　　以过去(qù)3年(nián)的净(jìng)资产收益率来看，排名第(dì)一的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代财(cái)经(jīng)参(cān)考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通过与其(qí)所属行业算术(shù)平(píng)均(jūn)值进行(xíng)对比(bǐ)，又从100家(jiā)公司中(zhōng)挑选出了估值(zhí)相对行业平均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代财经通(tōng)过厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么巴(bā)菲特的持仓变(biàn)动(dòng)发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在重金(jīn)押(yā)注(zhù)能源领(lǐng)域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，巴菲特多次(cì)减仓银(yín)行股，包括2006年入手的合众银行和(hé)2010年入手的(de)纽约梅(méi)隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清(qīng)仓持(chí)有33年的(de)百年老(lǎo)行——富(fù)国银行。但巴菲特对金融领域的持仓(cāng)仍有(yǒu)一定比重。

　　因(yīn)而，时代财经又进(jìn)行了行业(yè)筛选，还对海天味业(yè)等(děng)这类之前商品信(xìn)誉受(shòu)过不良影响的公司进行了(le)剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相对(duì)符合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财(cái)经制图(tú)

　　如上(shàng)表所示，这18家公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多(duō)个领域，其中饮料行业(yè)约有5家，占比近(jìn)三分(fēn)之一。而在近(jìn)五年内，酒企表现出色，净利(lì)润复合年增长率均在22％以上，其中泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮(liàng)眼，5年净利润复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明(míng)星家(jiā)电(diàn)潜(qián)力大

　　实际上(shàng)，在(zài)A股(gǔ)市(shì)场上，有不少行业(yè)龙头股(gǔ)五年(nián)ROE超20％且净资产收益率(lǜ)为正，达到巴(bā)菲特(tè)关(guān)注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的(de)TTM高于其所属(shǔ)行业(yè)滚动(dòng)市(shì)盈率，所(suǒ)以或还需要(yào)等(děng)待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选(xuǎn)出的18家(jiā)公司中，家用电器行业(yè)公司上(shàng)榜不少(shǎo)。其中，有专做厨(chú)卫(wèi)电器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老(lǎo)名牌(pái)的(de)苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不(bù)过相比起(qǐ)酒企，上(shàng)述三家企业的5年(nián)净利(lì)润(rùn)复合年增长率表现略显逊色(sè)，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈(yíng)率之差来看(kàn)，差距最大(dà)的是主(zhǔ)营集成(chéng)电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字(zì)营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率(lǜ)仅差0.72倍(bèi)。

　　从区(qū)间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅(jǐn)有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企(qǐ)业股价均(jūn)有(yǒu)上涨(zhǎng)。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家(jiā)公司分别在1997年厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么、2014年(nián)及1994年(nián)登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出(chū)相对(duì)符(fú)合(hé)巴(bā)菲特投(tóu)资逻辑的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上(shàng)述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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