今年A股市场(chǎng)最为火(huǒ)热(rè)的“中特估(gū)”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报记者(zhě)获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行日期(qī)已经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量(liàng)考(kǎo)核，也不会(huì)过份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业(yè)内人士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主(zhǔ)题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资(zī)本市场从科(kē)技领域、能源产业(yè)等多维度(dù)服务(wù)央企，强化股东回(huí)报，帮助投资(zī)者走进央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央(yāng)企(qǐ)利(lì)用(yòng)资本(běn)市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)对外发(fā)布(bù)基金发售(shòu)公告。

　　公(gōng)告(gào)显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有差(chà)异，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份的，认购(gòu)费为0.8％；认购份额(é)在50万(wàn)份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银(yín)行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现央企投资(zī)价(jià)值促(cù)进(jìn)央(yāng)企估(gū)值回归”业(yè)务(wù)交(jiāo)流(liú)会暨国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索(suǒ)建立中国特(tè)色估值体系，引导央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理(lǐ)水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公(gōng)司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各方对此也比较重视(shì)，基金(jīn)公司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但目前(qián)市场上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因此预(yù)计此次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与其中(zhōng)一只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，产品本身就比较好(hǎo)卖(mài)；其(qí)次(cì)，我们近期已将考(kǎo)核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在(zài)此次央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司上报(bào)的中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是九只同时获(huò)批(pī)发售，就(jiù)是为了避免发(fā)行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过(guò)度拼(pīn)基金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分享(xiǎng)改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市(shì)场的热门，基金(jīn)公司也(yě)积极布局相关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续(xù)申报了21只央国(guó)企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招(zhāo)商等各(gè)大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等(děng)多(duō)家机(jī)构，还各申报了(le)主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补这一产(chǎn)品条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪(zōng)“中证国(guó)新央企科技引领(lǐng)指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国新央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述(shù)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥有配(pèi)置央企特(tè)色(sè)指数、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示(shì)，早在(zài)去年11月，证监会(huì)主席易会满提出“探(tàn)索建立具有中国特色(sè)的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革指明了方(fāng)向，成熟完善的(de)估值体系对(duì)于资本市场(chǎng)的(de)价值(zhí)发现以及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是(shì)资本市(shì)场支(zhī)持实体经济发(fā)展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估值重塑(sù)的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一位(wèi)基金公司人(rén)士表示，建立(lì)具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业估值层(céng)面(miàn)的各类因(yīn)素做进一步的(de)研(yán)究和探讨，强(qiáng)化(huà)相(xiāng)关领域(yù)在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示(shì)，从(cóng)长(zhǎng)期来(lái)看，央国企板块(kuài)的投(tóu)资(zī)逻辑是比较(jiào)完备的：一是(shì)央企是实现国(guó)家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本(běn)市场“压(yā)舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引领科技创新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年(nián)提升(shēng)；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来(lái)在不(bù)断(duàn)完善中国(guó)特色现代资(zī)本市(shì)场下(xià)，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩(jì)为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供了(le)市场认可的(de)基(jī)础(chǔ)。从盈利能力方面来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升，目前(qián)已超过其他类型企业，高于A股平均水(shuǐ)平，体现出央国(guó)企较强的“价值(zhí)创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来(lái)看(kàn)，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘重(zhòng)杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整(zhěng)体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价(jià)值，或更符合(hé)机构投资(zī)者(zhě)、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由(yóu)国新投(tóu)资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要(yào)选取(qǔ)国务院国资委下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证券作(zuò)为指数(shù)样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题(tí)上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等(děng)，前十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板(bǎn)块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前十(shí)大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)指数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分(fēn)红(hón爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗g)：央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购央企，指数(shù)近12个(gè)月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平(píng)。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数(shù)当(dāng)前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数表现(xiàn)出更低(dī)的(de)估值(zhí)水平(píng)，央企估(gū)值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出(chū)较好的盈(yíng)利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基(jī)本是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选择(zé)网上(shàng)现金认(rèn)购、网下现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在(zài)认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高(gāo)于100万(wàn)，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管(guǎn)理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续(xù)做市商如(rú)何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这三家(jiā)基金公(gōng)司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添富央企回报(bào)ETF采取(qǔ)了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至(zhì)3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会(huì)责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系背景(jǐng)下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了(le)，板块持续(xù)性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低(dī)分位水(shuǐ)平(píng)。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数估值(zhí)水平(píng)（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比爬到底是什么结构的字啊，爬是什么结构的字,是先外后内吗还是(shì)纵向比较，央企(qǐ)整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎(yíng)来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或(huò)是(shì)贯穿(chuān)全年(nián)的(de)主线(xiàn)。从券(quàn)商机构的对外(wài)观(guān)点来看，多家券商明(míng)确表示今年的(de)投资主(zhǔ)线之一就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价值(zhí)重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线更为清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革和中国特(tè)色估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前(qián)国(guó)企价值重(zhòng)估行(xíng)情有望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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