随着一(yī)季报(bào)披露完毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称(chēng)的(de)公募FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易(yì)方(fāng)达供给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资(zī)产，并偏(piān)向成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市(sh全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市ì)，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对(duì)权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值(zh全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市í)压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基(jī)金(jīn)配置(zhì)清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势(shì)优选在一季度末(mò)获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优(yōu)选第二(èr)个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基(jī)金在一季度(dù)均(jūn)重点配置(zhì)华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其(qí)中更有(yǒu)包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过(guò)，从持仓数(shù)量上(shàng)看(kàn)，一季度末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份，相比去(qù)年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的(de)FOF基金数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基金(jīn)经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期(qī)以成(chéng)长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持有的(de)FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革在(zài)一季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过(guò)多年化工(gōng)研(yán)究经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通(tōng)过努(nǔ)力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科技创(chuàng)新(xīn)、易方达供(gōng)给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份额(é)前三；偏(piān)股混(hùn)合基(jī)金(jīn)增持前三则(zé)被(bèi)易方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健(jiàn)康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增(zēng)持前三(sān)分别(bié)为中欧信息(xī)产业、汇(huì)添富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前三(sān)则是交(jiāo)银定(dìng)期支付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债混合(hé)基金增持(chí)前三依(yī)次(cì)为易方达安盈回报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业(yè)分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题(tí)的不断发酵，科(kē)技(jì)板(bǎn)块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一(yī)季度披(pī)露的(de)情(qíng)况上(shàng)看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配(pèi)权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过(guò)高行业基(jī)金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国(guó)怀在一(yī)季(jì)报(bào)中表示，本(běn)季度(dù)基(jī)金主要进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持(chí)续维持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中(zhōng)成长型(xíng)基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)，同时(shí)适(shì)度降低价值型基(jī)金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收(shōu)益基(jī)金品(pǐn)种；4、继续(xù)根据(jù)既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前权益部分依(yī)然保持(chí)略超(chāo)配价(jià)值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保持(chí)一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略，通(tōng)过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相(xiāng)对(duì)收(shōu)益和绝(jué)对收益的投资机会不(bù)断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年(nián)市(shì)场的主线判断不(bù)是(shì)很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上除了(le)向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外，其他(tā)方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上(shàng)，本基金(jīn)在 1 季度(dù)，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低(dī)估值价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经济(jì)相关(guān)的(de)基金和(hé)股票，未来计划视相(xiāng)关板块(kuài)的估值水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对(duì)部(bù)分主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化(huà)，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业(yè)之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场中，基(jī)于对长期(qī)基本面、行业景气度、估(gū)值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对(duì)行业风格的持仓(cāng)结构进行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)部(bù)分涨幅(fú)较高的行业基金，增持(chí)部分短期表(biǎo)现较差的行业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方(fāng)面(miàn)，适(shì)当增加固收仓位的弹(dàn)性，其(qí)他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板(bǎn)块的(de)基(jī)本面和估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减仓(cāng)美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季(jì)报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度适(shì)度(dù)降低(dī)了深度价(jià)值和价值质量等(děng)偏价值策略的基(jī)金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘(pán)风格(gé)的基金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策(cè)略基金的配(pèi)置比例。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那(nà)些(xiē)能够(gòu)长期(qī)拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域的(de)投资方(fāng)面，在市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资(zī)产年(nián)度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置(zhì)比例(lì)战(zhàn)术型标(biāo)配，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季(jì)度操作上围绕经济增长和政(zhèng)策支持(chí)方(fāng)向作(zuò)为调(diào)整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对(duì)于业绩(jì)预(yù)期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡(héng)配(pèi)置(zhì)于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社会(huì)经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期见底及国产替代的科技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻(xún)找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确定性(xìng)和未来发展方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经济(jì)和新(xīn)技(jì)术(shù)领(lǐng)域(yù)。大复苏中在(zài)大消费板(bǎn)块内(nèi)重(zhòng)点关注(zhù)航(háng)空出行供(gōng)需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带来的潜在(zài)超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及一(yī)带一路带动下的(de)部分(fēn)细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养(yǎng)老目(mù)标五年基金(jīn)经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国(guó)内权(quán)益来讲，当前(qián)历(lì)史(shǐ)估(gū)值分位、相对债券资产(chǎn)的估(gū)值处均在具备吸引力(lì)的水平，为(wèi全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市)长(zhǎng)期(qī)投资(zī)提供一定安(ān)全边(biān)际。年(nián)内经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍(réng)有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益于(yú)稳内需政(zhèng)策(cè)加码的(de)领域，包括地(dì)产链、政府支出或(huò)补贴(tiē)可(kě)能增(zēng)加的基建、信创、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成(chéng)份，对(duì)交(jiāo)易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日(rì)出行、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺(shùn)长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权益市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来市(shì)场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复(fù)盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面(miàn)均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本面的总体改(gǎi)善(shàn)能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期方向也(yě)会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的(de)改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻(luó)辑(jí)较(jiào)为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特别(bié)是(shì)国(guó)产替代的(de)关键环节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在(zài)下半年周期见底，计(jì)算机行业的(de)景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人(rén)工(gōng)智(zhì)能等技术的(de)突破，有可能(néng)打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长(zhǎng)空间(jiān)。

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