财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题终(zhōng)于感知力是一种什么能力，手机情景感知感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思是什么意思尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧(ōu)洲、中(zhōng)东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银(yín)行和做市商组成的委员会一致投票通过了(le)上述决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参(cān)考债券（次级(jí)债(zhài)）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到期(qī)的瑞信英(yīng)镑次(cì)级债作为标(biāo)准参(cān)考债务。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保(bǎo)条(tiáo)件(jiàn)，次级(jí)债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了(le)“排除(chú)义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会(huì)没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成(chéng)借款资(zī)金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全(quán)额(é)减记，此举(jǔ)也引(yǐn)发了大量此类(lèi)债(zhài)券持有(yǒu)人的(de)诉讼。一些投机(jī)者也在市场上(shàng)炒(chǎo)作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常(cháng)见的金融衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期的(de)作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约(yuē)后的市场价值。各个区域的(de)信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)，负责决(jué)定在这个地区是否(fǒu)发生了(le)信贷衍生品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集(jí)团(tuán)债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞信的(de)最新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给美国SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表示紧(jǐn)急接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失(shī)，其(qí)中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远(yuǎn)低于资产的(de)实(shí)际价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开始，瑞(ruì)银的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞(ruì)信的状况，并在(zài)今(jīn)年2月得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政府的要求下出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳将在合并(bìng)交易完(wán)成后加入(rù)瑞银集(jí)团的(de)董(dǒng)事会，同时(shí)在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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