近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，从今年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭(tàn)开(kāi)启首轮降价，并(bìng)正式进入降价通道(dào)，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降(jiàng)幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截(jié)至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价累(lèi)计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美国硅(guī)谷(gǔ)银行暴雷，多(duō)数(shù)大宗商品价格(gé)下跌，同时国(guó)内宏(hóng)观(guān)强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对(duì)今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系(xì)商品交(jiāo)易(yì)需求利多的(de)信心不(bù)足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大(dà)产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首次通关，并(bìng)于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进(jìn)口量(liàng)也出现较大(dà)增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削弱(ruò)了(le)国内煤企的议价能力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局(jú)公(gōng)布的房屋新开工(gōng)、施工面(miàn)积同比大幅回落，继而(ér)引发了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均(jūn)有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因素共振带(dài)动(dòng)焦炭期货(huò)主力(lì)合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并不是自(zì)身的供需矛(máo)盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增(zēng)，供(gōng)需(xū)关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势(shì)运行。其间，受内蒙(méng)古(gǔ)地区(qū)煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢(gāng)价(jià)承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降(jiàng)焦价将需求压(yā)力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失(shī)去成(chéng)本支(zhī)撑、下(xià)游施压(yā)的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。触动的意思解释，颇受触动的意思p>

　　记者从受访(fǎng)人(rén)士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现(xiàn)货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期(qī)全面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率(lǜ)较小，主要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭则保持(chí)按需采(cǎi)购节(jié)奏(zòu)。

　　部(bù)分(fēn)焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成认为(wèi)，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化(huà)利润会因为(wèi)地区、设(shè)备区别而存在(zài)很大差异(yì)。相对而言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流(liú)焦(jiāo)化企业的(de)副产品较少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一(yī)般，对(duì)降(jiàng)价的(de)承受(shòu)能力偏低(dī)，也因此率先开(kāi)始提涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在(zài)焦企未出(chū)现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好，但钢厂持续(xù)采取低原(yuán)料库存(cún)策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均(jūn)处(chù)于(yú)往年同期(触动的意思解释，颇受触动的意思qī)高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也(yě)有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力。基(jī)于此种(zhǒng)库(kù)存格局(jú)，煤焦的议(yì)价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何(hé)反而大跌(diē)呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期(qī)由于国(guó)内外焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易商进口积(jī)极性(xìng)较(jiào)低(dī)，导致(zhì)焦(jiāo)煤供(gōng)应短期(qī)内有收(shōu)缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也(yě)处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需增，基(jī)本面边(biān)际改善，但钢联(lián)公(gōng)布的铁水日产量依(yī)然维持(chí)接近240万吨的(de)水平，在终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般的(de)背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要求，今年(nián)全(quán)年焦煤供需(xū)格局大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实(shí)际生产成本较低，三(sān)季度蒙煤(méi)中长协重(zhòng)新(xīn)定(dìng)价后(hòu)，预计进(jìn)口量(liàng)会得到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈(pī)叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现上看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大于板块(kuài)内其他品(pǐn)种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值修复配(pèi)合近期焦(jiāo)煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次加(jiā)重其供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端传导(dǎo)，对煤(méi)焦价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变(biàn)，在估值回升后仍将(jiāng)是板块内(nèi)空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前(qián)煤焦有三条主(zhǔ)线：一是(shì)焦(jiāo)煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑(yí)，负反馈(kuì)风险并(bìng)未化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预(yù)期如(rú)何演绎。目(mù)前(qián)来看(kàn)，焦煤供应宽松(sōng)是大(dà)概率(lǜ)事件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是(shì)压(yā)低铁水产量的可(kě)能因素(sù)，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期(qī)来(lái)看也是易跌(diē)难涨。

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