5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日(rì)即5月25日主要指数更(gèng)是创(chuàng)出年(nián)内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告(gào)负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基(jī)金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟(gē山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022n)随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流(liú)动(dòng)性与海(hǎi)外山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增幅(fú)明(míng)显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模(mó)最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超(chāo)九成港(gǎng)股ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量下(xià)跌，恒(héng)生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国(guó)债务上限到期(qī)带来的债(zhài)务(wù)违约(yuē)风险也对市场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内(nèi)地互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓(hóng)认(rèn)为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看(kàn)，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市场对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的(de)预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复(fù)苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有所(suǒ)下(xià)修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的角度(dù)来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加息的(de)节奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向上，美(měi)国(guó)经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还是需要更(gèng)长时(shí)间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应(yīng)着(zhe)人民币(bì)汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等(děng)细(xì)分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银(yín)行业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体(tǐ)政策变化(huà)扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调(diào)较多(duō)的细(xì)分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市场进一(yī)步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者(zhě)更能(néng)调动(dòng)市(shì)场(chǎng)的(de)关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分散(sàn)参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为(wèi)全球投资的(de)主线，推动了(le)中美股市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应(yīng)用或利好科技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国(guó)内(nèi)医药(yào)领(lǐng)域长期具备(bèi)相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美(měi)国创新药(yào)占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先进的(de)疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外(wài)，港股(gǔ)消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基(jī)金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性持续(xù)承压和(hé)较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或(huò)是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且具(jù)备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这二者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一步指出(chū)，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平仍(réng)然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来(lái)说，他们认为国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)的(de)复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐(zhú)步(bù)上修。而从流动(dòng)性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块(kuài)仍(réng)然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由(yóu)于其(qí)离(lí)岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外(wài)投资人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人(rén)可(kě)以逢(féng)低布局(jú)，更多(duō)可以采取基(jī)金(jīn)定投的(de)方(fāng)式(shì)投(tóu)资于(yú)港股市场。

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