用友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上市以来单(dān)季最大亏(kuī)损(sǔn)；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第(dì)三年净利下(xià)滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收(shōu)、净(jìng)利同步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相迥异(yì)。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报告，一(yī)季度实(shí)现营中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名业收(shōu)入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿(yì)元的历(lì)史最(zuì)高(gāo)点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第(dì)三(sān)年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用(yòng)友网络(luò)股价就总体(tǐ)上(shàng)呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)在股价相对高点进行了(le)定(dìng)增融(róng)资(zī)。此次定增吸引了(le)不少机(jī)构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网络(luò)披(pī)露(lù)定增(zēng)结果，增(zēng)发数量约1.7亿(yì)股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年(nián)各季(jì)度业(yè)绩(jì)更(gèng)是连续爆(bào)雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元，跌(diē)幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退出前十大(dà)股东(dōng)，在此(cǐ)期(qī)间，其减持(chí)数(shù)量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络(luò)股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企(qǐ)业(yè)的(de)信息化，现在(zài)的(de)3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云服务业务，引领中国企业级服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全(quán)球(qiú)领先的企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式(shì)发布了完全基于(yú)互联网架构的企业互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其(qí)云(yún)平台、财务云、人力云等(děng)云(yún)产品(pǐn)得到逐步发展，各(gè)领域云(yún)上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第(dì)一(yī)个阶段的(de)”用(yòng)友云”面(miàn)世、云平(píng)台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个(gè)阶段(duàn)的统(tǒng)一底座和服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规(guī)模(mó)研(yán)发(fā)和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友网(wǎng)络云服(fú)务转型取(qǔ)得了(le)较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成为(wèi)公(gōng)司主要收入(rù)来源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份额来看(kàn)，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发(fā)展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市(shì)场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)股价(jià)直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目(mù)前(qián)仅为自用，并不一(yī)定会(huì)面(miàn)向外部市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的(de)跌(diē)停(tíng)，反应(yīng)出市场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严(yán)重不足，也(yě)反应了其在高端市场的(de)进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅远高(gāo)于(yú)营收增幅(fú)。对(duì)应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏(tà)步不前(qián)，净(jìng)利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长(zhǎng)王文京在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升(shēng)空间。但(dàn)从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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