随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换(huàn)股以及对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机(jī)会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的(de)发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制(zhì)造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿等人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的(de)密切关注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两(liǎng)年持有(yǒu)期、银(yín)华心享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘(pán)为(wèi)例(lì)，前十大(dà)重仓股(gǔ)变动较大。今年(nián)一(yī)季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前(kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款qián)十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万(wàn)股(gǔ)，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季(jì)度(dù)，该基金(jīn)还增(zēng)持(chí)了(le)精测电子，较去年底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述(shù)“进新(xīn)”个股大(dà)多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今kono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款(jīn)年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别(bié)持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做(zuò)了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一(yī)季(jì)报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于国家自(zì)身实力的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之(zhī)后又(yòu)一革命性的技术，现象级(jí)应用(yòng)推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局。需要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水人(rkono洗发水是什么牌子，kono洗发水有几款én)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材(cái)料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再度(dù)提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下行(xíng)周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了过去几个(gè)季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据(jù)中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板块是(shì)一季度被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历史偏(piān)低的(de)位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的(de)更多地(dì)关注利好，对于下跌的板块更多地关注利(lì)空(kōng)。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年(nián)的(de)消化后，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放(fàng)，目(mù)前这(zhè)个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的股票仓位(wèi)从(cóng)去年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情(qíng)况(kuàng)来(lái)看，以冯(féng)明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业(yè)为例，该(gāi)基金一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前(qián)持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列(liè)第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大(dà)个(gè)股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了(le)疫(yì)情复(fù)苏(sū)后的调整修(xiū)复，经济先是(shì)在大(dà)家“强复(fù)苏”的(de)预(yù)期(qī) 中趋于明(míng)显的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的(de)净值也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金权益投资部总监王(wáng)睿在(zài)一季报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进(jìn)入尾声后(hòu)，社会流动性(xìng)将相对宽松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会(huì)是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了(le)部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期(qī)的变化调整了(le)一部分科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技(jì)、中(zhōng)航光电(diàn)等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先(xiān)我(wǒ)们相(xiāng)信这是(shì)一(yī)项(xiàng)会对目(mù)前的生产(chǎn)和(hé)生(shēng)活方式(shì)带(dài)来重大变化的技术变(biàn)革，值(zhí)得我们(men)投入非常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相对(duì)准(zhǔn)确(què)的评估这项技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出大部分公司一个相(xiāng)对(duì)清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的(de)干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化(huà)导致(zhì)部(bù)分个(gè)股出现了(le)较大(dà)回(huí)调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历史较(jiào)低位置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展方向还是相对比(bǐ)较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布(bù)了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季度(dù)的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道(dào)理，即(jí)市(shì)场是难(nán)以预(yù)测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环(huán)节(jié)之(zhī)间将如(rú)何(hé)分(fēn)配(pèi)？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗(shèn)透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基本原理(lǐ)告诉我们，价(jià)值会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得(dé)久(jiǔ)、 站(zhàn)得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润(rùn)转化(huà)为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例，该(gāi)基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的(de)集团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的(de)组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的(de)变(biàn)化。对中(zhōng)国经济的(de)长期乐观，结(jié)合当(dāng)前(qián)市场(chǎng)提供的(de)较低(dī)估值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在(zài)热点不(bù)断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的(de)观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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