5月10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和(hé)通知存款自(zì)律上限的下(xià)调(diào)幅度(dù)为30BP，其(qí)它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自(zì)2023年5月15日(rì)起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中协定存款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而通(tōng)知存(cún)款则集中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币(bì)政(zhèng)策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部(bù)首席经济学(xué)家(jiā)李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金(jīn)管理(lǐ)部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)、德邦(bāng)基金等公募基金公司(sī)及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)有助于(yú)减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债成本(běn)；同时本(běn)次降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫(pò)性(xìng)不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利(lì)率很难(nán)上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯(wān)，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率调(diào)降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者(zhě)：四(sì)大国(guó)有银行为(wèi)何下调协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利(lì)率(lǜ)市(shì)场化(huà)改(gǎi)革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利(lì)率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。今(jīn)年4月市场利率(lǜ)定价自律机制发布《合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月(yuè)部(bù)分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下(xià)调，均是(shì)在(zài)利率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下(xià)，银行出于自身经营考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断(duàn)下行(xíng)。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较大且(qiě)存款持续高增的情(qíng)况下，压(yā)降(jiàng)存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银(yín)行贷款向(xiàng)企业固定(dìng)资产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协(xié)定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整体下行，实(shí)体经济综合融资成本不断下(xià)降，银行资产端(duān)收益下(xià)降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银(yín)行(xíng)整体净息差持续走低(dī)，银行利润(rùn)空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降导(dǎo)致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显(xiǎn)，存款市场供需关系(xì)发生了变化，降低(dī)了(le)银行(xíng)高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对(duì)于活期存(cún)款(kuǎn)与定期(qī)存款利率进行了(le)几(jǐ)轮(lún)调整，本次将(jiāng)协定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经(jīng)营(yíng)情况考(kǎo)虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存款利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控彻底取消。存款利率定(dìng)价方式的(de)改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月和9月经历了(le)两(liǎng)轮大规模(mó)存(cún)款利率(lǜ)下降，主要(yào)是(shì)大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更多(duō)是延续去年(nián)9月这(zhè)一轮存款利率下调(diào)，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施(shī)，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏(sū)后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有(yǒu)限，银(yín)行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存(cún)款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经济增长。从银行的(de)角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压(yā)力增大，调整(zhěng)存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为(wèi)改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，延续近期(qī)银(yín)行存款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成本压(yā)力；另一方面，有利(lì)于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大(dà)水漫(màn)灌”、“盘活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活期(qī)和(hé)定(dìng)期存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利(lì)率调整，当(dāng)下有必(bì)要(yào)一次性(xìng)调(diào)整通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协定(dìng)存款利(lì)率上限，保证(zhèng)存款利率下(xià)调(diào)的有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新(xīn)低(dī)，上(shàng)市(shì)银行整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降(jiàng)低银行负(fù)债成本(běn)，增(zēng)厚息(xī)差，缓(huǎn)解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社(shè)融(róng)数据(jù)，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多(duō)增幅度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下(xià)调，还(hái)要进(jìn)一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本(běn)成为当务之急。中小银(yín)行或有动(dòng)力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍(réng)聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以(yǐ)地方债为例(lì)，2022年(nián)后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率仍有下(xià)行趋势(shì)和(hé)空间。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，利率的方(fāng)向仍是由实体经济资金(jīn)供需(xū)决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在一方面要合适(shì)顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年(nián)是(shì)真正疫(yì)后复苏的第一年，我们(men)仍面临内生动力不强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项举(jǔ)措给予(yǔ)了(le)实体经济(jì)所需的一定的(de)资(zī)金投放支(zhī)持，有效降低(dī)了实体综合融(róng)资(zī)成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等配套(tào)政策(cè)继续激活内生动力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端(duān)的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负(fù)债端，存款基准利(lì)率下调(diào)的概率不大，而存款利率上(shàng)限的(de)调整空间(jiān)仍(réng)存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自律机制建立(lì)了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益(yì)率为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利率水平。在(zài)存款利(lì)率市场化调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市(shì)场化定价情(qíng)况作为合格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款(kuǎn)利率(lǜ)。我们认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净(jìng)息差(chà)进而(ér)保持贷款利(lì)率(lǜ)维(wéi)持低位或继续下(xià)行，最终有利于(yú)社(shè)会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠(dié)加银(yín)行(xíng)存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国(guó)内降息(xī)预(yù)期被进一(yī)步强化。海外来(lái)看，全球(qiú)经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步(bù)迎来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目(mù)前，我国国有(yǒu)大型商业银(yín)行和(hé)股份制(zhì)商业银行的定期存款(kuǎn)利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面，银行仍有净息(xī)差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避(bì)险需(xū)求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动(dòng)力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思银行息差(chà)压(yā)力大(dà)是普(pǔ)遍现象，此次政策调(diào)整有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟随(suí)下(xià)调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观预期被放大(dà)，大(dà)量资金集中在(zài)银(yín)行存款端，此次存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知(zhī)释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差压力。本次下调(diào)将引导银行的(de)对公活期成本(běn)下降，存款降(jiàng)价(jià)叠(dié)加(jiā)资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利(lì)于(yú)增强银行(xíng)内生(shēng)资(zī)本(běn)补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及(jí)居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场的(de)影响集中(zhōng)在以下(xià)两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行的协定存(cún)款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下(xià)调后会普遍降低(dī)中小行(xíng)协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)，减少中小银行(xíng)间揽储恶(è)意竞(jìng)争，而(ér)对股份行及国(guó)有大行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间。市场降息预期(qī)升(shēng)温，但大(dà)概(gài)率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客户(hù)看(kàn)齐，一方面有(yǒu)助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一(yī)方面(miàn)有利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银(yín)行负(fù)债成本，目(mù)前上市(shì)银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打开(kāi)了资产端(duān)收益(yì)率下(xià)行的空间，或带(dài)动债(zhài)券(quàn)收益率不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定(dìng)性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基(jī)金：近年来，贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存(cún)款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷(dài)款加权平均利(lì)率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加权平(píng)均利率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思　另一(yī)方面，各行在(zài)存款市(shì)场(chǎng)上的竞争类似(shì)“非(fēi)零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存款利率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预期(qī)，有利于降低全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质(zhì)的票息资产，比如利率(lǜ)债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率仍(réng)然有下(xià)降的趋势和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存(cún)款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度(dù)，居(jū)民(mín)超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下(xià)降，促进(jìn)存款流(liú)向(xiàng)消费和实(shí)际投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流(liú)动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏(sū)较强，流动性也(yě)有可能进入股市(shì)，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到存(cún)量贷(dài)款重(zhòng)定价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，有望带(dài)动存款利率(lǜ)整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有助于压低全社会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李(lǐ)湛：从本次(cì)降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是(shì)否意味(wèi)着货(huò)币政策进一(yī)步(bù)宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边(biān)际(jì)再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币政策执(zhí)行(xíng)报告以及2023年一季度(dù)货政例会均表明当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在(zài)此基础(chǔ)上强(qiáng)调(diào)“着力(lì)支持扩大(dà)内需，为实体经(jīng)济提供更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意(yì)味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接调降挂(guà)牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并(bìng)不(bù)等于政策利率就必须进行对等下(xià)调(diào)，市(shì)场不应视(shì)为(wèi)降息的(de)确(què)定性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何(hé)守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普(pǔ)通投资(zī)者的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性。在存(cún)款利率下降的背景下(xià)，短债(zhài)基金以及其他固收类基金在具一(yī)定流(liú)动性(xìng)的同时，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额(é)收益，是风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适(shì)中(zhōng)投资者的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行加速，当前(qián)无论(lùn)从绝对利率水(shuǐ)平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低(dī)历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境(jìng)仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压(yā)缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也可能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对于(yú)普通投资(zī)者来说，在这(zhè)样的(de)环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币(bì)基金(jīn)，而短债基(jī)金中要(yào)选择久期短流动性好、历史回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济(jì)高频(pín)数据(jù)的弱化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政(zhèng)治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策(cè)略往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下，建议关注行业(yè)估值(zhí)水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临(lín)低利率环境，需要(yào)我们(men)识别金融(róng)陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财(cái)产品。对(duì)普通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的(de)人来(lái)做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋(dài)子。具(jù)备一(yī)定(dìng)投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合(hé)自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值(zhí)增值，投资(zī)者(zhě)在评(píng)估自(zì)身(shēn)风险承受能力后可适当考虑(lǜ)公募(mù)货币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管(guǎn)理类产品等风险等级较低(dī)、支取相对灵(líng)活的(de)产品。

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