今年(nián)以来，港股走势可谓一(yī)波三折(zhé)，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来看，陆港通基金整体港股仓位(wèi)略有提升(shēng)，大(dà)幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股(gǔ)基(jī)金(jīn)基金经理表示(shì)，预(yù)计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气(qì)的(de)制造业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只(zhǐ)陆(lù)港通基金（不同份额分开统计，下(xià)同(tóng)）中含(hán)“港”字的主(zhǔ)动权益基金近(jìn)400只，这些(xiē)都(dōu)是“高纯度熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了”以港股为投资(zī)方向的(de)基金。截至一(yī)季度末，这些(xiē)基金的港股(gǔ)平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其中有83只基金港股持(chí)仓(cāng)在(zài)90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数为代表的港(gǎng)股数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型(xíng)走势(shì)，截至(zhì)4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了，不少知名基金(jīn)经理在一(yī)季(jì)度(dù)加大了对港股的(de)投资力(lì)度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如(rú)，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的(de)南方(fāng)港股创新视(shì)野一(yī)年持有A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港(gǎng)股通红(hóng)利精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国(guó)投(tóu)瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管理的(de)中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底的(de)83.22％提升(shēng)至今年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统(tǒng)计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港(gǎng)股(gǔ)分(fēn)别为腾(téng)讯控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的前十只港股为(wèi)中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化(huà)工(gōng)股份、中国(guó)南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别(bié)涵(hán)盖(gài)油气开采(cǎi)、电(diàn)力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸(mào)易(yì)、航空机场、房地产开发等(děng)领(lǐng)域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一季度(dù)对其(qí)大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市(shì)场或将在波(bō)动中上行，重仓港股优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市(shì)，南方港股创新视(shì)野(yě)一年(nián)持有(yǒu)基金基金经理史博(bó)在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中(zhōng)国(guó)经济方面(miàn)，宏观(guān)经济仍在(zài)企稳(wěn)回(huí)升，3月中国(guó)官(guān)方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动和市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海外无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初非农和(hé)通胀(zhàng)数据以及(jí)突发(fā)的银行(xíng)风险事(shì)件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏(piān)好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市(shì)场冲击可控，国(guó)内政策积(jī)极信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市(shì)场将在波动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将加大对政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修复的互联(lián)网和(hé)医药(yào)、高景气(qì)的(de)制造(zào)业等板块的配置。

　　中欧港股数(shù)字(zì)经(jīng)济基金(jīn)经(jīng)理曲径表示，港股数字经济的代(dài)表(biǎo)行业为互联网(wǎng)和先进制造(zào)，在经历(lì)了过去2年的(de)合(hé)规整(zhěng)治(zhì)及(jí)业务梳理后，股价(jià)均处在价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平台和算法(fǎ)的整(zhěng)合能(néng)力，通过(guò)推出人工(gōng)智(zhì)能相关模型及(jí)应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算(suàn)力(lì)。作为(wèi)人工(gōng)智能赋(fù)能各个行业的元年(nián)，我们(men)中长期(qī)看(kàn)好港股数(shù)字经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基(jī)金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市(shì)场方面，港股市场大部(bù)分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内(nèi)地(dì)经济(jì)的环(huán)比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环(huán)比增长，从而支撑下(xià)港股公(gōng)司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有(yǒu)一(yī)定的(de)增长，但是由于(yú)基(jī)数(shù)效应，下半年(nián)港股盈利(lì)同比(bǐ)增速会较上(shàng)半年有所回落。对于(yú)估值相对较高的行业将(jiāng)有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍将(jiāng)受到(dào)一(yī)定程度的压制(zhì)，但是(shì)当行业(yè)龙头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时(shí)，将会有较(jiào)好的买入机会出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行业快(kuài)速增长的红(hóng)利(lì)中，但是随着中报业绩的释放(fàng)和(hé)四季度集(jí)采的预期，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙(lóng)头公司可能(néng)会出现一(yī)定的调(diào)整，但是通过自下而上的(de)方(fāng)式生(shēng)物医药行业(yè)仍将有机会选(xuǎn)出有较好(hǎo)成(chéng)长性(xìng)的公司。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未来，我(wǒ)们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱(ruò)”及加息(xī)周期临(lín)近尾声流(liú)动性逐步宽松背景(jǐng)下(xià)，中国资(zī)产的(de)吸(xī)引(yǐn)力有望进一步凸(tū)显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值(zhí)均在低位、风险溢价均在熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了高位的背景下，有(yǒu)望开(kāi)启盈利与(yǔ)估值修(xiū)复的戴维斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要关注(zhù)三(sān)条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关(guān)注(zhù)盈利(lì)增长高弹(dàn)性的机(jī)会(huì)：由于中国(guó)经济修复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增(zēng)效优的行业(yè)和(hé)板块更有望受益(yì)于经济复苏，盈利预(yù)测有较(jiào)大上修空(kōng)间(jiān)；同(tóng)时部分龙头公司有长期的前(qián)沿技术(shù)/产品(pǐn)储(chǔ)备以(yǐ)迎接(jiē)下一(yī)轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启二(èr)次增(zēng)长曲线，如互(hù)联(lián)网、部分可选消费、部分(fēn)医(yī)药等(děng)。

　　2.关注收益风险比显著右偏的(de)机会：关注在未来(lái)经济周期中(zhōng)上行风险显(xiǎn)著(zhù)大于下行风险的行业(yè)。市场预期(qī)在低(dī)位、景气度(dù)有(yǒu)拐点或持续(xù)性(xìng)超预期的行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈(yíng)利超预期(qī)的行业，如(rú)电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注(zhù)高股息资(zī)产(chǎn)的机会：关(guān)注基(jī)本面(miàn)夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意愿提升的(de)高股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石(shí)油石化(huà)等(děng)。

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