A股“股王”之争进入白(bái)热化阶段(duàn)，中国移动股价周中创历史(shǐ)新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环(huán)，引发市场(chǎng)热议。截至(zhì)周五收(shōu)盘，茅台最终以微(wēi)弱优(yōu)势反超，但(dàn)地位已岌岌可危。值得(dé)注(zhù)意的是，因中国(guó)移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本(běn)计算则(zé)不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股(gǔ)价等数据计算(suàn)，则(zé)其总市值(zhí)一度(dù)达2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉(lā)长时(shí)间看，在数字经(jīng)济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估(gū)、人工智能等一系列热点催化下，中(zhōng)国移动今年股价累计最(zuì美女脱了个精光露出奶囗和尿囗)大涨幅已近60%，自去年(nián)上市以来(lái)最近一年股价累(lèi)计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在(zài)原地踏(tà)步。有市场人士认(rèn)为(wèi)，中(zhōng)国移(yí)动和(hé)茅(máo)台这场股王宝座(zuò)的(de)争夺可(kě)能揭示(shì)着A股未来(lái)的发展(zhǎn)趋势美女脱了个精光露出奶囗和尿囗; line-height: 24px;'>美女脱了个精光露出奶囗和尿囗trong>。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是(shì)市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来看(kàn)，最(zuì)近十多年来股(gǔ)王变迁的背后(hòu)似乎也反应(yīng)着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石油登陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至(zhì)登顶全球资本市场市值之(zhī)首，得益于当时基建(jiàn)大发展时期，中石油在股(gǔ)王的位置上(shàng)稳坐了(le)八年，直到(dào)2015年(nián)工商银(yín)行(xíng)依(yī)托当年(nián)互联网金融牛(niú)市成为新(xīn)锐股王。再后(hòu)来，随(suí)着(zhe)我国在(zài)2018年进入消费牛市，开启了(le)此(cǐ)后三年的消费白马股大(dà)牛市，也成就了如(rú)今贵(guì)州(zhōu)茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大(dà)数(shù)据；资料来源：微信公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅(máo)台(tái)仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒的高(gāo)估值泡沫下，以(yǐ)及(jí)今年春节后(hòu)白(bái)酒行业(yè)的终端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白酒板块经历回调，公司股价也(yě)现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的突然崛起(qǐ)更(gèng)是开(kāi)始对其(qí)王位发出了挑(tiāo)战。

　　市场分析指出(chū)，中国(guó)移动一度(dù)超(chāo)越贵州茅(máo)台市值这(zhè)一历(lì)史(shǐ)性事(shì)件背(bèi)后，除了离不开国家政(zhèng)策(cè)持(chí)续推进的(de)数(shù)字经(jīng)济，与最近爆火的(de)人(rén)工智(zhì)能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特(tè)估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看(kàn)，根据数据(jù)显(xiǎn)示，当(dāng)前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均为科技股(gǔ)。有分(fēn)析认为，科技进步已成提升生产力的重要因(yīn)素，二级市场对科技企业的态(tài)度能一定程度显示出(chū)科技企业(yè)的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也预示着(zhe)市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我国经济逐渐(jiàn)向数字化(huà)深(shēn)度转型(xíng)的背景下，实力(lì)强劲(jìn)并实现华丽转身的中国移动(dòng)，已经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)成引领中(zhōng)国经济潮流的主力(lì)军(jūn)。信(xìn)达证券(quàn)研报(bào)表(biǎo)示，公司作(zuò)为国企数字经(jīng)济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随算力网络的(de)进一步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层云(yún)计(jì)算业务的(de)需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计算(suàn)业务(wù)能力，正在从传统管道运营商向数字科技领军企业加快(kuài)跃(yuè)迁升级，有望首(shǒu)先(xiān)迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看(kàn)，根据光大证券4月15日研(yán)报显示(shì)，2022年(nián)底以来，截(jié)至4月13日(rì)，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三(sān)大运营商板块，借助“央企低估值+数字(zì)经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的新魔(mó)法能否(fǒu)打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一(yī)个故事引发市场热议。即很长(zhǎng)一段时间以来，A股市场一(yī)直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔咒”的(de)传说，即大多(duō)股价超过茅台的上市(shì)公司，在风(fēng)光散尽(jǐn)之(zhī)后往往下场都(dōu)不太好(hǎo)。本次(cì)中(zhōng)国移动直接在(zài)市值上超(chāo)越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的(de)A股上(shàng)市(shì)公司，有(yǒu)同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依托船舶(bó)业景气度(dù)提升(shēng)，股(gǔ)价(jià)超越茅台并一度突(tū)破300元/股，但(dàn)好景(jǐng)不长，在(zài)2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元附近，至(zhì)今中国船舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神(shén)州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信息、中文在(zài)线、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无原因(yīn)跌跌不休。

　　可以看(kàn)出的(de)是，上述公司的陨落大部分(fēn)主要是(shì)由于行业景气(qì)度变(biàn)化以及股市景气度无法维(wéi)持(chí)。而茅台凭借(jiè)其产(chǎn)品稀(xī)缺性(xìng)以及(jí)长期稳稳(wěn)增长的利润(rùn)，最终(zhōng)一次(cì)次(cì)甩开(kāi)这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能否(fǒu)持(chí)续上涨以及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是认为(wèi)，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动，为什(shén)么(me)此前市值却一(yī)直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个(gè)重要(yào)原因。一方(fāng)面(miàn)，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场(chǎng)化的(de)作用下，一瓶茅(máo)台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而(ér)中国移动虽掌握(wò)着大把(bǎ)的通信类资源，但作为(wèi)央企需要(yào)承(chéng)担“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方面的问(wèn)题，中国移(yí)动(dòng)本质作为通信基础设施(shī)企业，需(xū)要持续不断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十(shí)年资本开支合(hé)计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本(běn)不需要(yào)如(rú)此(cǐ)沉重的资(zī)本(běn)开支，也不(bù)需要面临追赶最新(xīn)技术的焦(jiāo)虑。

　　因(yīn)此，从财务数据可以看(kàn)出(chū)，中国移动今年一季(jì)度的(de)营收(shōu)是(shì)茅台的8倍，但净利润(rùn)却差别(bié)不大，销售毛(máo)利率(lǜ)更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨(jù)大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一(yī)系列信号表明(míng)中国移(yí)动可能正在迎来一些变(biàn)化(huà)。

　　随(suí)着(zhe)5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移(yí)动此(cǐ)前表示(shì)，2022年是三(sān)年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破(pò)1万亿元。据业(yè)内人士测算，这(zhè)意味着届时全年资本(běn)开支(zhī)占收(shōu)入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新(xīn)低。

　　同(tóng)时，更加重(zhòng)要的是(shì)，随着移动互联(lián)网进入下半场，行业重心已(yǐ)转向产业互联网和智能(néng)化，中国移动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化(huà)转型(xíng)收入(rù)“第二曲(qū)线(xiàn)”不(bù)断攀升(shēng)，去年(nián)公司数字化转(zhuǎn)型收入(rù)对主营业务收入增量(liàng)贡献达到(dào)79.5%，占主营业(yè)务(wù)收(shōu)入(rù)比(bǐ)提升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一(yī)驱动力。此(cǐ)外，公(gōng)司移(yí)动云收入规(guī)模(mó)实现新跨越，去年(nián)移动云收(shōu)入达到503亿(yì)元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻(fān)倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内(nèi)业界第一阵营。