个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为(wèi)期一年的试点，在(zài)全国(guó)选取了36个试点城市和地区(qū)进行推(tuī)进。据人力资源和社(shè)会(huì)保障部数据显示，截(jié)至今(jīn)年3月末(mò)，个人养老金(jīn)开户数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老金业务的(de)代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券公司(sī)凭借(jiè)其与权(quán)益产品的紧(jǐn)密联(lián)系和与(yǔ)投资者的深(shēn)度了解，在(zài)养老基(jī)金销售方(fāng)面已有多方实(shí)践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)试点推(tuī)行半年之际，中国基金报记者深入多家券商，了解(jiě)个人养老(lǎo)金代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发(fā)挥财(cái)富管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养老金市(shì)场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人(rén)养老金业务正在获(huò)得更(gèng)多证券公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资格。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老(lǎo)金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安信(xìn)证券(quàn)及(jí)中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的(de)代销方(fāng)之一，证券公司在(zài)个(gè)人养老金(jīn)业务试点(diǎn)的(de)铺(pù)开和推广中持续发力(lì)，个人养老(lǎo)金业(yè)务也成为大(dà)型券商们财(cái)富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布(bù)局(jú)产品及(jí)渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服(fú)务结合，试点券商充分发(fā)挥(huī)财富管理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全(quán)更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的(de)产品主要(yào)有(yǒu)四类：银行理(lǐ)财、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募基(jī)金。据人社部个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品名录显示(shì)，当前(qián)上线个(gè)人养老金(jīn)产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类(lèi)产品、理财类(lèi)产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到(dào)明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证(zhèng)券公司可(kě)销售养老保险，大(dà)多数试(shì)点券商(shāng)将(jiāng)视线(xiàn)聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓(tuò)，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得首批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司(sī)共计126只个(gè)人养老金基金产品(pǐn)的上线，基本(běn)实(shí)现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责(zé)人向中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者介绍称，中信建(jiàn)投已引进华夏基金等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续(xù)将不断完善产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示(shì)，目前已基本(běn)实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责(zé)人指出(chū)，从客户服务办理的(de)角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此在服(fú)务体系的基(jī)础架(jià)构上，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带给客户更(gèng)好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产品布局的(de)“全面”是(shì)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务的(de)基(jī)础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于金(jīn)融(róng)产品(pǐn)的特征和策略(lüè)的认知、对自(zì)身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的(de)认(rèn)知较为模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为(wèi)服务(wù)机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面引入个人养老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的产品类型的基础上(shàng)，各家机构需要(yào)深入、充分、严谨地(dì)研究(jiū)每(měi)类(lèi)产品的特性(xìng)；结合存量(liàng)客户的个(gè)性化画(huà)像和(hé)客(kè)户特(tè)点，为客户(hù)提供切实可行(xíng)的产品评估体系和(hé)养老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投资者来说，当前阶段认可(kě)并开(kāi)通个(gè)人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老金(jīn)带来的(de)个税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多(duō)，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才(cái)能取出，这每(měi)年12000元(yuán)自然是需(xū)要在账户内(nèi)充分利用(yòng)长期投资，但如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多，困(kùn)难越(yuè)多。现有(yǒu)养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让投资(zī)者(zhě)选择(zé)到适合自己的产品，证(zhèng)券(quàn)公司的(de)投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投(tóu)拥(yōng)有近(jìn)万名高素质(zhì)的投资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身的养老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规(guī)划和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前(qián)述负责人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户提供(gōng)有(yǒu)温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结(jié)合(hé)个(gè)人养老金基金特点(diǎn)，细化形成“甄选100个(gè)人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合(hé)基(jī)金公司治理水平、投研能(néng)力、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得(dé)信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色(sè)养老金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户个性化(huà)养老(lǎo)需求。

　　渠(qú)道：打(dǎ)造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服务(wù)”企业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然(rán)证(zhèng)券(quàn)公司(sī)营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业(yè)银行(xíng)召开的2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透(tòu)露，截至2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计开立个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行(xíng)业第三位(wèi)，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行(xíng)和工(gōng)商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意公布投资(zī)者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会(huì)保险公共服务(wù)平(píng)台上仅可查(chá)询商业银行个人养老金(jīn)业(yè)务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办(bàn)个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资(zī)金账户和储蓄(xù)交易业务(wù)，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保(bǎo)险交易业(yè)务和理(lǐ)财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的(de)规模相对有限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数(shù)量(liàng)难以比拼，但券商(shāng)发力(lì)个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务，自有其(qí)独特(tè)“打法(fǎ)”。记者注意到，多家(jiā)券商在(zài)推广(guǎng)个人养老金业(yè)务(wù)时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示，其个人(rén)养老金业务从引导客户形成科学养(yǎng)老理财(cái)观念(niàn)的(de)长(zhǎng)远视角(jiǎo)出发，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)从(cóng)产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再到组合配置的(de)全周期(qī)专(zhuān)业资配服务和一(yī)站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了(le)“引进来”并全方(fāng)位服务投资(zī)者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养老(lǎo)金业务的解决方案(àn)。东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基(jī)于对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标(biāo)客群的深(shēn)入研(yán)究，将开发大中型企业作为个人(rén)养老金(jīn)客户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言(yán)，东方证(zhèng)券(quàn)协同系统内(nèi)成员公司开展走(zǒu)进(jìn)企业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单(dān)位员工(gōng)提供个人养老金上门服务，免去(qù)客户前往营(yíng)业厅(tīng)办理业务(wù)路上(shàng)花(huā)费的时间，提高服(fú)务效(xiào)率，节约客(kè)户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个(gè)人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业(yè)服务活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金(jīn)业务(wù)“开闸”，多(duō)家获资质(zhì)的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老金(jīn)制度(dù)实(shí)施已有半年，相关产品的(de)收益率和回(huí)撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成(chéng)为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内人士(shì)表示(shì)，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购(gòu)的产(chǎn)品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者(zhě)更(gèng)希望(wàng)能(néng)实现低波(bō)动、低回(huí)撤(chè)。如何做(zuò)到(dào)从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创(chuàng)新突破(pò)

　　眼(yǎn)下，个人养老金(jīn)业务已然成为券(quàn)商(shāng)财富管理转型的核心方向(xiàng)之(zhī)一。通(tōng)过不断完(wán)善客户服务体系，满足客户(hù)多层次(cì)金融需(xū)求(qiú)，促进财富(fù)管理(lǐ)业务(wù)高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在(zài)业务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示(shì)，在客户(hù)分类服务方(fāng)面(miàn)，会根(gēn)据(jù)国家政策选(xuǎn)择社(shè)保(bǎo)关系在(zài)先行城(chéng)市（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知(zhī)的客户进行第一阶段的重点服务，对(duì)其他(tā)客户会随着试点扩大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐(xú)海宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司可重点(diǎn)关注企事业单位员工，特别(bié)是大(dà)中(zhōng)型城(chéng)市具(jù)有一定经营(yíng)规模的企业员工，他们(men)能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知(zhī)；这类人(rén)群对未来退休有一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时，由于个人为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕养老金是一(yī)个增量(liàng)市场，对(duì)证券公司而(ér)言，针对潜在客群可(kě)以全市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过投研优势(shì)和专业(yè)投顾队伍，创(chuàng)造(zào)更多养老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客户的风险偏(piān)好，结合(hé)稳健、平衡(héng)、积极等不(bù)同风(fēng)险类型的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客户(hù)建(jiàn)立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客户有(yǒu)效应对(duì)投资组合净值的(de)波动，引导客户(hù)持续(xù)参与养老金(jīn)投资(zī)，提升客户养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人表示，会针对(duì)不同风(fēng)险承受(shòu)能力、不(bù)同(tóng)年龄结构和不同(tóng)资金体量(liàng)制定个性化(huà)养老策(cè)略。比(bǐ)如对每年(nián)享税优的1.2万(wàn)个人养老金(jīn)，为居(jū)民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的(de)金融机(jī)构和金融产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和交易(yì)服(fú)务(wù)；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安养(yǎng)计(jì)划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器、个性化的补充(chōng)养老(lǎo)解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟踪(zōng)报告以及养老直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司(sī)需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造增量市场，承担起构建养老金第(dì)三支柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投教方面，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门(mén)服(fú)务的方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮助(zhù)客(kè)户了(le)解个(gè)人养老金(jīn)的重要性、投资策略(lüè)和(hé)长期规划，激发客户对个人养老金产品的(de)兴趣(qù)和参(cān)与(yǔ)度。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容(róng)丰富的(de)一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计(jì)算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技应用(yòng)方面，引入(rù)智(zhì)能科技和人工智能技术，通过数(shù)据分析(xī)和算法模型，根据客(kè)户的风险承受能力、资产(chǎn)状况(kuàng)和(hé)目标退休年限，定(dìng)制化推荐养老金产(chǎn)品组合，并提供(gōng)实时(shí)投资组(zǔ)合(hé)跟踪和风(fēng)险管理(lǐ)工具(jù)，帮助客户更好(hǎo)地实(shí)现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)则表示(shì)，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在大数据(jù)智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不(bù)同养老诉求的客户达(dá)成“千人千面”的(de)个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为不同生命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的客户提供专业的(de)、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成(chéng)收益(yì)告(gào)负

　　客户(hù)体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产(chǎn)品能不能满足真正的(de)养(yǎng)老诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老(lǎo)目标(biāo)基金的整体收益水平并不(bù)乐观(guān)。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负。其(qí)中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一只(zhǐ)个(gè)人养(yǎng)老目标基金(jīn)自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好(hǎo)的有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月(yuè)成立以(yǐ)来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等(děng)旗(qí)下超10只养老目标基(jī)金收益在(zài)1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足(zú)养(yǎng)老需(xū)求，投(tóu)资者更(gèng)希望能(néng)实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做到从(cóng)中长期(qī)保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核(hé)心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产(chǎn)品应(yīng)力争为客户保值(zhí)增值，否则将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特(tè)点明显，有(yǒu)的类别(bié)更(gèng)侧重(zhòng)本金安全(quán)、有的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增值(zhí)；但同(tóng)时，每(měi)个类别很(hěn)难(nán)做到(dào)在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的(de)风险或缺陷。“从不(bù)同(tóng)客(kè)群(qún)情况来看，低波低回(huí)撤对于离(lí)退休(xiū)时点较近(jìn)的投资(zī)者比较合(hé)适，性价比(bǐ)高的(de)中波动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品对于(yú)还有(yǒu)20-30年才退休的(de)投(tóu)资者(zhě)也是可(kě)以选择(zé)的，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的(de)保值增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两(liǎng)个目的，前(qián)提是(shì)有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适(shì)用、有效且(qiě)动态适配的产(chǎn)品评价体系(xì)，通过该体(tǐ)系的(de)评价(jià)，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正地对(duì)同类(lèi)或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产(chǎn)品(pǐn)推(tuī)荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型两(liǎng)大(dà)类，投(tóu)资(zī)者可(kě)以(yǐ)根据(jù)自(zì)身投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如(rú)低(dī)风险偏(piān)好的客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格(gé)控制股票资产仓位降低产品(pǐn)波动，带给客户相对稳健的收益。”徐海宁表示(shì)，目前我国城镇职(zhí)工养老金替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功能也(yě)是一个重要考量。由于个(gè)人养老金取用(yòng)需要(yào)达到年龄等(děng)条件(jiàn)，投(tóu)资(zī)资金具有长期(qī)性，可以(yǐ)达到(dào)几十年，能够承受一定的短期波(bō)动(dòng)，对于(yú)追(zhuī)求(qiú)长期投资收(shōu)益的客户，可以配(pèi)置一定高比例(lì)资(zī)金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投资的保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老(lǎo)金相关(guān)业务负责(zé)人也认(rèn)为，个人(rén)养老(lǎo)金产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期资(zī)金的(de)稳(wěn)健投(tóu)资回报，资产配置不可或(huò)缺。通过(guò)投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低(dī)总体波(bō)动，从而更好地(dì)满足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推动(dòng)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人(rén)养老金业务(wù)积极(jí)发展的同时(shí)，与渠道网点和客(kè)户(hù)众(zhòng)多的银(yín)行等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何(hé)突(tū)破自(zì)身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金(jīn)独立销(xiāo)售机(jī)构(gòu)都(dōu)可参与到为客户(hù)提供个人养老(lǎo)基金服务(wù)，几类机构优(yōu)势互补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构可以(yǐ)根据自己(jǐ)的(de)资源禀赋，充分发挥自身优(yōu)势，服务(wù)好有养(yǎng)老(lǎo)投资需求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方(fāng)面诉(sù)求：一是增强基(jī)础(chǔ)设施建设(shè)，能在服(fú)务时(shí)效性上与银行拉平，提供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范围，在养老品类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客户提(tí)供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划(huà)业务合规性，为不(bù)同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责(zé)人提出，当前的政策(cè)要求下(xià)，客户如(rú)果想在券(quàn)商端参(cān)与个人养老金投资，需要分别在(zài)银(yín)行端(duān)、个税(shuì)端进(jìn)行(xíng)一系列(liè)前(qián)序操作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者来(lái)讲，体验(yàn)不太(tài)友(yǒu)好(hǎo)。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代销个人养老金(jīn)产品的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂(zàn)时无法上线(xiàn)储(chǔ)蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供(gōng)投资者选择的产品种类较(jiào)为单一，难以(yǐ)进一步为投资(zī)者提(tí)供更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来期待(dài)能够从政(zhèng)策端进一(yī)步简(jiǎn)化投资者的(de)办理流程，提升(shēng)客户体验(yàn)；给予券商(shāng)在多样化个人养老(lǎo)金品种的引(yǐn)入和研发上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富(fù)客户多(duō)元(yuán)化的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税(shuì)的开始，不(bù)少人发(fā)现自己的退税比去(qù)年多了不(bù)少，仔细询问之下(xià)才发现，是因(yīn)为(wèi)去(qù)年底(dǐ)开通(tōng)了个人(rén)养老金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺(cì)激(jī)了不少本来不想(xiǎng)开(kāi)户的(de)年轻人(rén)。

　　根据(jù)人社(shè)部披露的(de)数(shù)据(jù)，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个人养老金参(cān)加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与(yǔ)3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短短(duǎn)的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费(fèi)低(dī)于(yú)1000元(yuán)。此外，据中国(guó)保险资(zī)管(guǎn)业协(xié)会执行副会(huì)长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开立个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户的三千多万人中(zhōng)，仅(jǐn)900多万人完成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养(yǎng)老金产品的(de)收(shōu)益率远低于(yú)预(yù)期(qī)，是大多人(rén)不愿意入金(jīn)的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而(ér)选择开(kāi)户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台了不少吸引客户开(kāi)户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负(fù)责人认为，这是一个(gè)专业(yè)活，既需(xū)要(yào)了解客户的经济(jì)状况(kuàng)、风险偏好和养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)，也(yě)需要业务人(rén)员(yuán)及其所在机构有比较(jiào)专(zhuān)业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部(bù)分投资者(zhě)认为，个人养老(lǎo)金产品每(měi)年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充(chōng)分满足个人或家庭养老的(de)全面需求，还需(xū)要(yào)结合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退(tuì)休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热(rè)投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球金融(róng)论坛上表示，目前(qián)个人(rén)养老金试点(diǎn)效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立账户人数比例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均衡的问(wèn)题，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老保险产品的供给(gěi)。近日(rì)，国家(jiā)金(jīn)融监督管理总局(jú)已向(xiàng)业(yè)内就关于促(cù)进专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意见。根(gēn)据征求意见稿，专属商业(yè)养老保险拟由试点业务转为常态化业(yè)务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制(zhì)度的(de)主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意(yì)味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动”的收益模(mó)式，提供(gōng)稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供(gōng)客户选择。据各家保险公司披(pī)露的(de)专属商业(yè)养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金(jīn)融机(jī)构呼(hū)吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端(duān)解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风(fēng)险相(xiāng)比，有其(qí)更加突出(chū)的(de)特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风(fēng)险(xiǎn)、为高龄(líng)人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人(rén)群规划(huà)遗产、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生(shēng)活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品(pǐn)的设计初心(xīn)，必须(xū)切实从(cóng)客户(hù)需求出发；养老金(jīn)融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的(de)设计(jì)成果，应该更多(duō)的让利(lì)于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出充(chōng)分利用资(zī)本市场具有良(liáng)好增值(zhí)能力资产的养(yǎng)老产(chǎn)品取决于发行人（或管理人(rén)）的(de)产品(pǐn)设计能(néng)力(lì)和资产管理能力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提供商，可以与产品(pǐn)发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合(hé)作，根据客户(hù)需求设计出在养(yǎng)老功(gōng)能方面更(gèng)有(yǒu)竞争(zhēng)力的(de)产(chǎn)品”，上述负(fù)责人(rén)表(biǎo)示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到(dào)具体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个人养老业务负责人建议，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以考虑增加底层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等(děng)另类资产，丰富投资(zī)者的可选(xuǎn)标的，更好地分散(sàn)投资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团(tuán)中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌(méng)建议(yì)，应该避免“开空账”。也(yě)就是(shì)说(shuō)，参与者(zhě)可以直接在开户的时候(hòu)做投资(zī)选择。这样(yàng)在开户的时候就可以形成闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个人(rén)养老金可能面临的流动(dòng)性(xìng)问题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融(róng)工具来(lái)解(jiě)决客户(hù)对(duì)短期资金的(de)需求。

　　券商发(fā)力个(gè)人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以(yǐ)满足个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需求(qiú)，多家券(quàn)商还发力个人养(yǎng)老金账户以外(wài)的个人补充(chōng)养老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品中心副(fù)总经(jīng)理鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河证券(quàn)已根(gēn)据(jù)在职群体养(yǎng)老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健(jiàn)性等特点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方(fāng)案(àn)，积极履行(xíng)养老保障(zh为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕àng)社会责任，力(lì)争为居(jū)民提(tí)供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”则基于(yú)个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性资(zī)产和保障(zhàng)性(xìng)资(zī)产，满足客户(hù)多样化(huà)、多层(céng)级的养老(lǎo)资(zī)产配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企(qǐ)业年金业(yè)务，银河证券还上(shàng)线了自(zì)研的年(nián)金综合评(píng)价系统。该系(xì)统(tǒng)可以通(tōng)过客户提供的“脱敏(mǐn)”后年金组合净值与持股比(bǐ)例(lì)等(děng)数据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委(wěi)托(tuō)年金(jīn)组合(hé)的评(píng)价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金(jīn)机制间接(jiē)服(fú)务背(bèi)后的企业(yè)员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银(yín)河证券(quàn)基金研究中心(xīn)已为部分省市(shì)提供职业年金的组合评(píng)价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构(gòu)条线业务规划(huà)为央企与(yǔ)国企提(tí)供企业(yè)年金组合评价等综合(hé)金融服(fú)务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者，公(gōng)司自(zì)主开发建设部(bù)署的年(nián)金(jīn)综合(hé)评(píng)价(jià)系(xì)统及研究咨询服(fú)务，具有养老属性(xìng)的综合(hé)金融服务体系均是公司积极响应(yīng)国家养老(lǎo)发展战略而(ér)推出的新(xīn)服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目(mù)前(qián)公司已初步(bù)建立了(le)个人(rén)养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金融服务(wù)体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度(dù)、有态(tài)度的个人养老金(jīn)融服(fú)务。”罗黎明(míng)说道。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开(kāi)户人在(zài)我们介绍之(zhī)前都已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认识(shí)程度在不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下(xià)我们(men)就会再用(yòng)PPT或者是纸质(zhì)资料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度(dù)正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个先行(xíng)城市（地区）启(qǐ)动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去(qù)半(bàn)年(nián)，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的(de)群(qún)体会怎样理解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点和券商营业(yè)部，了(le)解个人养老金制度(dù)近半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意(yì)退休后(hòu)多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和(hé)国家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经(jīng)过半年时(shí)间(jiān)的发(fā)展，在产(chǎn)品种类、数(shù)量和参与人(rén)数(shù)方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部财富(fù)管理(lǐ)相关(guān)岗位的黄宁（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很(hěn)多客户(hù)都对个人(rén)养老(lǎo)金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营业部(bù)咨(zī)询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情(qíng)和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户(hù)外，还有不(bù)少企业(yè)员工、学校教师(shī)、退伍军人(rén)等(děng)通过企业和(hé)单位(wèi)组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位(wèi)不(bù)同年龄(líng)段、均已购买个人养(yǎng)老金产品的朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构工(gōng)作的(de)“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每(měi)年(nián)都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分(fēn)一部分(fēn)在个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使存(cún)长期也不会影响(xiǎng)她未来的生活质量，并(bìng)且放进(jìn)个人养老金(jīn)账户(hù)是在基本(běn)养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的(de)就是买个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享(xiǎng)受税收(shōu)优惠(huì)，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程(chéng)中确实会(huì)考虑到不同年(nián)龄(líng)群体的(de)不(bù)同需求和想法(fǎ)，进而更好地“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不(bù)久的(de)年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍(shào)“退休后多一(yī)份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个人养老金(jīn)业务(wù)取得(dé)进展的同时，还(hái)有不少已经了解个人养老金业务的民(mín)众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个人养老金业务的开(kāi)展中感受到，一些客户(hù)开了户(hù)但没存储的(de)主要顾(gù)虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客户则是认为在个人养(yǎng)老金产品并(bìng)非专门设计且(qiě)收益优(yōu)势不明显，目前个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目标(biāo)基金四(sì)类(lèi)产(chǎn)品，即使不通过个人养(yǎng)老金(jīn)账户也可以直接买，且收(shōu)益差(chà)距不大(dà)。

　　黄宁则(zé)从券商从业人员的角(jiǎo)度谈(tán)到了推广个(gè)人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持代销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)较低，想寻求更低风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基(jī)金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外(wài)，还有一部分(fēn)年(nián)轻人向(xiàng)记者(zhě)直(zhí)言，对于离(lí)退休(xiū)还较遥(yáo)远(yuǎn)的群体来说，养老(lǎo)需(xū)求(qiú)当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才(cái)是更重要(yào)的。

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